距首批養(yǎng)老目標基金獲批兩個多月后，第二批養(yǎng)老目標基金也于日前順利拿到準生證?？梢灶A期的是，隨著愈來愈多養(yǎng)老目標基金上線，投資者將獲
距首批養(yǎng)老目標基金獲批兩個多月后，第二批養(yǎng)老目標基金也于日前順利拿到“準生證”?？梢灶A期的是，隨著愈來愈多養(yǎng)老目標基金上線，投資者將獲得更豐富的投資選擇。
養(yǎng)老目標基金積極推出的背景，是我國愈加嚴峻的老齡化現(xiàn)狀。
10月17日，“‘四新經(jīng)濟’的挑戰(zhàn)與創(chuàng)新——21世紀國際財經(jīng)峰會2018年會”財富管理論壇上，由南方基金管理股份有限公司和21世紀經(jīng)濟報道聯(lián)合出品的《2018年度中國養(yǎng)老第三支柱發(fā)展元年報告書》子報告(以下簡稱“《報告》”)正式發(fā)布，該報告推出的初衷，正是為了探討老齡化這一重要的社會共同命題。
在《報告》第一章中，我們探討了老齡化進程位居前列的發(fā)達國家出現(xiàn)的諸多問題，同時對于中國老齡化問題的特殊性進行了分析;第二章則對美國、日本、法國、澳大利亞、英國等海外發(fā)達國家的養(yǎng)老體系進行了研究，以期對我國的養(yǎng)老體系建設(shè)提供借鑒;在第三章中，《報告》對中國養(yǎng)老金體系的問題進行了重點討論，尤其是養(yǎng)老第一支柱的收支缺口和第二支柱的低覆蓋率問題進行了探討，并強調(diào)了在當前時間節(jié)點建立養(yǎng)老三支柱模式的迫切性和重要意義;最后，《報告》探討了公募基金如何助力第三支柱發(fā)展的現(xiàn)實問題。
中國面臨嚴峻的養(yǎng)老形勢
在老齡化已經(jīng)成為全球化現(xiàn)象之際，中國的老齡化問題有哪些特殊性?
《報告》提到了如下四個方面：第一，中國總?cè)丝跀?shù)將在2030年左右達到高峰，隨后緩慢下降。這意味著，在達到一定頂峰之后，中國人口總基數(shù)將下滑，但老齡人口的數(shù)量卻在不斷增加，中國老齡化程度將不斷上升;第二，中國是全世界最大的低生育率國家，生育率低于更替水平;第三，中國老齡人口占比將在30年后翻倍，老年人口撫養(yǎng)比不斷上升;第四，2017年中國人均GDP不足1萬美元，位于全球中游，同期美國人均GDP為6萬美元。在老齡化比例不斷飆漲與發(fā)達國家接近的背景之下，中國人均GDP的水平卻遠遠落后于發(fā)達國家，這是中國養(yǎng)老問題面臨的最大障礙。
在養(yǎng)老壓力如此嚴峻之下，中國的養(yǎng)老體系卻逐漸開始難以支撐。
《報告》指出，一方面，養(yǎng)老第一支柱的收支缺口不斷擴大。統(tǒng)計顯示，2017年我國基本養(yǎng)老保險收入較2013年增長了88%，但支出激增了104%，收入增速遠不及支出增速。2014至2017年期間，基本養(yǎng)老保險支出各年度增速均保持17%以上，且增長勢頭并未出現(xiàn)減緩跡象。結(jié)合我國GDP在2014年至2017年期間增速基本呈現(xiàn)逐步走低的態(tài)勢，GDP增速與養(yǎng)老金支出增速的背離顯示養(yǎng)老金支出的高增長難以維系。
另一方面，養(yǎng)老第二支柱發(fā)展陷入瓶頸，低覆蓋率問題難以突破。其中，企業(yè)年金近兩年增速大幅減緩，而職業(yè)年金作為機關(guān)事業(yè)單位職工的強制補充保險，覆蓋范圍僅限于不到4000萬的機構(gòu)事業(yè)單位工作人員。兩者相加之下，第二支柱補充養(yǎng)老保險的覆蓋面約在6000萬人左右，僅占第一支柱城鎮(zhèn)職工養(yǎng)老保險參保人群的15%，覆蓋面非常有限，未能形成對第一支柱的有效支撐。
建立三支柱模式迫在眉睫
