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獨角獸CDR回歸加速 股民參與應(yīng)注意哪些風(fēng)險?

2018-06-08 11:43:31 來源: 廣州日報

6月6日深夜,證監(jiān)會發(fā)布了9份同CDR(存托憑證)相關(guān)的文件。這也意味著,A股將通過CDR的方式迎接獨角獸回歸。有分析認(rèn)為,從目前的情況來看,

6月6日深夜,證監(jiān)會發(fā)布了9份同CDR(存托憑證)相關(guān)的文件。這也意味著,A股將通過CDR的方式迎接“獨角獸”回歸。有分析認(rèn)為,從目前的情況來看,部分參股獨角獸的上市公司或創(chuàng)投機(jī)構(gòu)將受益最為明顯。同時,作為承攬CDR業(yè)務(wù)的券商也獲得更多的新業(yè)務(wù),受益最直接。

不過,證監(jiān)會提醒,將嚴(yán)格掌握試點企業(yè)家數(shù)和籌資數(shù)量,合理安排發(fā)行時機(jī)和發(fā)行節(jié)奏。希望市場不要跟風(fēng)炒作。在A股市場上,周四除了券商股表現(xiàn)活躍外,其余相關(guān)概念反應(yīng)淡定,多數(shù)科技類個股不漲反跌。

6月6日深夜,證監(jiān)會發(fā)布了CDR具體細(xì)則,涉及9份文件。核心文件是《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法(試行)》,隨《管理辦法》一同發(fā)布的有:《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》。

而就在6月6日下午,包括華夏、嘉實、易方達(dá)、匯添富等在內(nèi)的首批6只“獨角獸基金”也正式獲批。此外,近期,滬深交易所及中國結(jié)算向各家證券公司發(fā)布了啟動CDR仿真測試的通知,明確CDR的基本設(shè)計思路主要參照A股。其中,投資者可申購CDR的數(shù)量仍與其持有的滬市或深市的流通市值掛鉤,且每個賬戶只能申購一次。上交所仿真測試時間定于6月5日至6月15日進(jìn)行,深交所為6月5日至6月22日。

對A股的資金面有何影響?

“CDR試點政策出臺速度超出了市場預(yù)期,中概股通過CDR回歸的步伐正在加快。第一批企業(yè)有可能在年內(nèi)啟動。”一位券商投行人士表示。

實際上,對整個A股而言,如果市場過于聚焦某一個領(lǐng)域,可能會對資金面帶來一定壓力,但不至于大規(guī)模“失血”。證監(jiān)會也表示,會合理安排CDR發(fā)行時機(jī)與發(fā)行節(jié)奏,把握企業(yè)數(shù)量和融資規(guī)模。

6日,證監(jiān)會官網(wǎng)發(fā)布消息稱,為防范風(fēng)險,證監(jiān)會設(shè)定了嚴(yán)格的試點企業(yè)選取標(biāo)準(zhǔn)和選取機(jī)制,嚴(yán)格掌握試點企業(yè)家數(shù)和籌資數(shù)量,合理安排發(fā)行時機(jī)和發(fā)行節(jié)奏。中金公司測算,如果30%~50%的“獨角獸”及四新類境外中資股在未來3~5年內(nèi)陸續(xù)在內(nèi)地上市,粗略估算新增融資需求每年在1000億~3000億元左右,對二級市場沖擊不大。

前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍表示,由于獨角獸回歸,可能會分流一部分市場的資金,但為了減少這種沖擊,除了證監(jiān)會調(diào)控發(fā)行節(jié)奏外,剛剛快速批準(zhǔn)了六家針對獨角獸回歸的戰(zhàn)略配售公募基金,預(yù)計發(fā)行資金量可以達(dá)到1000億元到3000億元左右,有力地承接獨角獸發(fā)行CDR。不過,CDR發(fā)行之后,可能會進(jìn)一步加劇大小盤分化,資金會流向優(yōu)勢的龍頭企業(yè),一些非龍頭、績差股或題材股可能會進(jìn)一步被邊緣化。

投資機(jī)會   A股哪些板塊將最受益?

證監(jiān)會表示,實施CDR試點,支持符合國家戰(zhàn)略、掌握核心技術(shù)、市場認(rèn)可度高的創(chuàng)新企業(yè),在境內(nèi)資本市場發(fā)行股票或存托憑證,是服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級、提升上市公司質(zhì)量的重要舉措。

“如果從政策方向上,一些符合國家戰(zhàn)略、擁有核心技術(shù)類板塊有望重新獲得監(jiān)管支持,可以提升優(yōu)質(zhì)成長股的活躍度。因此,如果從這個角度看,新經(jīng)濟(jì)板塊值得關(guān)注。”深圳某陽光私募負(fù)責(zé)人認(rèn)為。另外,部分參股境外上市優(yōu)質(zhì)中概股以及部分創(chuàng)投公司將成為最大受益者。

該私募負(fù)責(zé)人告訴廣州日報全媒體記者,來A股上市的公司往往會獲得比較高的估值,一方面有利于上市公司能融更多的資金,另一方面,持股股東將獲得更高的收益。因此,部分有參股中概股的上市公司或者創(chuàng)投企業(yè)將直接受益,而且資產(chǎn)膨脹得最快。

