資管新規(guī)落地兩個(gè)月，以及相關(guān)細(xì)則層層加碼，市場(chǎng)上理財(cái)產(chǎn)品形態(tài)正悄然生變。銀行理財(cái)和公募短債基金都瞄準(zhǔn)了貨幣基金這一市場(chǎng)蛋糕。距離6
資管新規(guī)落地兩個(gè)月，以及相關(guān)細(xì)則層層加碼，市場(chǎng)上理財(cái)產(chǎn)品形態(tài)正悄然生變。銀行理財(cái)和公募短債基金都瞄準(zhǔn)了貨幣基金這一市場(chǎng)蛋糕。
距離6月1日證監(jiān)會(huì)和央行聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范貨幣市場(chǎng)基金互聯(lián)網(wǎng)銷售、贖回相關(guān)服務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》過(guò)渡期到期生效在即，互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金T+0單日快速贖回提現(xiàn)額度將全部限制在1萬(wàn)元以內(nèi)。這意味著，7月起，貨幣基金投資人若提現(xiàn)金額超過(guò)1萬(wàn)元，資金只能在下一個(gè)交易日到賬(T+1)。
截至一季度末，公募基金規(guī)模為12.37億元，其中貨幣基金7.32萬(wàn)億元，約占六成。不過(guò)，3月末規(guī)模環(huán)比已下降了約5000萬(wàn)元。
而銀行正在向公募基金取經(jīng)。
近日，光大銀行正在募集的一款類貨基產(chǎn)品，每個(gè)交易日開(kāi)放申購(gòu)和贖回，但贖回資金T+1到賬。在估值方法上，這款產(chǎn)品投資中，除了存款、回購(gòu)等資產(chǎn)采用每日計(jì)提利息方式，存單和債券等資產(chǎn)均采用市場(chǎng)價(jià)值進(jìn)行估值。
金融機(jī)構(gòu)管理這類產(chǎn)品的最大挑戰(zhàn)在于流動(dòng)性。參照貨幣基金經(jīng)驗(yàn)，光大上述產(chǎn)品設(shè)置了10%的巨額贖回比例。若超過(guò)該比例，光大有權(quán)接受全額贖回或部分延遲贖回。
興業(yè)銀行的一款類貨基產(chǎn)品則采用T+0模式，即在交易時(shí)間內(nèi)申請(qǐng)贖回的，可當(dāng)日到賬。在巨額贖回約定方面，若在開(kāi)放日15：45到下一個(gè)開(kāi)放日9：00前申請(qǐng)贖回的，單個(gè)客戶累計(jì)上限為5萬(wàn)元，同時(shí)若所有客戶贖回總額超出興業(yè)銀行的管理上限，系統(tǒng)將拒絕贖回申請(qǐng)。
費(fèi)率方面，光大銀行和興業(yè)銀行上述產(chǎn)品管理費(fèi)均為不高于0.30%;光大的銷售服務(wù)費(fèi)不高于0.20%，托管費(fèi)不高于0.05%;興業(yè)的銷售服務(wù)費(fèi)0.30%，托管費(fèi)為0.03%。相比貨幣基金，上述管理費(fèi)屬于中等偏上水平。
除了貨幣市場(chǎng)產(chǎn)品，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者還注意到，近期公募基金公司又開(kāi)始加了短債基金發(fā)行力度。去年以來(lái)，監(jiān)管加碼對(duì)貨幣基金的約束，投資范圍與貨幣基金相似的短債基金成為了公募基金的布局新方向。
比如平安大華短債債券基金成立于今年5月16日，光大保德信超短債債券基金成立于6月13日，金鷹添瑞中短債成立于去年9月15日。但從流動(dòng)性而言，短債基金贖回一般T+2到賬，相對(duì)貨幣基金時(shí)間稍長(zhǎng)。
一方面是對(duì)流動(dòng)性的極致需求，另一方面是對(duì)收益的訴求。銀行理財(cái)在非標(biāo)投資方面也在積極尋找出路。根據(jù)4月27日下發(fā)的資管新規(guī)，理財(cái)產(chǎn)品投資非標(biāo)，必須做到期限對(duì)應(yīng)。
盡管對(duì)于多數(shù)銀行而言，發(fā)行超一年期產(chǎn)品都不容易，特別是做成類似信托的產(chǎn)品，在收益率上完全沒(méi)有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。但也有銀行正嘗試研發(fā)收益率和流動(dòng)性平衡的合規(guī)新產(chǎn)品。
再以光大銀行為例，近期募集的一款期限為兩年的新產(chǎn)品，投向的是在北京金融資產(chǎn)交易所掛牌的委托債權(quán)投資項(xiàng)目，融資人為一家租賃公司。業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)在年化5.7%，向個(gè)人投資人10萬(wàn)元起售，機(jī)構(gòu)投資人50萬(wàn)元起售，投資本金每半年支付，自然季度現(xiàn)金分紅。
一位銀行同業(yè)人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱，該產(chǎn)品的最大創(chuàng)新，可能是銀行和融資人底層簽署了半年還本的合同。“這個(gè)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)在目前的市場(chǎng)行情下沒(méi)什么問(wèn)題，非標(biāo)資產(chǎn)季度分紅(對(duì)于融資人而言，季度付息)也是慣例，主要是每半年還本，只要這個(gè)問(wèn)題解決了，保證現(xiàn)金回流，產(chǎn)品就沒(méi)問(wèn)題。”
