近期，金融市場(chǎng)風(fēng)云變幻。央行7月累計(jì)凈投放逾1 4萬(wàn)億，銀行間流動(dòng)性寬裕，中長(zhǎng)期資金價(jià)格不斷回落，逐漸回歸2016年水平。多位分析師和市場(chǎng)
近期，金融市場(chǎng)風(fēng)云變幻。
央行7月累計(jì)凈投放逾1.4萬(wàn)億，銀行間流動(dòng)性寬裕，中長(zhǎng)期資金價(jià)格不斷回落，逐漸回歸2016年水平。多位分析師和市場(chǎng)人士指出，貨幣政策已經(jīng)轉(zhuǎn)向?qū)嶋H寬松。而與貨幣政策相應(yīng)，財(cái)政政策也有轉(zhuǎn)向。
在7月23日的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)做出重要部署，要求發(fā)揮財(cái)政金融政策作用 ，支持?jǐn)U內(nèi)需調(diào)結(jié)構(gòu)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。并再次提出穩(wěn)健貨幣政策松緊適度，要保持適度社會(huì)融資規(guī)模和流動(dòng)性合理充裕，疏通貨幣信貸政策傳導(dǎo)機(jī)制，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)將降準(zhǔn)資金用于支持小微企業(yè);并引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)按照市場(chǎng)化原則保障融資平臺(tái)公司合理融資需求等多重利好信號(hào)。
“寬貨幣”與“緊信用”的矛盾依然存在，與銀行間流動(dòng)性的充裕不同，實(shí)體企業(yè)依然面臨著多重資金的壓力。央行的“定向滴灌”已經(jīng)落地，市場(chǎng)更為關(guān)注，在政策指向引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)傳到貨幣政策，更多支持民企和小微企業(yè)后，銀行信貸是否會(huì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)向?
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者在采訪多家國(guó)有大行、股份行、城商行、農(nóng)商行信貸業(yè)務(wù)人士，以及券商等機(jī)構(gòu)后發(fā)現(xiàn)，與政策的頻頻落地釋放利好不同，銀行實(shí)際業(yè)務(wù)層面似乎“波瀾不驚”。
額度未增，尺度難松
7月24日，某國(guó)有大行信貸業(yè)務(wù)人士對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示，市場(chǎng)屢屢傳言銀行信貸政策將有所放松，但從上周至現(xiàn)在，行內(nèi)對(duì)貸款投向、額度安排等信貸方面政策并沒有任何改變。三季度額度與二季度持平，并未增加。預(yù)期三季度信貸投放不會(huì)有大的改變。
另一國(guó)有大行信貸業(yè)務(wù)人士也向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者證實(shí)，信貸政策確實(shí)并未放寬，也未有轉(zhuǎn)向。雖然資金面有所松動(dòng)，但是表內(nèi)信貸壓力依然不小，額度并未放開，還有不少排隊(duì)等額度的項(xiàng)目。
華南某股份行信貸業(yè)務(wù)人士判斷，預(yù)計(jì)三季度信貸需求平穩(wěn)或有所回落，主要是地方政府融資需求回落壓力較大。額度總量不變，投向有所微調(diào)。主要體現(xiàn)在加大對(duì)個(gè)貸和小微的支持力度，但住房按揭依然受調(diào)控，且利率有繼續(xù)上行的可能性。消費(fèi)貸審核繼續(xù)趨嚴(yán)。
他還指出，對(duì)公方面，將壓縮政府項(xiàng)目融資，開發(fā)貸額度保持平穩(wěn)甚至繼續(xù)收縮，開發(fā)貸并未放松。額度上會(huì)對(duì)符合政策要求和風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)的民企和小微企業(yè)保證充足，但并不會(huì)降低風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)，符合風(fēng)控的項(xiàng)目并不多。
表內(nèi)信用擴(kuò)張乏力
東部某大型城商行對(duì)公業(yè)務(wù)人士直言，貸款額度依然不充裕，可以說是“貸款荒”，可以做的項(xiàng)目不多。
這并非“寬松”尚沒傳導(dǎo)到位。
前述城商行人士指出，雖然貨幣政策有所放松，但對(duì)銀行的監(jiān)管限制并未放松。房地產(chǎn)和政府平臺(tái)依然不能投，實(shí)質(zhì)上信貸就是沒有放開。目前發(fā)債可以做，對(duì)民企和小微都是有額度的，但也要求正常抵押、符合風(fēng)控，但在目前信用和經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，難以依靠政策推動(dòng)信貸標(biāo)準(zhǔn)放松。
“從業(yè)務(wù)層面看，大型國(guó)企的融資成本并沒有抬升，主要是民企和小微融資利率上行。但央行再降準(zhǔn)，該貸不到款的企業(yè)還是融不到資。該地區(qū)上半年大量出口外貿(mào)的民營(yíng)企業(yè)倒閉，有些企業(yè)單匯損就達(dá)數(shù)千萬(wàn)。銀行屬于自負(fù)盈虧的單位，銀行表內(nèi)信用擴(kuò)張的動(dòng)力是不足的。”他解釋道。
而從券商角度觀之，銀行由于政策“打壓”房企和平臺(tái)融資實(shí)際導(dǎo)致了“貸款荒”。一下子找不到這么多合適的資質(zhì)企業(yè)去充貸款，沒有辦法就只能用票據(jù)融資去先把監(jiān)管給出的貸款額度填充上，最為直觀的表現(xiàn)是近期票據(jù)的供應(yīng)增加進(jìn)而導(dǎo)致票帖利率的走低。
國(guó)海證券分析師靳毅也指出，6月信貸數(shù)據(jù)已經(jīng)顯示，商業(yè)銀行信貸投放風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，主要依靠票據(jù)沖量。盡管信貸額度有所增加,但是企業(yè)中長(zhǎng)期貸款同比持續(xù)下降。一方面，平臺(tái)融資受到限制,另一方面，受信用風(fēng)險(xiǎn)事件影響，商業(yè)銀行發(fā)放中長(zhǎng)期貸款的意愿也有所下降。
靳毅認(rèn)為，地方政府融資平臺(tái)及房地產(chǎn)融資受限,民營(yíng)企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)高,央行定向降準(zhǔn)釋放的流動(dòng)性堆積在銀行間市場(chǎng),并未有效傳導(dǎo)至實(shí)體經(jīng)濟(jì)。而單純依靠定向降準(zhǔn)的貨幣政策將難以緩解當(dāng)前信用快速收縮、信用風(fēng)險(xiǎn)加劇的局面。關(guān)鍵在于構(gòu)建新的融資體系、打開商業(yè)銀行表內(nèi)信用擴(kuò)張的空間。
某大行信貸人士指出，從同業(yè)交流情況看，大行確實(shí)存在一定的額度緊張問題，但對(duì)于中小行來(lái)說，信用問題才是他們最為關(guān)注的點(diǎn)。雖然貨幣政策頻頻傳出的“寬松”屬市場(chǎng)利好，但是單純依靠銀行無(wú)法改變當(dāng)前企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)問題。貨幣政策的傳導(dǎo)與落地可能需要更長(zhǎng)的過程。企業(yè)不應(yīng)該只寄希望于政策放松，還是應(yīng)該根本改善經(jīng)營(yíng)狀況。