而另一個直接受益的板塊就是券商。周四A股市場上,券商股出現(xiàn)異動,位居兩市漲幅榜前列,興業(yè)證券、中信證券等都表現(xiàn)不錯。存托憑證發(fā)行主要涉及兩大中介金融機(jī)構(gòu):存券機(jī)構(gòu)和托管機(jī)構(gòu)。上交所研究報告指出,相對于商業(yè)銀行來講,我國證券公司更適合成為CDR存券機(jī)構(gòu)。天風(fēng)證券的陸韻婷表示,在A股市場上,只有券商才能勝任這個角色,券商在CDR業(yè)務(wù)中將賺取掛牌費、托管費和可持續(xù)的后續(xù)服務(wù)費。有分析師預(yù)計,如果按照1000億元到3000億元左右規(guī)模推算,CDR業(yè)務(wù)將為券商帶來35億~140億元的承銷收入。

不過,廣發(fā)證券非銀券商分析師商田表示,CDR落地將為券商帶來新的利潤增長點。不過,CDR發(fā)行對券商綜合素質(zhì)要求較高,需要有運作國際化業(yè)務(wù)的能力與較完善的客戶服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈,預(yù)計CDR主要增厚頭部券商利潤。

不過,證監(jiān)會要求,發(fā)行人及其主承銷商根據(jù)企業(yè)各自情況,科學(xué)設(shè)計發(fā)行方案,對機(jī)構(gòu)投資者參與詢價建立合理有效的激勵和約束機(jī)制,促進(jìn)專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者積極參與、審慎報價。不過,證監(jiān)會警示市場各方理性投資,不要跟風(fēng)炒作。

操作提醒   股民參與應(yīng)注意哪些風(fēng)險?

楊德龍稱,所謂的CDR,就是指由存托人簽發(fā)、以境外證券為基礎(chǔ)在中國境內(nèi)發(fā)行、代表境外基礎(chǔ)證券權(quán)益的證券。存托憑證與股票均為權(quán)益性證券,但存在差異:一是參與主體增加了存托人和托管人,分別承擔(dān)存托職能和托管職能;二是存托憑證的持有人盡管可以實質(zhì)上享受基礎(chǔ)股票的分紅、投票等基本權(quán)利,但因不是在冊股東,不能直接行使股東權(quán)利,須通過存托人代為行使。這也意味著,CDR雖然存在基礎(chǔ)股票,但是CDR本身和基礎(chǔ)股票的價格并不一定完全符合。由于境內(nèi)投資者對于新興經(jīng)濟(jì)的追捧,有可能導(dǎo)致CDR的定價高于境外的基礎(chǔ)股票。一般來說,CDR的價格和境外的技術(shù)股票的波動會有一定的相關(guān)性,但是并不完全相關(guān)。

而且買了存托憑證,股價的波動可能與境外市場的相應(yīng)基礎(chǔ)證券的價格波動存在同向性,但并不完全一致。所以買了CDR,收益并不完全等于直接買了美股或者港股。

他還指出,即使通過參與戰(zhàn)略配售基金分享獨角獸回歸紅利,也面臨部分風(fēng)險。根據(jù)《證券發(fā)行承銷與管理辦法》,首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的,或者在境內(nèi)發(fā)行存托憑證的,可以向戰(zhàn)略投資者配售股票。戰(zhàn)略投資者不參與網(wǎng)下詢價,且應(yīng)當(dāng)承諾獲得本次配售的股票持有期限不少于12個月。也就是說,這些新股要一年后不破發(fā),這些基金才能夠盈利。同時,戰(zhàn)略配售基金的封閉期一般都是3年,持有人3年之后才可贖回。因此,投資者既要關(guān)注“獨角獸”回歸的定價是否合理,未來三年全球資本市場大環(huán)境如何;也要根據(jù)自己資金的使用情況來進(jìn)行參與。

昨日大盤

A股震蕩盤整等待消息面明朗

廣州日報訊 7日,滬深兩市弱勢盤整態(tài)勢,上證指數(shù)在3100點附近震蕩,創(chuàng)業(yè)板跌幅接近1%。值得注意的是,前期強(qiáng)勢的大消費出現(xiàn)集體回調(diào),醫(yī)藥、食品、家電等紛紛下跌。而保險、券商、煤炭、鋼鐵等周期藍(lán)籌股擔(dān)起護(hù)盤大任。市場人士認(rèn)為,由于CDR發(fā)行預(yù)期以及工業(yè)富聯(lián)上市,對A股資金面形成了一定壓力,影響市場反彈高度。

截至收盤,上證綜指報3109.50點,下跌0.18%;深證成指報10313.8點,下跌0.49%;創(chuàng)業(yè)板指報1730.38點,下跌0.74%。值得注意的是,在震蕩下跌中,成交出現(xiàn)小幅放量,其中,滬市成交1672億元,環(huán)比增加約50億元。

根據(jù)交易所盤后公布的數(shù)據(jù),周期股開始獲得機(jī)構(gòu)資金的買入。周四漲停的安陽鋼鐵的五大買方席位中,有三家“機(jī)構(gòu)專用”席位,合計成交占比14%左右。

有券商分析師指出,從技術(shù)面來看,A股目前處在底部區(qū)域,繼續(xù)下行的空間有限,震蕩上行的概率較大。不過,當(dāng)前消息面仍舊面臨較多不確定性,影響資金做多激情。因此,在各種負(fù)面預(yù)期出清之前,A股波動依然較大,反復(fù)震蕩,建議投資者保持一定的謹(jǐn)慎。 張忠安
 

文/表 廣州日報全媒體記者張忠安

關(guān)鍵詞: 何影 資金面 獨角獸

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