為了化解上市公司股票質(zhì)押流動性風險，銀保監(jiān)會10月25日發(fā)布消息稱，允許保險資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項產(chǎn)品，為優(yōu)質(zhì)上市公司提供長期融資支持。
為了化解上市公司股票質(zhì)押流動性風險，銀保監(jiān)會10月25日發(fā)布消息稱，允許保險資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項產(chǎn)品，為優(yōu)質(zhì)上市公司提供長期融資支持。北京商報記者通過中保協(xié)官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，截至10月25日，共有4起險資舉牌A股上市公司事件。與前幾年險資舉牌上市公司較為活躍不同的是，今年險資表現(xiàn)略顯低調(diào)，舉牌數(shù)量持續(xù)下滑?？v觀4家被舉牌的上市公司，質(zhì)地都較為優(yōu)良，險資謀求長期穩(wěn)定投資收益的目的較為明顯。
險資舉牌熱情下滑
根據(jù)中保協(xié)官網(wǎng)顯示，截至10月25日，今年以來共有4起險資舉牌A股上市公司事件，涉及平安人壽、天安人壽、華安保險等3家保險公司;精達股份、久遠銀海、華夏幸福、奧馬電器等4家A股上市公司。其中，平安人壽舉牌了華夏幸福以及久遠銀海兩家上市公司。
實際上，較往年相比，今年險資舉牌上市公司略顯低調(diào)。有數(shù)據(jù)顯示，2015年共有35家上市公司被險資舉牌，2016年有12家被險資舉牌，2017年則有8家被險資舉牌。在國務(wù)院發(fā)展研究中心保險研究室副主任朱俊生看來，隨著近期相關(guān)監(jiān)管政策有所放松，保險公司舉牌上市公司未來可能會多一些。
回觀今年以來的險資舉牌事件，最近一次是在今年10月。10月15日，精達股份披露了關(guān)于控股股東權(quán)益變動的提示性公告，公司控股股東特華投資基于自身戰(zhàn)略發(fā)展需要，與華安保險在10月14日簽訂了股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議，轉(zhuǎn)讓其所持有的公司股份約1.76億股，占公司總股本的9%。轉(zhuǎn)讓完成后，華安保險將持有精達股份9.99%的股份。
值得一提的是，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓方特華投資為此次股權(quán)受讓方華安保險的大股東，特華投資持有華安保險20%的股份;精達股份實控人李光榮持有特華投資98.6%的股權(quán)，而李光榮還任華安保險的董事長一職。
除了華安保險舉牌精達股份之外，平安人壽年內(nèi)兩度舉牌上市公司也引起了市場的關(guān)注。具體來看，在今年7月華夏幸福發(fā)布公告稱，公司控股股東華夏控股與平安資管簽訂了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，約定華夏控股通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式，向平安資管轉(zhuǎn)讓約5.82億股公司股份，占公司總股本的19.7%。
據(jù)悉，平安資管用于上述協(xié)議受讓華夏幸福股份的資金來源于受托管理平安人壽的保險資金。
多數(shù)控股股東高比例質(zhì)押
10月25日銀保監(jiān)會發(fā)布消息稱，允許保險資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項產(chǎn)品，參與化解上市公司股票質(zhì)押流動性風險。而縱觀今年以來被舉牌的4家A股上市公司，有3家上市公司控股股東存在高比例質(zhì)押的情況。
具體來看，在華安保險舉牌精達股份之前，精達股份控股股東特華投資將其質(zhì)押的公司股份進行過一次解押，但仍有逾六成股份處于質(zhì)押狀態(tài)。10月11日，精達股份披露公告稱，截至公告日，特華投資持有公司約4.26億股，占公司股份總數(shù)的21.8%。其中已質(zhì)押股份數(shù)量約為2.68億股，占其持有公司股份總數(shù)的62.9%，占公司股份總數(shù)的13.71%。
