舊金山聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行 (Federal Reserve Bank of San Francisco,FRBSF) 在日前發(fā)布的經(jīng)濟(jì)研究中表示，比特幣去年攀升至近兩萬(wàn)美元高點(diǎn)
舊金山聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行 (Federal Reserve Bank of San Francisco,FRBSF) 在日前發(fā)布的經(jīng)濟(jì)研究中表示，比特幣去年攀升至近兩萬(wàn)美元高點(diǎn)又大幅下跌的現(xiàn)象，恰與比特幣期貨推出時(shí)期相同，這件事并非巧合，而是當(dāng)一項(xiàng)資產(chǎn)剛進(jìn)入期貨市場(chǎng)時(shí)，伴隨而來(lái)典型的交易行為。
FRBSF 的論點(diǎn) (1)-股市波動(dòng)并無(wú)顯著影響比特幣在 2009 年 1 月推出后，到 2017 年 2 月 22 日前一直保持在 1,150 美元以下，在那之后幣價(jià)變成指數(shù)般成長(zhǎng)，這樣爆炸式的成長(zhǎng)持續(xù)約 10 個(gè)月，在 12 月 17 日到達(dá) 19,511 美元高點(diǎn)。與標(biāo)普 500 相比，顯示這樣的動(dòng)態(tài)并非受美股波動(dòng)所驅(qū)動(dòng)。
FRBSF 表示比特幣價(jià)與標(biāo)普 500 指數(shù)并無(wú)顯著相關(guān) (圖片：FRBSF)
FRBSF 的論點(diǎn) (2)-比特幣期貨給了看跌幣價(jià)的機(jī)會(huì)FRBSF 報(bào)告顯示，比特幣出現(xiàn)價(jià)格高峰，恰巧碰上了芝加哥商品交易所 (Chicago Mercantile Exchange,CME) 推出比特幣期貨的日子-12 月 17 日。即使芝加哥期權(quán) (Chicago Board Options Exchange,CBOE) 早一周開始交易，但 CME 的每日平均交易量較 CBOE 高出六倍，因此產(chǎn)生影響力。
在出現(xiàn)比特幣衍生商品之前，悲觀主義者并沒(méi)有賭比特幣價(jià)下跌的機(jī)會(huì) ，比特幣的投資多來(lái)自投機(jī)的樂(lè)觀主義者，而讓幣價(jià)上漲很簡(jiǎn)單，只要買就對(duì)了。一直到 12 月 17 日為止，樂(lè)觀主義者都是對(duì)的，自我實(shí)現(xiàn)預(yù)言 (self-fulfilling prophecy) 透過(guò)樂(lè)觀者的購(gòu)買需求，讓幣價(jià)上漲的期待成真。
比特幣期貨的出現(xiàn)讓悲觀主義者有了機(jī)會(huì)看跌，也就是透過(guò)期貨商品的建立，來(lái)買賣比特幣價(jià)未來(lái)將會(huì)下跌的合約。當(dāng)期貨合約的交割定價(jià)越來(lái)越低，自然也會(huì)為比特幣現(xiàn)價(jià)造成壓力，造成幣價(jià)下滑。對(duì)于有耐心等待期貨交割期的投資者而言，這是一個(gè)不錯(cuò)的投資機(jī)會(huì)。這樣的投資機(jī)會(huì)同時(shí)也減少了比特幣現(xiàn)貨市場(chǎng)的需求，因此使價(jià)格下跌。悲觀主義者透過(guò)價(jià)格下跌來(lái)獲利，也引發(fā)短線交易與下行壓力。
FRBSF 比較了 2017 s 年三次幣價(jià)大幅下跌時(shí)期，各事件的幣價(jià)高峰都以 100 分作為縱向指標(biāo)，橫向指標(biāo)為幣價(jià)高峰前后幾日。我們可以看到 12 月 17 日高峰后，出現(xiàn)的跌幅都與其他兩次不同，在六日內(nèi)并未恢復(fù)高峰前的水平，更可以說(shuō)，截至目前為止都未恢復(fù)。
12 月 17 日高峰后有顯著幣價(jià)下滑，與同年兩次重大下跌時(shí)期相比，并沒(méi)有在短期回升 (圖片：FRBSF)
根據(jù) Fostel and Geanakoplos (2012) 研究，這種現(xiàn)象并非首例，一項(xiàng)商品進(jìn)入期貨市場(chǎng)之后，轉(zhuǎn)捩點(diǎn)將取決于樂(lè)觀與悲觀交易者的行動(dòng)。
FRBSF 認(rèn)為比特幣的價(jià)格沒(méi)有一夕大幅下跌的原因，是由于第一周比特幣期貨交易量仍然太少，只有 12,000 個(gè)比特幣。而高盛集團(tuán)去年 12 月傳為比特幣期貨推出清算服務(wù)后，最近又將進(jìn)行比特幣期貨交易，如果 FRBSF 的推論合理，當(dāng)更多資金加入比特幣期貨市場(chǎng)，是否將帶動(dòng)另一波高點(diǎn)，再掀起全球波瀾呢?
但或許較前次不同，近日市場(chǎng)上接連發(fā)出「做空」比特幣的聲音，就在數(shù)天前，比爾蓋茲才與巴菲特、查理·孟格在節(jié)目上抨擊比特幣。比爾蓋茲表示：「假如我可以的話，我會(huì)做空比特幣?！笴NBC 著名節(jié)目主持人兼加密貨幣投資人 Ran Neuner 隨后在其推特上揶揄比爾蓋茲，Ran Neuner 意欲手把手的教比爾蓋茲在 CME 上做空比特幣期貨，當(dāng)中最重要的一點(diǎn)是「在搞砸一切后，記得通知巴菲特，并叫他跟著做」。
