今年以來市場賺錢效應(yīng)差，不確定因素積累，私募多降低倉位以規(guī)避風(fēng)險。最新數(shù)據(jù)顯示，10月份私募整體倉位已降至51.48%，較年初降低近30個百分點(diǎn)。不少私募表示，目前市場向下空間有限，但漲幅也有限，中性倉位更有利于靈活應(yīng)變。近期市場較為活躍，個別私募已進(jìn)入滿倉狀態(tài)。

私募倉位降至年內(nèi)新低

華潤信托近期發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年10月，CREFI指數(shù)(華潤信托陽光私募股票多頭指數(shù))成份基金的平均股票倉位為51.48%，為年內(nèi)新低，較前一月下降4.8個百分點(diǎn)，較年初大幅降低28.64個百分點(diǎn)。

記者了解到，中性倉位是多數(shù)私募的選擇。仁橋資產(chǎn)總經(jīng)理夏俊杰告訴記者，今年以來倉位維持在30%~50%。云溪基金董事長兼首席投資官陽勇表示，12月份是資金較為緊張的時段，還有萬億信托到期。此外，由于市場已經(jīng)歷過一波較充分的反彈，目前不會追漲加倉，而是持續(xù)減持漲幅較大的品種，提升滯漲品種的倉位，保持平衡。

和聚投資研究部表示，目前其產(chǎn)品倉位在六七成左右，市場中長期趨勢行情仍需觀察，中性倉位可以兼顧結(jié)構(gòu)性波段機(jī)會。

不過也有個別私募開始加倉。滬上某中型私募董事長透露現(xiàn)已滿倉操作。“很多大型私募降低倉位是在調(diào)結(jié)構(gòu)，畢竟市場發(fā)生了一些變化。但現(xiàn)在市場熱度提升，很多私募都在加倉。”

另外一位私募董事長也表示，目前市場已接近底部，之前倉位很低，10月下旬開始加倉，現(xiàn)已加滿，加倉標(biāo)的主要看基本面和走勢兩個方面，看好三季報業(yè)績好、持續(xù)成長、走勢不錯的個股。

重在把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會

雖然私募整體倉位下降，但個別板塊和行業(yè)的配置比例卻有所上漲。華潤數(shù)據(jù)顯示，10月份，私募對港股的平均配置比例上升至16.19%，較上月增加2.48個百分點(diǎn);對創(chuàng)業(yè)板平均配置比例為7.08%，較上月上升0.37個百分點(diǎn)。從行業(yè)上看，多元金融、耐用消費(fèi)品與服裝和材料II三大行業(yè)獲得私募增持，分別增加2.53、1.75和1.06個百分點(diǎn);平均配置比例最高的三個行業(yè)為“食品、飲料與煙草”、“制藥、生物科技與生命科學(xué)”以及“材料II”，分別增加12.37、9.69和8.81個百分點(diǎn)。

多位私募人士表示，目前市場熱度已得到一定程度的修復(fù)，中長期對A股保持樂觀，重點(diǎn)在把握結(jié)構(gòu)性行情的機(jī)會。

夏俊杰對于A股的樂觀預(yù)期基于三大中長期因素。首先，去杠桿和流動性問題已最早出現(xiàn)了實(shí)質(zhì)性改善;其次，經(jīng)濟(jì)見頂回落，但不會失速，構(gòu)成股票估值的最大部分是長期假設(shè)下的自由現(xiàn)金流。“‘長期假設(shè)’假設(shè)的是國家的方向和命運(yùn)，10月底的政治局會議以及習(xí)主席對民營企業(yè)的定位和鼓勵，可以緩解市場上很多人長期的困惑和擔(dān)憂。”他表示，另外，關(guān)于中美貿(mào)易摩擦的進(jìn)程，中美兩國最高領(lǐng)導(dǎo)人的預(yù)約會晤，懸念即將揭曉，盡管最終結(jié)果仍不可測，但這是一個期權(quán)事件，向下的風(fēng)險已鎖定，向上的驚喜值得期待。

陽勇則表示，在政府對民營經(jīng)濟(jì)的政策和資金支持下，市場投資預(yù)期發(fā)生改變，市場人氣得到比較大的修復(fù)，題材股和成長股迎來超跌反彈，市場整體投資熱度有一定的回升。不過，目前市場仍然是存量博弈階段，后續(xù)會有所分化，只有那些真成長股才會走出獨(dú)立行情。“這輪領(lǐng)漲股的邏輯多偏向政策和概念，前期機(jī)構(gòu)投資者配置低，上漲阻力較小，雖然沒有扎實(shí)的財務(wù)報表基礎(chǔ)和產(chǎn)業(yè)邏輯支撐，但很多股票已經(jīng)跌了八九成，技術(shù)上存在超跌反彈的需求。”

上述投資總監(jiān)也表示，市場更可能維持震蕩格局，向上向下空間都較為有限。明年應(yīng)該是可以獲得絕對收益的。

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