上半年，股票市場的持續(xù)下跌讓不少險企權益投資負責人心情沉重。不過，從保險資金運用來看，債權投資計劃的收益率表現(xiàn)較好，或能在一定程度
上半年，股票市場的持續(xù)下跌讓不少險企權益投資負責人心情沉重。不過，從保險資金運用來看，債權投資計劃的收益率表現(xiàn)較好，或能在一定程度上平衡險資的整體收益率。
收益率看漲
債權投資計劃是險資投資的重要領域，根據(jù)公開信息披露，上半年，有多個險資債權投資計劃上調了預期收益率。同時，部分期限設計為“X+N”年的債權投資計劃擬在X年限到達之后，若債權計劃繼續(xù)實施，則每年將上調3%的投資收益率。
據(jù)不完全統(tǒng)計，上半年險資債權投資計劃年度預期收益率皆不低于6%，最高的為7.6%。單個投資計劃平均融資金額為30億元，其中最高的募資金額為50億元。投資期限最短的為“3+N”年，最長的為“10+N”年。
與前兩年保險機構下調債權計劃投資預期收益相反，今年上半年，多個項目的收益預期出現(xiàn)了上調，且部分期限較長的項目未來的收益率看漲。
例如，合眾人壽于2017年6月30日認購合眾資產發(fā)行的“合眾-濟南裕興鈦白粉項目債權投資計劃”2億元，預期年收益率為投資計劃生效日所執(zhí)行的5年期以上人民幣銀行基準貸款利率加0.1%作為調整后的收益憑證預期年收益率。
2018年5月18日，合眾人壽與合眾資產簽訂《受托合同補充協(xié)議(二)》，債權計劃的受益憑證預期年收益率由6.0%/年變更為6.5%/年。
同時，合眾人壽于2018年1月份認購3億元合眾資產發(fā)行的“合眾-北大資源青島商業(yè)不動產債權投資計劃”，預期年收益率為7.5%。5月23日，合眾人壽與合眾資產簽訂《受托合同補充協(xié)議》，債權計劃的受益憑證預期年收益率由7.5%/年變更為7.6%/年。
債權投資計劃往往具有期限較長的特點，在設立形式上采取“X+N”年的形式。上半年，部分投資項目對首期執(zhí)行完畢后計劃繼續(xù)執(zhí)行的收益率預期上調，有的明確了每年將上漲3%。
《證券日報》記者了解到，陽光人壽通過受讓受益憑證方式投資陽光資產發(fā)起設立的“陽光-中國五礦集團基礎設施債權投資計劃(一期)”，陽光人壽投資金額為5000萬元，生效日為2018年6月4日。
該投資計劃的類型為基礎設施債權投資計劃，以債權的方式投資于償債主體即中國五礦集團有限公司，用于金銅綜合回收產業(yè)升級技術改造項目，用途為置換投資項目的銀行借款及調整債務結構，本投資計劃符合免增信條件，投資期限為投資計劃生效日起10+N年，10年后若投資計劃續(xù)期，則投資計劃的資金年利率跳升3%/年。
同時，5月31日，太保人壽認購5億元長江養(yǎng)老發(fā)行的“長江養(yǎng)老-云南能投基礎設施債權投資計劃”，該計劃募集總金額38億元，投資期限為3+N年，自投資計劃屆滿3年之日起，融資主體有權終止投資計劃，但應償還全部投資資金本息等款項;如果未行使終止權的，投資收益率按約定每年上調3%。
金茂項目吸引多個險資
不動產投資是險資債權投資非常重要的領域。今年上半年，中國金茂旗下項目的債權投資計劃吸引了多家險資參與。
例如，4月27日，人保養(yǎng)老認購2億元“人保資產-中國金茂北京金盞項目不動產債權投資計劃”，該投資計劃由中國人保資產設立并擔任受托管理人，擬募資額度為16億元，期限為5年。
該計劃是人保資產與北京展拓置業(yè)有限公司發(fā)起設立的債權投資計劃，融資主體為展拓置業(yè)，募集資金專項用于北京市朝陽區(qū)金盞鄉(xiāng)樓梓莊村1113-604地塊F3其他類多功能用地項目，包括支付工程建設費用、補充項目運營資金以及調整融資主體自身債務結構等。
在該計劃中，金茂投資管理(上海)有限公司對融資主體還本付息提供全額無條件不可撤銷連帶責任保證擔保，中國金茂為融資主體在該投資計劃項下還本付息提供流動性支持。融資主體外部評級為BB，產品外部評級為AAA。該項目的預期收益率(稅前)為固定利率6.15%。
同時，平安不動產發(fā)行的“平安不動產-金茂北京豐臺商業(yè)不動產債權投資計劃”也吸引了平安人壽、中宏人壽等險企的參與。
具體來看，2018年5月17日，平安人壽認購6.2億元平安不動產發(fā)行的“平安不動產-金茂北京豐臺商業(yè)不動產債權投資計劃”。該債權計劃為不動產債權投資計劃類產品，注冊時間為2018年1月23日，注冊規(guī)模7億元，平安人壽投資6.2億元，資金將投向北京豐臺金茂廣場項目，期限5年。
更多的信息顯示，該不動產債權投資計劃的償債主體為寧波方興投資咨詢有限公司，擔保人為金茂投資管理(上海)公司及中國金茂控股集團有限公司。募集資金主要為補充投資項目的開發(fā)建設與運營資金，歸還項目方借款等。5月14日，中宏人壽與平安不動產簽署《平安不動產-金茂北京豐臺商業(yè)不動產債權投資計劃受托合同》，投資期限2+3年，投資收益率6.3%/年。
一位保險投資人士表示，險企投資的債權計劃一般有較高的評級，增信措施完善，且其期限長、收益穩(wěn)定的特點也符合險企的投資需求，今后險資會繼續(xù)保持對債權計劃的投資熱情。
