金融寒冬，日子難過(guò)。10月18日，華北某券商債券業(yè)務(wù)總部二部項(xiàng)目經(jīng)理吳輝(化名)發(fā)出感嘆。此時(shí)，正值券商密集披露三季報(bào)預(yù)報(bào)。截至10月19日
“金融寒冬，日子難過(guò)。”10月18日，華北某券商債券業(yè)務(wù)總部二部項(xiàng)目經(jīng)理吳輝(化名)發(fā)出感嘆。
此時(shí)，正值券商密集披露三季報(bào)預(yù)報(bào)。截至10月19日，據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)統(tǒng)計(jì)，近期發(fā)布2018年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告的中小券商中，多數(shù)券商凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)下降超過(guò)50%。
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宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境錯(cuò)綜復(fù)雜，一級(jí)市場(chǎng)股權(quán)融資業(yè)務(wù)節(jié)奏放緩，二級(jí)市場(chǎng)股票走勢(shì)持續(xù)回落，兩市成交額同比下降幅度較大，則成為這些券商解釋業(yè)績(jī)下降共同的“說(shuō)辭”。
而對(duì)于在中小券商的從業(yè)人員來(lái)說(shuō)，這猶如“多米諾骨牌”。
“現(xiàn)在我們債券業(yè)務(wù)比較難做，目前我們有27只債券批文，總共近200多億規(guī)模沒(méi)賣出去，行情好的時(shí)候基本都賣得出去，今年沒(méi)賣出的數(shù)量相對(duì)往年比較來(lái)說(shuō)肯定多。賣不出去的原因主要是市場(chǎng)上投資者資金緊縮。”吳輝表示。
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者近期訪問(wèn)了包括長(zhǎng)城證券、華創(chuàng)證券、東興證券、方正證券券商資產(chǎn)管理創(chuàng)新業(yè)務(wù)、投資銀行業(yè)務(wù)、債券業(yè)務(wù)、經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)條線的從業(yè)人員，“業(yè)務(wù)不好做”是這些從業(yè)人員共同的切膚感受。
業(yè)績(jī)驟降五成以上
10月15日，國(guó)元證券(000728.SZ)公布的2018年前三季度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，前三季度該公司實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)32,812.56萬(wàn)元，同比下滑63.15%。
對(duì)于公司業(yè)績(jī)下滑的原因，國(guó)元證券在公告中歸咎于在去杠桿、嚴(yán)監(jiān)管的環(huán)境下，證券市場(chǎng)發(fā)生劇烈變化。“證券市場(chǎng)交易量同比下降，傭金率下滑，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入減少;受證券發(fā)行審核趨緩、趨嚴(yán)及資管新規(guī)等政策影響，公司投資銀行業(yè)務(wù)和客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)收入下降;受市場(chǎng)指數(shù)大幅下跌及風(fēng)險(xiǎn)事件的影響，公司自營(yíng)投資業(yè)務(wù)收入下降。公司信用、債券承銷和場(chǎng)外業(yè)務(wù)克服諸多困難，雖然實(shí)現(xiàn)收入增加，但難以抵減經(jīng)紀(jì)、投行、資管和自營(yíng)等業(yè)務(wù)收入下降的影響，導(dǎo)致整體業(yè)績(jī)同比下降幅度加大。”國(guó)元證券在公告中稱。
不僅國(guó)元證券，從山西證券(002500.SZ)、第一創(chuàng)業(yè)證券(002797.SZ)、國(guó)海證券(000750.SZ)、長(zhǎng)江證券(000783.SZ)披露的今年前三季度業(yè)績(jī)相關(guān)公告來(lái)看，凈利下滑均同比超過(guò)50%，它們總市值規(guī)模都在100億到250億元之間。
10月15日，山西證券披露今年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)報(bào)顯示，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)10,444.24萬(wàn)元–12,765.18萬(wàn)元，同比下降66.34%-72.46%。
10月14日，第一創(chuàng)業(yè)證券公告顯示，今年前三季度第一創(chuàng)業(yè)證券預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利11,955萬(wàn)元–14,944萬(wàn)元，上年同期為29,887萬(wàn)元，比上年同期下降50% - 60%。
同一日，借殼桂林集琦藥業(yè)股份有限公司登陸A股市場(chǎng)的國(guó)海證券發(fā)布的公告顯示，今年預(yù)計(jì)前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)12,710萬(wàn)元-13,310萬(wàn)元，上年同期為 56,125萬(wàn)元，比上年同期下降76%-77%。長(zhǎng)江證券披露的2018年前三季度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，前三季度長(zhǎng)江證券實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為57,113.66萬(wàn)元，上年同期為148,594.02萬(wàn)元，同比下滑61.56%。
民生證券近期一份非銀行業(yè)研報(bào)指出，近期市場(chǎng)波動(dòng)性加劇，日均交易量處于低位，券商經(jīng)營(yíng)存在著一定壓力。大型證券公司經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、抗壓能力較強(qiáng)，業(yè)績(jī)的韌性要強(qiáng)于中小型證券公司。