參考國外經(jīng)驗來看，建設(shè)養(yǎng)老三支柱體系是養(yǎng)老金可持續(xù)發(fā)展的重要途徑。
《報告》指出，美國、英國和澳大利亞的養(yǎng)老金體系均為三支柱，但其中澳大利亞的養(yǎng)老金體系主要依靠前兩個支柱，其它兩個國家則更均衡地發(fā)展著第二、第三支柱;而法國和日本養(yǎng)老金體系則以依靠第一支柱為主。從后期發(fā)展來看，采取三支柱模式美國和英國養(yǎng)老體系呈現(xiàn)出更健康的壯大趨勢。
不過，三支柱養(yǎng)老體系也存在一些弊端。比如說第一支柱支持力度不夠大，第二、三支柱覆蓋率不夠廣，不僅不能很好地保障中低收入人群的退休生活，也不能很好地保證整個社會的退休后生活水平。
雖然三支柱體系并非一勞永逸的解決方案，但面對人口老齡化的挑戰(zhàn)，單一發(fā)展第一支柱的養(yǎng)老金體系并不可持續(xù)。主要依靠第一支柱的養(yǎng)老金體系，不僅有可能給一國社會帶來沉重的負擔，還有可能降低人民生活福祉。而第二、三支柱不僅可以減輕此負擔，還可以補充第一支柱發(fā)放的養(yǎng)老金，更好地保障個人退休后的生活水平，從而有效地彌補上述不足。由此可見，發(fā)展第二、三支柱養(yǎng)老金系統(tǒng)是非常有必要的。
第二支柱中的職業(yè)養(yǎng)老金和第三支柱的個人自愿養(yǎng)老金屬于補充養(yǎng)老金范疇。從發(fā)展趨勢和國際經(jīng)驗看，補充養(yǎng)老金在個人養(yǎng)老保障方面將發(fā)揮越來越重要的作用，而對公共養(yǎng)老金的依賴性逐漸降低。
結(jié)合國外的養(yǎng)老體系建設(shè)實踐經(jīng)驗和我國養(yǎng)老第一、第二支柱的現(xiàn)實問題來看，《報告》認為，我國建立養(yǎng)老三支柱模式迫在眉睫。
公募基金將扮演重要角色
在養(yǎng)老第三支柱的建設(shè)過程中，公募基金應該發(fā)揮什么角色?
《報告》指出，公募基金長期以來一直是各類養(yǎng)老金管理的主力軍。目前第三支柱剛剛起步，公募基金在養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)上大有可為。
從1998年到2018年，公募基金行業(yè)走過了20周年。這20年來，中國基金業(yè)從無到有，從小到大，成為資本市場的中流砥柱。經(jīng)過二十年的發(fā)展，中國公募基金行業(yè)已經(jīng)擁有了完善的制度設(shè)計、嚴格的行業(yè)監(jiān)管、大量的人才儲備、豐富的投資經(jīng)驗。
然而，中國公募基金的20年也面對著許多新問題：首先在過去10年里面，權(quán)益類產(chǎn)品的年化回報率達到了16.18%，基金是賺錢的，但基民投資短期化，頻繁變換投資產(chǎn)品，往往不賺錢;其次，權(quán)益類產(chǎn)品，2007年是2萬多億的規(guī)模，但現(xiàn)在行業(yè)規(guī)模達到12萬億的時候，權(quán)益類產(chǎn)品的規(guī)模不升反降;再次，基金業(yè)績評估短期化等。
海外經(jīng)驗證明，養(yǎng)老金規(guī)模大，投資時間長，對權(quán)益類投資比重配置較高，投資管理業(yè)績考核長期化，這些都將有助于化解中國公募基金面對的許多問題。
《報告》指出，養(yǎng)老金有望為公募行業(yè)帶來新機會。從國際經(jīng)驗表明，養(yǎng)老金的發(fā)展將推動基金行業(yè)崛起，為基金行業(yè)帶來發(fā)展紅利。隨著我國加速進入老齡化社會，養(yǎng)老金行業(yè)迎來重要發(fā)展機遇。
關(guān)鍵詞： 養(yǎng)老
