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員工持股信托日漸萎縮 股票爆倉信托“躺槍”

2018-08-08 14:28:45 來源: 中國經(jīng)濟網(wǎng)

三十年河東,三十年河西,曾在2016年-2017年期間獲取大量市場份額的員工持股信托,今年以來卻逐漸萎縮。《證券日報》記者據(jù)東方財富Choice

“三十年河東,三十年河西”,曾在2016年-2017年期間獲取大量市場份額的員工持股信托,今年以來卻逐漸萎縮。

《證券日報》記者據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計,今年以來僅有13家上市公司公告稱,以信托計劃的方式進行員工持股計劃,在全部員工持股計劃中,占比僅為一成左右。而去年同期,選擇開展員工持股信托的上市公司共有45家,占比接近四成。在資管新規(guī)落地后,多家計劃推出員工持股計劃的上市公司根據(jù)相關規(guī)定調(diào)整方案,更多的公司傾向于選擇自行管理的方式推行員工持股。

北京某信托公司證券部相關負責人對《證券日報》記者表示,主要是市場環(huán)境變化,有需求的上市公司客戶比較少。員工持股信托計劃管理費用較低,相關業(yè)務部門接洽該類業(yè)務的熱情也不高。另外,員工持股計劃頻繁爆倉有損信托公司的聲譽,這也影響了信托公司的興趣。

員工持股信托日漸萎縮

頭部信托公司離場

7月中旬,在沉寂了近三個月之后,上市公司銀鴿投資公布其2018年員工持股計劃草案。銀鴿投資公告顯示,此次員工持股計劃將委托信托公司管理,并將全額認購信托設立的一般級信托單位份額。這是自今年4月底資管新規(guī)落地后,首家選擇以信托方式進行員工持股計劃的上市公司。

在資管新規(guī)落地后,多家計劃推出員工持股計劃的上市公司對原有方案進行了調(diào)整,更多的公司傾向于選擇以自行管理的方式進行。

《證券日報》記者根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),今年以來共有103家上市公司宣布推出員工持股計劃,其中自行管理的公司多達40家,占比38.83%。而去年同期,自行管理的員工持股計劃占比僅為23.14%。

而在今年以來這103份員工持股計劃中,僅有13家上市公司公告稱,以信托計劃的方式進行,占比僅為一成左右。而去年同期,選擇開展員工持股信托的上市公司共有45家,占比接近四成。此前,華潤信托、興業(yè)信托等多家排名靠前的信托公司均大力發(fā)展員工持股信托業(yè)務,資管新規(guī)落地前,兩家公司設立員工持股信托計劃均超過10次。

事實上,早在去年第三季度以來,頭部信托公司就已陸續(xù)“離場”,取而代之的是業(yè)內(nèi)在證券投資信托方面較有積淀的小型信托公司。例如,云南信托即在2017年下半年陸續(xù)完成6單上市公司員工持股信托計劃,四川信托、華寶信托、陜國投等公司參與力度也有所加強。然而,在今年4月27日資管新規(guī)落地之后,員工持股信托已寥寥無幾。

北京某信托公司證券部相關負責人對《證券日報》記者表示,主要是市場環(huán)境變化,有需求的上市公司客戶比較少。員工持股信托計劃管理費用較低,相關業(yè)務部門接洽該類業(yè)務的熱情也不高。在信托業(yè)內(nèi)提出轉(zhuǎn)型主動管理、去通道業(yè)務的當下,員工持股信托計劃屬于較為“偏僻”的業(yè)務,顯得有些不合時宜。

股票爆倉信托“躺槍”

杠桿率已大幅下降

在A股市場持續(xù)震蕩之際,持有上市公司股份的各類信托計劃、資管計劃也難免存在“爆倉”風險?!蹲C券日報》記者根據(jù)Wind數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計,今年下半年以來,已有83家上市公司發(fā)布股份被動減持公告。其中,金龍機電、*ST凱迪、智慧松德、康盛股份等公司均系員工持股計劃“爆倉”而導致的被動減持。

以智慧松德為例,其在6月22日公告稱,由于資金補償方未能及時以現(xiàn)金補倉,公司員工持股計劃信托受托人興業(yè)國際信托,對信托計劃所持的公司股份約438.51萬股全部減持。根據(jù)信托合同約定,智慧松德作為信托計劃的一般受益人已經(jīng)自動喪失其份額,剩余信托利益由優(yōu)先委托人進行全額分配。

智慧松德表示,公司在收到補倉通知后,立即進行多次電話協(xié)商,承諾補足現(xiàn)金,請求給予資金補償方半天的展期補倉時間。對于該請求,興業(yè)國際信托表示,其作為受托人必須獲取委托方南京銀行同意豁免的書面文件,方可不執(zhí)行減持。但南京銀行方面一直未同意資金補償方提出的方案,也不愿意出具豁免執(zhí)行指令的書面文件,而即使在交易期間內(nèi)完成足額資金追加,仍會繼續(xù)實行減持指令。

對于員工持股計劃屢見“爆倉”,有業(yè)內(nèi)人士直指系杠桿問題。“加杠桿”的初衷當然是希望能夠放大收益,但“加杠桿”是一把雙刃劍,在放大收益的同時也將放大風險。

對此,上述信托公司證券部負責人表示,員工持股信托計劃屬于事務管理類信托,信托業(yè)務人員完全按照外部指令對信托計劃進行管理。而在員工持股信托計劃設立之際,相關方已對信托合同條款進行充分討論,均按照員工持股計劃的要求進行“量身訂制”。

而據(jù)《證券日報》記者觀察,早在資管新規(guī)征求意見稿公布之后,員工持股計劃就已悄然“降杠桿”。此前,業(yè)內(nèi)員工持股信托計劃多以“2:1”的方式進行分級,或引入中間級擴大杠桿。而自去年年底以來,市場上推出的員工持股信托計劃絕大多數(shù)采用了“1:1”的分級方式,“降杠桿”趨勢明顯。

即使是7月份已有上市公司打破“堅冰”,但大部分信托公司對員工持股信托計劃積極性仍然不高。對此,某信托公司相關業(yè)務負責人表示,今后員工持股信托業(yè)務模式的變化可能會比較大。員工持股計劃是否做、怎么做、方案如何變化,主動權都不在信托公司。不過,他也表示,開拓上市公司客戶是信托公司業(yè)務重點之一,未來員工持股信托計劃的市場仍有開發(fā)空間。

關鍵詞: 信托 股票 萎縮

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