在小米集團(tuán)和華米科技上市后遭遇破發(fā)的背景下，小米生態(tài)鏈又一家公司再度流血上市。9月25日晚間，云米科技登陸納斯達(dá)克證券交易所，股票代
在小米集團(tuán)和華米科技上市后遭遇破發(fā)的背景下，小米生態(tài)鏈又一家公司再度流血上市。
9月25日晚間，云米科技登陸納斯達(dá)克證券交易所，股票代碼為 “VIOT”，發(fā)行價(jià)定為9美元，位于此前區(qū)間價(jià)低端，最多籌資1.18億美元。
繼華米科技之后，又一家享受到小米生態(tài)鏈光環(huán)的云米科技迎來(lái)了發(fā)展的關(guān)鍵時(shí)刻，但缺乏來(lái)自市場(chǎng)資本和對(duì)未來(lái)商業(yè)前景爭(zhēng)議的云米科技，能逆襲此前小米集團(tuán)和華米科技上市破發(fā)的尷尬境地嗎?而在云米科技匆匆執(zhí)意上市的背后，其缺乏影響力、產(chǎn)品缺乏號(hào)召力的云米科技，能否快速實(shí)現(xiàn)上游、下游的供應(yīng)鏈體系和分銷渠道網(wǎng)絡(luò)的刷新布局仍有巨大的挑戰(zhàn)。
“小米系”再現(xiàn)IPO
雖然小米集團(tuán)和華米科技IPO當(dāng)天就陷入破發(fā)困境，但這似乎并不影響小米產(chǎn)業(yè)鏈公司堅(jiān)持IPO的決心。
9月25日晚，小米產(chǎn)業(yè)鏈旗下公司云米科技如期登陸納斯達(dá)克證券交易所，首次公開(kāi)募股發(fā)行價(jià)定為9美元，該公司將募集到1.026億美元資金。如果承銷商執(zhí)行超額配售權(quán)，認(rèn)購(gòu)額外的171萬(wàn)股美股存托憑證，云米將募集到1.18億美元資金。
其證券代碼為“VIOT”。按照9美元的發(fā)行價(jià)計(jì)算，云米的估值為8.118億美元。投行摩根士丹利、中金公司為云米首次公開(kāi)募股的聯(lián)席主承銷商。據(jù)記者了解，小米生態(tài)鏈公司云米科技將在紐交所敲鐘，成為繼華米和小米集團(tuán)之后，小米系第三家上市公司。
根據(jù)資料顯示，云米成立于2014年，總部位于廣東佛山，2016年，公司開(kāi)始從小家電轉(zhuǎn)向全屋智能家電，包括凈水器、洗碗機(jī)、洗衣機(jī)、冰箱、抽煙機(jī)等等。是小米系上市的第二家合作伙伴企業(yè)。
云米科技招股書(shū)顯示，此次赴美IPO后將采用A類普通股和B類普通股的雙股權(quán)結(jié)構(gòu)。A類普通股和B類普通股持有者享有除投票權(quán)和轉(zhuǎn)換權(quán)以外的同等權(quán)利。每1股A類普通股享有一票投票權(quán)，而B(niǎo)類普通股享有10票投票權(quán)，B類普通股可隨時(shí)轉(zhuǎn)換為A類普通股，而A類普通股不可轉(zhuǎn)換為B類普通股。
據(jù)招股書(shū)顯示，云米創(chuàng)始人兼CEO陳小平持股數(shù)為7163.64萬(wàn)股，占41.3%，為最大股東。第二大股東為順為資本，由小米創(chuàng)始人雷軍和許達(dá)來(lái)共同擁有，持股比例為20.5%。第三大股東為小米旗下全資子公司Red Better Limited持有云米3381.82萬(wàn)股，持股比例為19.5%。
記者計(jì)算發(fā)現(xiàn)，小米系共持有公司40%的股權(quán)，僅次于陳小平。IPO后，云米創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官陳小平持股比例為42.5%，投票權(quán)為66.5%;云米副總裁鄒洛持股比例為2.4%，投票權(quán)為4.0%;而歸屬雷軍的Shunwei Talent Limited持股比例為17.1%，投票權(quán)為2.8%。小米公司通過(guò)全資子公司Red Better Limited持有云米16.3%的股權(quán)，投票權(quán)為26.7%。
但有意思的是，云米科技研發(fā)占比卻一直下降。招股書(shū)顯示，2018年上半年，云米實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.4億元;凈利潤(rùn)為7029萬(wàn)元。招股書(shū)顯示，2016年-2017年以及2018年上半年，公司的研發(fā)費(fèi)用分別為2992.6萬(wàn)元、6074.9萬(wàn)元、4904.7萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為9.6%、7%、4.7%。
與其他科技公司不同的是，云米科技銷售費(fèi)用卻直線攀升。招股書(shū)顯示，公司的銷售及營(yíng)銷開(kāi)支分別為2092.9萬(wàn)元、9529.6萬(wàn)元、14658.9萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為6.7%、10.9%、14.1%。
對(duì)此，有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者分析說(shuō)，雖說(shuō)云米科技自稱科技公司，但在研發(fā)費(fèi)用遭遇跌崖式下跌銷售費(fèi)用卻直線上升的背景下，難道云米科技只是給消費(fèi)者虛講故事，而只打營(yíng)銷牌?
