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結(jié)構(gòu)性存款網(wǎng)點銷售仍火爆 個人購買熱度不減

2018-08-03 11:24:01 來源: 中國經(jīng)濟網(wǎng)

隨著資管新規(guī)終結(jié)銀行保本理財?shù)臍v史,結(jié)構(gòu)性存款也在今年上半年持續(xù)走紅。不過,近期央行公布的最新金融機構(gòu)信貸收支統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,今年6

隨著資管新規(guī)“終結(jié)”銀行保本理財?shù)臍v史,結(jié)構(gòu)性存款也在今年上半年持續(xù)走紅。不過,近期央行公布的最新金融機構(gòu)信貸收支統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,今年6月末,結(jié)構(gòu)性存款環(huán)比增速首次出現(xiàn)負(fù)值,熱度有所回落。

近日,《證券日報》記者走訪北京市多家股份制銀行支行網(wǎng)點,發(fā)現(xiàn)個人投資者對結(jié)構(gòu)性存款的購買需求仍然較高,銀行網(wǎng)點的理財經(jīng)理也在眾多理財中首推結(jié)構(gòu)性存款。不過,在理財新規(guī)出臺后,今后結(jié)構(gòu)性存款在產(chǎn)品設(shè)計、宣傳銷售等多個方面也將隨之發(fā)生變化。

網(wǎng)點銷售仍火爆

“存款”之名自帶流量

在北京市北三環(huán)某股份制銀行支行網(wǎng)點,理財經(jīng)理面對投資者的“保本需求”時,在第一時間推薦了結(jié)構(gòu)性存款:“我行的結(jié)構(gòu)性存款是每周發(fā)行,建議您在下一期推出時第一時間購買。”而在記者問詢是否有其他類型的保本理財時,該理財經(jīng)理表示,目前發(fā)行的保本理財數(shù)量非常少,收益也比較低,并不推薦購買。“結(jié)構(gòu)性存款一樣可以保本,期限也比較靈活。”

在該行推出的十余款結(jié)構(gòu)性存款中,主要掛鉤標(biāo)的為黃金期貨和滬深300指數(shù),理財期限約為3個月、6個月和1年。其中,數(shù)款掛鉤滬深300指數(shù)產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率在“4.3%-4.6%”之間。“最近大盤情況一般,掛鉤滬深300指數(shù)能確保4%以上的收益嗎?”面對記者的問題,該理財經(jīng)理表示,結(jié)構(gòu)性存款是“保本產(chǎn)品”,可能出現(xiàn)的最不利投資情況約定在產(chǎn)品說明書中。言外之意,“保本”并不代表“保息”。

此外,該理財經(jīng)理向《證券日報》記者介紹稱,近期咨詢結(jié)構(gòu)性存款的客戶明顯增加。“可能是最近大環(huán)境的問題,市場上動不動就爆出違約信息,像P2P跑路等消息。投資者對資金安全更加看重。”

在另外一家股份制銀行支行網(wǎng)點,理財經(jīng)理向《證券日報》記者著重推介了該行掛鉤LIBOR的結(jié)構(gòu)性存款,其中期限最短的產(chǎn)品為92天,起存金額為5萬元,預(yù)期年化收益率為“1.3%或4.1%”。據(jù)該理財經(jīng)理介紹,該產(chǎn)品為“保證本金”類產(chǎn)品,并提示記者注意,其收益僅有“非此即彼”的兩個檔位,而非區(qū)間收益率。也就是說,在產(chǎn)品到期日之前,如果符合約定條件,即可實現(xiàn)4.1%的收益,相反則僅有1.3%。

“低檔的收益就不用看了,高檔位的收益肯定能實現(xiàn)。這款產(chǎn)品掛鉤的是倫敦同業(yè)拆借利率,是以美元進(jìn)行計價的。要想超過8%(即觸發(fā)低檔位收益條件),美國的通貨膨脹率將超過100%,您認(rèn)為有可能實現(xiàn)嗎?”該理財經(jīng)理如是說。

同樣的,該位理財經(jīng)理也表示近期購買結(jié)構(gòu)性存款的客戶較多。一方面是網(wǎng)點咨詢數(shù)量的增加,另外一方面是新一期產(chǎn)品推出后額度的迅速消耗。“一般推出后兩三天就會售罄,像這種三個月短期的產(chǎn)品(售罄)速度最快。”他表示,市場行情較淡的情況下,投資者心態(tài)也比較保守。出于對流動性和收益的雙重追求,短期的結(jié)構(gòu)性存款因而走紅。

而在交流中,數(shù)位理財經(jīng)理對《證券日報》記者透露,比起銀行非保本理財,推介結(jié)構(gòu)性存款更為容易,投資者更易接受。由于名稱中自帶“存款”二字,無需過多解釋,投資者就對產(chǎn)品的安全性有所了解。