前海開(kāi)源基金管理有限公司執(zhí)行總經(jīng)理?xiàng)畹慢垖?duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，中小券商業(yè)績(jī)受到二級(jí)市場(chǎng)的行情影響會(huì)更大，因?yàn)樗鼈兊臓I(yíng)業(yè)收入比較單一，一旦受到行情的影響，競(jìng)爭(zhēng)力沒(méi)法和大券商比。一般在行業(yè)低迷的時(shí)候，利潤(rùn)自然向頭部轉(zhuǎn)型，盈利會(huì)向行業(yè)龍頭轉(zhuǎn)移，中小公司的盈利能力會(huì)比較差。
從業(yè)人員眾生相
如同“多米諾骨牌”，在二級(jí)市場(chǎng)持續(xù)走低，中小券商業(yè)績(jī)驟降背景下，這些在總市值250億以下規(guī)模從業(yè)的券商人員負(fù)責(zé)的相應(yīng)業(yè)務(wù)也遭遇了困境。
吳輝所在的公司總市值220億元左右，他所在的債券業(yè)務(wù)總部二部債券批文主要有企業(yè)債、公司債、一些銀行間產(chǎn)品、一些資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)(ABS)。
他表示，“現(xiàn)在債券業(yè)務(wù)兩級(jí)分化比較嚴(yán)重，以前沒(méi)有這么嚴(yán)重。相較于主體評(píng)級(jí)AA級(jí)別以下，主體評(píng)級(jí)到AA+以上的債券比較好賣，票面利率也低很多。這也跟銀行內(nèi)控有關(guān)，就是買債標(biāo)準(zhǔn)有關(guān)。有些銀行只要主體評(píng)級(jí)在AA+以上的，AA評(píng)級(jí)以下就根本上不了它們的內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)審核會(huì)。”
而之所今年市場(chǎng)出現(xiàn)債券業(yè)務(wù)兩級(jí)分化，除了市場(chǎng)投資者缺錢外，在吳輝看來(lái)，“另外一個(gè)原因就是風(fēng)險(xiǎn)偏好，央行目前還鼓勵(lì)買債，但是各大銀行就是不買，怕踩雷，市場(chǎng)上有好多債券違約。”“27只債券批文，總共近200多億規(guī)模沒(méi)賣出去，公司整個(gè)債券業(yè)務(wù)肯定都會(huì)受到影響。此外，我們公司已經(jīng)暫停了股權(quán)質(zhì)押業(yè)務(wù)，暫時(shí)不做，現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)行情太差了。”吳輝稱。
華南某券商投資銀行部一位高級(jí)項(xiàng)目經(jīng)理對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者表示，現(xiàn)在投行業(yè)務(wù)不好做、他所在的公司年初到今天(10月18日)一個(gè)IPO項(xiàng)目都沒(méi)有通過(guò)，公司都靠其他項(xiàng)目撐著。
盡管公司方面施加了壓力，但是上述華南某券商投資銀行部一位高級(jí)項(xiàng)目經(jīng)理表示，給壓力也沒(méi)辦法，這是行業(yè)整體的問(wèn)題。
據(jù)證券時(shí)報(bào)統(tǒng)計(jì)，今年前三季度每月平均上會(huì)企業(yè)數(shù)量為18.44家，每月過(guò)會(huì)企業(yè)數(shù)量為9.78家;去年同期月均上會(huì)數(shù)量為45家，月均過(guò)會(huì)數(shù)量為36.44家。月均上會(huì)企業(yè)數(shù)量減少近六成，月均過(guò)會(huì)數(shù)量減少七成。今年前三季度，首發(fā)承銷金額前三的券商占據(jù)了51.19%的市場(chǎng)份額，去年同期，排名前八的券商合計(jì)占據(jù)了不足51%的市場(chǎng)份額，資源向大券商聚攏。
對(duì)此，華南另外一家券商資產(chǎn)管理創(chuàng)新業(yè)務(wù)部人士對(duì)經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)表示，中信證券等老牌券商公司資金量大，市場(chǎng)認(rèn)可度高，資源也多，所以頭部券商其實(shí)是全方位領(lǐng)先的，后面的券商只能在細(xì)分領(lǐng)域突破。
該人士之言，其負(fù)責(zé)的資產(chǎn)證券化(ABS)業(yè)務(wù)并不好做，主要是受現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)不好以及資金面緊張的影響。他所在的公司券商資產(chǎn)管理創(chuàng)新偏向轉(zhuǎn)型到主動(dòng)管理，主動(dòng)管理看中的是公司自身投資能力。此前的資產(chǎn)管理更多的是通道，通道業(yè)務(wù)跑的是量，說(shuō)白了就是賣牌照的錢，通過(guò)牌照規(guī)避監(jiān)管。
而在經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)層面，方正證券華東地區(qū)一位資深客戶經(jīng)理表示，目前市場(chǎng)行情不好，其壓力很大，主要還是來(lái)自客戶。個(gè)人客戶分為理財(cái)型和交易型，目前市場(chǎng)上理財(cái)戶比交易戶好開(kāi)發(fā)，交易戶新股民增量很少，多數(shù)來(lái)自老客戶轉(zhuǎn)介紹，屬于存量客戶的開(kāi)發(fā)。他表示，“這對(duì)公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響是肯定的，未來(lái)零傭金是大趨勢(shì)，圍繞交易的增值服務(wù)是未來(lái)的大方向，如何樹(shù)立客戶風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)以及具體行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域的標(biāo)的選擇，才是經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)要為交易者提供的服務(wù)，而不僅僅是開(kāi)個(gè)戶調(diào)了傭金，隨便去交易好了。”