而在今年7月平安資管舉牌華夏幸福之前，根據(jù)華夏幸福7月7日披露的公告顯示，截至公告日，華夏控股直接持有公司股份約18.22億股，占公司總股本的61.67% 。華夏控股累計質(zhì)押公司股份合計約為11.51億股，占其持有公司股份的63.16%，占公司總股本的38.95%。
另外，在今年5月奧馬電器曾披露稱，公司股東西藏金梅花與天安人壽簽署了《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，西藏金梅花將其直接持有的公司約3763萬股無限售條件流通股份通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式轉(zhuǎn)讓給天安人壽。股份轉(zhuǎn)讓完成后，天安人壽持有奧馬電器總股本的5.9%。
根據(jù)奧馬電器5月30日披露的公告顯示，截至公告日，公司控股股東趙國棟共持有公司股份約1.07億股，占公司總股本的16.79%。趙國棟所持有公司股份累計被質(zhì)押約1.03億股，占其持有公司股份總數(shù)的96.36%，占公司總股本的16.18%。
朱俊生在接受北京商報記者采訪時表示，股權(quán)質(zhì)押在降杠桿的背景下，存在較大的流動性壓力。保險資金是長期資金，期限較長，可以做一定程度的跨周期配置，在較長的時間周期內(nèi)平滑特定時間點的壓力與風險。因此，保險資金可以發(fā)揮自身優(yōu)勢，參與化解上市公司股票質(zhì)押的流動性風險。
針對相關(guān)問題，北京商報記者曾聯(lián)系平安人壽、天安人壽的相關(guān)人員進行采訪，其中天安人壽以部門溝通比較耗費時間、需要發(fā)言人審核等原因，未在記者發(fā)稿前給予回復，平安人壽方面則未對此作出回應。
謀求長期穩(wěn)定投資收益
縱觀上述被舉牌的4家上市公司，所屬行業(yè)較為分散，但公司質(zhì)地都較為優(yōu)良。在業(yè)內(nèi)人士看來，險資的選股策略為關(guān)注質(zhì)量好、價值成長型的股票，以謀求長期穩(wěn)定的投資收益。
據(jù)了解，上述4家上市公司所屬行業(yè)均不相同。其中精達股份為電工電網(wǎng)行業(yè)，華夏幸福所處為房地產(chǎn)行業(yè)，奧馬電器為家用電器行業(yè)，久遠銀海則為軟件行業(yè)。不過，上述4家上市公司近年來的經(jīng)營業(yè)績均處于穩(wěn)步上升態(tài)勢。
諸如，在2015-2017年精達股份實現(xiàn)歸屬凈利潤分別約為1.3億元、2.24億元以及3.54億元;在今年上半年精達股份實現(xiàn)歸屬凈利潤約為2.86億元，同比上漲65.6%。
華安保險在接受北京商報記者采訪時表示，前期，受二級市場短期低迷的影響，公司權(quán)益類資產(chǎn)配置較少，配置比例低于行業(yè)平均水平。經(jīng)公司投資部門研究顯示，精達股份為優(yōu)質(zhì)的民營上市公司，近年來盈利狀況持續(xù)增強，估值也處于歷史低位，是較好的權(quán)益投資標的。
朱俊生表示，保險公司作為重要的機構(gòu)投資者，是推進資本市場長期發(fā)展的重要力量。保險公司通過挑選業(yè)績優(yōu)秀的上市公司進行高比例配置，可以引導資本市場進行價值投資和理性投資，促進資本市場的長期健康發(fā)展。隨著資本市場的不斷發(fā)展，市場也將逐漸接受并認可保險資金作為機構(gòu)投資者正常、合規(guī)的投資行為。
在朱俊生看來，險資舉牌上市公司主要是謀求長期穩(wěn)定的投資收益。平安資管就曾表示，通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓受讓華夏控股持有的華夏幸福股份，主要基于看好上市公司未來長期發(fā)展?jié)摿Γ垣@得上市公司穩(wěn)定的股息分紅，分享長期價值投資收益。
北京商報記者 崔啟斌 馬換換 實習記者 李皓潔
險資借道專項產(chǎn)品可間接入市
