海爾集團(tuán)旗下兩家子公司，一家為海爾電器在港股上市主要的業(yè)務(wù)來(lái)源于渠道服務(wù)業(yè)務(wù)，當(dāng)然這一點(diǎn)和美的、格力對(duì)比可能有點(diǎn)不妥，我們直接對(duì)比
海爾集團(tuán)旗下兩家子公司，一家為海爾電器在港股上市主要的業(yè)務(wù)來(lái)源于渠道服務(wù)業(yè)務(wù)，當(dāng)然這一點(diǎn)和美的、格力對(duì)比可能有點(diǎn)不妥，我們直接對(duì)比以家電為主要收入來(lái)源的青島海爾、格力電器和美的集團(tuán)，來(lái)看看市值的差距。
1.從收入和凈利潤(rùn)上來(lái)對(duì)比
(1)營(yíng)業(yè)收入
從美的、格力和海爾的營(yíng)業(yè)收入來(lái)看，美的一直保持領(lǐng)先，海爾和格力的差距并不大，根據(jù)券商一致預(yù)測(cè)的2017年預(yù)期收入來(lái)看，2017年度，美的17年度的營(yíng)收預(yù)計(jì)在2380億元，海爾的營(yíng)收預(yù)計(jì)在1587億元，而格力的營(yíng)收預(yù)計(jì)在1467億元。
雖然營(yíng)收方向，美的領(lǐng)先，格力和海爾差距不大，但是在凈利潤(rùn)方面，三者之間差距還是不小的。
(2)凈利潤(rùn)
從凈利潤(rùn)上來(lái)看，海爾的差距就比較明顯了，格力雖然營(yíng)收規(guī)模不及美的和海爾，但是在盈利能力上卻反超美的和海爾，不得不說(shuō)，其中國(guó)好制造的印象確實(shí)對(duì)于消費(fèi)者的影響較大。
據(jù)券商一致預(yù)測(cè)，美的17年凈利約在173.83億元;格力約在213.69億元;海爾約在50.37億元。
2.找尋盈利差距的可能來(lái)源
從上面的對(duì)比，我們發(fā)現(xiàn)了美的、格力、海爾在收入和凈利上的對(duì)比，我們不妨尋找下產(chǎn)生這種差距的原因，個(gè)人想從盈利能力和主營(yíng)業(yè)務(wù)構(gòu)成上進(jìn)行對(duì)比。
(1)盈利能力
盈利能力主要對(duì)比毛利率和凈利率，來(lái)看一下三者在成本、費(fèi)用以及收入等配比上的優(yōu)劣勢(shì)。
首先是毛利率對(duì)比。
從毛利率上來(lái)看，格力的毛利最高，可見(jiàn)格力的售價(jià)可能要比相應(yīng)水平下的海爾、美的都要高，至于售價(jià)為什么高，更可能的情況是格力多年來(lái)在空調(diào)產(chǎn)品的深耕，造就了強(qiáng)大的品牌效應(yīng)。
在營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率上：
格力仍然是最高的，同樣的美的在毛利率水平略低于海爾的前提下，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率卻高于海爾，可見(jiàn)海爾的多元化業(yè)務(wù)對(duì)其費(fèi)用的消耗還是比較明顯的。
(2)從營(yíng)業(yè)構(gòu)成上來(lái)看
首先，是海爾的營(yíng)業(yè)構(gòu)成情況：
單位：萬(wàn)元，海爾的業(yè)務(wù)是比較繁雜，電冰箱、空調(diào)、熱水器，幾乎多元化業(yè)務(wù)，可見(jiàn)產(chǎn)品線多，產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)雜，確實(shí)消耗不少的費(fèi)用開(kāi)支。
然后，是格力電器的情況
格力就比較簡(jiǎn)單了，空調(diào)收入是其主要業(yè)務(wù)收入，管理相對(duì)簡(jiǎn)單。
再看，美的集團(tuán)
美的的業(yè)務(wù)就處于兩者之間了，同樣產(chǎn)品線多，對(duì)于費(fèi)用的消耗也多，當(dāng)然17年還沒(méi)有體現(xiàn)美的的機(jī)器人業(yè)務(wù)收入。
3.對(duì)比市值和市盈率
如果我們用市盈率來(lái)表示資本市場(chǎng)對(duì)于三者的預(yù)期的話，實(shí)際上，資本市場(chǎng)對(duì)于格力電器的市盈率卻是最低的，而對(duì)于美的和海爾的預(yù)期都比格力要高。格力的市盈率約在14.6倍，美的的市盈率21.3倍，海爾17.1倍，個(gè)人認(rèn)為這與美的在高端制造和物聯(lián)網(wǎng)的布局是分不開(kāi)的。
而市值方面，由于格力的盈利能力較強(qiáng)，格力高于海爾，但由于資本市場(chǎng)對(duì)于美的的預(yù)期較高，相對(duì)而言，美的的市值最高，當(dāng)然跟格力相比，其市值并高不了太多，由于海爾的盈利能力不足，其市值水平與格力和美的仍有較大差距。
從數(shù)據(jù)上看，海爾、美的和格力都是市值千億以上的企業(yè)。但是無(wú)論從收入、凈利、盈利能力、業(yè)務(wù)、資本預(yù)期上來(lái)看，海爾都有較大差距，截至2018年1月18日，美的市值最高為4068億元，格力為3290億元，海爾在A股和港股分拆上市，市值合計(jì)1949億元。這樣看來(lái)，這三家千億級(jí)的企業(yè)之間的差距還是有的。
那么同樣是家電企業(yè)的巨頭，海爾的市值為什么就比美的和格力差了這么多呢?美的集團(tuán)的股本是66億股，格力的總股本是60億股，海爾的總股本是89億股，在股本上，海爾并不輸與美的和格力。那么再看股價(jià)，2016年美的和格力的美股收益在2元以上，而海爾的每股收益只有0.82元，連前兩者的一半都不到。從這個(gè)指標(biāo)，不難看出為何海爾的市值和美的、格力會(huì)有差距。更深層次的原因，是行業(yè)發(fā)展周期以及公司所處的生命階段，決定了企業(yè)的市值。美的、格力、海爾三者都處于家電行業(yè)，而家電行業(yè)的凈利潤(rùn)都比較低。其中格力和美的卻實(shí)現(xiàn)了平滑和上漲，海爾卻在近幾年出現(xiàn)滯漲，凈利潤(rùn)率出現(xiàn)下滑。另外，三家公司的成本也不同，總的順序是格力>美的>海爾，三者的差距也比較明顯。格力和美的的財(cái)務(wù)指標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)優(yōu)秀于海爾。這突出地表現(xiàn)在股東投入產(chǎn)出比上，以2016年的數(shù)據(jù)為例，格力電器凈利潤(rùn)154億元，海爾的凈利潤(rùn)僅50億元。也就是說(shuō)，兩家公司的股東投入了相同的資本，但是前者的利潤(rùn)產(chǎn)出是后者的3倍。這也就難怪海爾的市值不及美的和格力了。