自我造血的挑戰(zhàn)
“即使云米科技強(qiáng)行繞道美股IPO，但外光內(nèi)虛的云米科技仍面臨諸多挑戰(zhàn)，特別是缺乏影響力、產(chǎn)品缺乏號(hào)召力，此次上市之后，能否修復(fù)被業(yè)界詬病的供應(yīng)鏈體系以及分銷渠道網(wǎng)絡(luò)雙重困境，仍有很大的懸念。”有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者分析說(shuō)，這也是被動(dòng)強(qiáng)行依賴小米的最終結(jié)果。
招股書(shū)還披露，2016年-2017年以及2018年上半年，公司來(lái)自小米的收入分別為2.998億元、7.395億元、6.515億元，占總營(yíng)業(yè)收入的95.9%、84.7%、62.6%，主要是銷售小米品牌產(chǎn)品和通過(guò)小米的渠道銷售自有品牌的產(chǎn)品。
“正因?yàn)槿绱?，也從?cè)面反映出云米科技并沒(méi)有自己的分銷網(wǎng)絡(luò)，而且產(chǎn)品主要是依賴小米，而云米科技自主性很強(qiáng)，而且品牌知名度也源自小米。”上述人士對(duì)記者直言，小米的產(chǎn)品和網(wǎng)絡(luò)目前仍然占據(jù)了超過(guò)六成的營(yíng)收比例，這又必然會(huì)限制其發(fā)展空間。
另?yè)?jù)記者了解，雖然說(shuō)云米科技一直聲稱，全面打造全屋智能家電，但值得琢磨的是，云米科技重頭戲仍然來(lái)自于小米凈水器，其他產(chǎn)品線的市場(chǎng)占有率相比各自領(lǐng)域的競(jìng)品是“微不足道”的。
以冰箱為例，第三方數(shù)據(jù)顯示，2018年1至6月，容聲冰箱線上零售量占比為9.2%，零售額占比為10.4%;美的冰箱線上零售量占比為14.01%，零售額占比為16.54%;而同一時(shí)期，幾乎完全靠線上銷售的云米冰箱線上零售量占比僅為1.14%，零售額占比為1.15%。
而在云米科技為了蛻變堅(jiān)持逐步擺脫小米影響的背景下，持續(xù)的營(yíng)銷加碼再度抽空了此前還比較有優(yōu)勢(shì)的公司現(xiàn)金流，導(dǎo)致自身造血能力減弱。
據(jù)其招股書(shū)顯示，云米2016年凈利潤(rùn)為1625萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為1549萬(wàn)元，基本屬于持平狀況;2017年其凈利潤(rùn)為9324萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為1.239億元，屬于比較理想狀況。而到了今年上半年，其凈利潤(rùn)為7029萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流卻為凈流出，凈利潤(rùn)現(xiàn)金流從133%下跌到-25%。
“云米在經(jīng)營(yíng)范圍沒(méi)有出現(xiàn)重大調(diào)整的情況下發(fā)生經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流斷崖式下跌，意味著云米可能從一家‘賺錢(qián)’的公司變成一家‘燒錢(qián)’的公司。”另有業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者直言，這也說(shuō)明云米自身“造血”能力出現(xiàn)退化，若不上市，其公司運(yùn)轉(zhuǎn)會(huì)遭遇很大的挑戰(zhàn)。
據(jù)了解，融資所得款項(xiàng)將用于研發(fā)、銷售和營(yíng)銷計(jì)劃，潛在的戰(zhàn)略投資和收購(gòu)，以及一般公司用途。
此次云米科技能否借助上市融資，從根本上擺脫對(duì)小米的依賴，在小米眾多生態(tài)鏈企業(yè)的激烈拼殺中實(shí)現(xiàn)從0到1的突破，找到自己的新活法?對(duì)此，本報(bào)記者將持續(xù)關(guān)注。