大資管背景下，投資放閘正在打組合拳，保險資金設(shè)立專項產(chǎn)品參與投資上市公司的細則已落地。10月25日，銀保監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于保險資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項產(chǎn)品有關(guān)事項的通知》(以下簡稱《通知》)，允許保險資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項產(chǎn)品，發(fā)揮保險資金長期穩(wěn)健投資優(yōu)勢，參與化解上市公司股票質(zhì)押流動性風險，為優(yōu)質(zhì)上市公司和民營企業(yè)提供長期融資支持。近一周來，監(jiān)管部門接連下發(fā)多個文件，以緩解股市的流動性壓力。
10月19日，銀保監(jiān)會主席郭樹清指出，“為推動金融市場回歸到正常健康發(fā)展的軌道，充分發(fā)揮保險資金長期穩(wěn)健投資優(yōu)勢，將加大保險資金財務(wù)性和戰(zhàn)略性投資優(yōu)質(zhì)上市公司力度。允許保險資金設(shè)立專項產(chǎn)品參與化解上市公司股票質(zhì)押流動性風險，不納入權(quán)益投資比例監(jiān)管”。
時隔幾日，這份文件便正式出臺。10月25日，銀保監(jiān)會發(fā)布《通知》，明確了允許保險資產(chǎn)管理公司設(shè)立專項產(chǎn)品。專項產(chǎn)品的投資者主要為保險機構(gòu)、社?；鸬葯C構(gòu)投資者及金融機構(gòu)資產(chǎn)管理產(chǎn)品，主要用于化解優(yōu)質(zhì)上市公司股票質(zhì)押流動性風險，投資標的包括上市公司股票;上市公司及其股東公開發(fā)行的債券;上市公司股東非公開發(fā)行的可交換債券以及經(jīng)銀保監(jiān)會認可的其他資產(chǎn)。
就在此前的10月19日和10月22日，銀保監(jiān)會和證監(jiān)會分別下發(fā)了文件，其中《商業(yè)銀行理財子公司管理辦法(征求意見稿)》中提到，在前期已允許銀行私募理財產(chǎn)品直接投資股票和公募理財產(chǎn)品通過公募基金間接投資股票的基礎(chǔ)上，進一步允許子公司發(fā)行的公募理財產(chǎn)品直接投資股票;銀行理財子公司發(fā)行公募理財產(chǎn)品的，應當主要投資于標準化債權(quán)類資產(chǎn)以及上市交易的股票。
而《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》及《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)私募資產(chǎn)管理計劃運作管理規(guī)定》也對多條監(jiān)管要求有所放寬，意在引導存量私募業(yè)務(wù)平穩(wěn)過渡。
北京商報記者注意到，《通知》中提到，保險公司投資專項產(chǎn)品的賬面余額，不納入權(quán)益類資產(chǎn)計算投資比例，納入其他金融資產(chǎn)投資比例監(jiān)管。而按照之前的規(guī)則，投資權(quán)益類資產(chǎn)的賬面余額，合計不高于本公司上季末總資產(chǎn)的30%，且重大股權(quán)投資的賬面余額，不高于本公司上季末凈資產(chǎn)。現(xiàn)在不納入權(quán)益比例監(jiān)管，也意味著鼓勵和支持更多的保險資金配置股權(quán)投資，不受之前的上限比例限制。
與此同時，銀保監(jiān)會對于可以設(shè)立專項產(chǎn)品保險資產(chǎn)管理公司，也制定了相應的門檻。其中包括：具有規(guī)范的公司治理結(jié)構(gòu)、完善的內(nèi)部控制和風險管理體系;具備發(fā)行組合類保險資產(chǎn)管理產(chǎn)品業(yè)務(wù)資格;最近三年內(nèi)未因重大違法違規(guī)行為、重大失信行為受到行政處罰以及銀保監(jiān)會規(guī)定的其他條件。值得一提的是，符合條件的養(yǎng)老保險公司設(shè)立專項產(chǎn)品也同樣參照《通知》執(zhí)行。
“對于保險公司來說，潛在風險和不確定性也不能小視，且部分險企管理能力也有待提高，而保險資金通常有最低保證收益的要求，對安全性的要求較高。因此，秉持價值投資和長期投資的投資理念以及加強防范風險的意識仍然非常重要。”朱俊生說道。
關(guān)鍵詞： 險企