不過,投資者想在銀行網(wǎng)點購買結(jié)構(gòu)性存款,仍需進(jìn)行“雙錄”;而通過手機銀行、網(wǎng)上銀行等線上途徑購買,投資者也需先完成風(fēng)險測評。以此看來,購買結(jié)構(gòu)性存款的要求與一般的銀行理財無異。而在上述走訪銀行網(wǎng)點的宣傳單上,將結(jié)構(gòu)性存款明確為“結(jié)構(gòu)性存款理財產(chǎn)品”,并聲明“理財非存款,產(chǎn)品有風(fēng)險,投資需謹(jǐn)慎”。

理財新規(guī)后時代

“假結(jié)構(gòu)”無處藏身

事實上,從供給端的角度來看,商業(yè)銀行推出的結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模的確有所下降。

根據(jù)央行公布的金融機構(gòu)信貸收支統(tǒng)計數(shù)據(jù),截至今年6月末,中資大型銀行和中小型銀行的結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模合約9.21萬億元,較5月末環(huán)比下降0.62%,系今年以來環(huán)比增速首次出現(xiàn)負(fù)值。具體而言,6月份結(jié)構(gòu)性存款大行、中小行分別新增143億元、-716億元。由于中小銀行增量轉(zhuǎn)負(fù),導(dǎo)致整體上結(jié)構(gòu)性存款出現(xiàn)負(fù)增長。

對此,民生證券研報表示,在監(jiān)管下的信貸收緊后,出現(xiàn)了“寬貨幣”的局面,使得銀行負(fù)債端壓力逐漸減輕,改變了對結(jié)構(gòu)性存款依賴的局面。在金融去杠桿取得階段性成果后,銀行負(fù)債端壓力持續(xù)改善下, 預(yù)計結(jié)構(gòu)性存款的增量與貢獻(xiàn)度將延續(xù)當(dāng)前下降的態(tài)勢。

此外,近期銀保監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法(征求意見稿)》 (以下簡稱理財新規(guī)),其中對結(jié)構(gòu)性存款予以進(jìn)一步規(guī)范。此前,由于未有明確的管理規(guī)定,“假結(jié)構(gòu)、真收益”曾一度盛行于多家中小銀行。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹,“假”結(jié)構(gòu)性存款的操作模式主要包括行權(quán)模式和不行權(quán)模式。在行權(quán)模式下,商業(yè)銀行將結(jié)構(gòu)性存款的成本劃分為保底收益部分和期權(quán)費部分,用期權(quán)費部分向交易對手購買掛鉤金融衍生品的期權(quán),同時設(shè)置較寬的波動區(qū)間和較窄的觀察期,確保未來掛鉤標(biāo)的以極大概率落在波動區(qū)間內(nèi),到期后交易對手按照約定支付投資收益。而在不行權(quán)模式之下,商業(yè)銀行一般不參照成本金額,而是參照成本率,將其確定為較低收益率,同時設(shè)定一個較高收益率。為較高收益率購買一款期權(quán),該期權(quán)的觸發(fā)條件幾乎是不可能發(fā)生的,商業(yè)銀行只是以期權(quán)費為代價給高息存款嵌套了一個形式上的“結(jié)構(gòu)”。

在這種情況下,對于商業(yè)銀行而言,實質(zhì)上是付出一定的衍生品交易手續(xù)費而變相突破利率自律機制約束,從而實現(xiàn)高息攬儲,借道結(jié)構(gòu)性存款的名義突破利率自律組織對存款利率上限的約束。在“假結(jié)構(gòu)”的模式下,狹義結(jié)構(gòu)性存款的利率不是“隱性”剛兌,而是“顯性”剛兌,這在事實上將推高商業(yè)銀行的負(fù)債成本。

而新近推出的“理財新規(guī)”則要求,結(jié)構(gòu)性存款應(yīng)當(dāng)納入商業(yè)銀行表內(nèi)核算,按照存款管理,納入存款準(zhǔn)備金和存款保險保費的繳納范圍,相關(guān)資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)按照國務(wù)院銀行業(yè)監(jiān)督管理機構(gòu)的相關(guān)規(guī)定計提資本和撥備。衍生產(chǎn)品交易部分按照衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)管理,應(yīng)當(dāng)有真實的交易對手和交易行為。并且,商業(yè)銀行發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款應(yīng)當(dāng)具備相應(yīng)的衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格。

某股份制銀行金融市場部負(fù)責(zé)人向《證券日報》記者表示,在“理財新規(guī)”落地后,由于要求真實交易,市場上“假結(jié)構(gòu)”的結(jié)構(gòu)性存款將大大減少乃至無處遁形。與此同時,由于結(jié)構(gòu)性存款銷售將參照理財產(chǎn)品銷售要求,目前結(jié)構(gòu)性存款的產(chǎn)品設(shè)計、宣傳銷售文本、營銷話術(shù)都將有一定程度的改變。“總體而言是利好,叫停了高息攬儲的惡性競爭。但部分中小銀行由于缺乏衍生品交易資格,今后可能會被摒棄在結(jié)構(gòu)性存款之外,需要尋找其他業(yè)績增長點。”

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