(原標題：股價閃崩多公司緊急停牌，大股東質(zhì)押爆倉危機頻現(xiàn))全球股市震蕩加劇。2月9日，滬指探底3062 74點，創(chuàng)調(diào)整新低，一度跌幅超6%，以3
(原標題：股價閃崩多公司緊急停牌，大股東質(zhì)押爆倉危機頻現(xiàn))
全球股市震蕩加劇。
2月9日，滬指探底3062.74點，創(chuàng)調(diào)整新低，一度跌幅超6%，以3129.85點收盤，創(chuàng)半年來收市新低。隨著股市的調(diào)整，多個個股在近期閃崩且持續(xù)下跌。由此引發(fā)多家上市公司股東質(zhì)押的股票已低于預(yù)警線、低于平倉線，甚至面臨爆倉危機。
市場劇烈調(diào)整、政策加碼去杠桿、質(zhì)押融資錢緊價高，短期內(nèi)個股股東如何解決平倉危機?
瀕臨爆倉VS緊急停牌
越來越多的個股股東面臨爆倉危機。
2月8日，金力泰(300225.SZ)在前一日跌停的基礎(chǔ)上再次跌停，收報10.95元/股，創(chuàng)近一年來新低。
8日晚間，金力泰發(fā)布停牌公告稱，受近期股票市場下跌影響，截至2月8日，吳國政累計質(zhì)押給中信證券股份有限公司的金力泰1540萬股股份已逼近平倉線，存在平倉風險。吳國政正在與質(zhì)權(quán)人積極溝通，并將盡快采取籌措資金、追加保證金或者追加質(zhì)押物等有效措施降低融資風險。
金力泰并非個案，連日來，A股多家公司因大股東質(zhì)押的股票面臨被平倉危機而緊急停牌。2月6日晚間，多家上市公司稱控股股東質(zhì)押的股票存在被平倉風險而緊急停牌，包括超華科技(002288.SZ)、中南文化(002445.SZ)、漢邦高科(300449.SZ)和世名科技(300522.SZ)。
一位不愿具名的基金公司首席經(jīng)濟學家表示，最近小盤股股價大幅下跌，質(zhì)押股票多是一些小盤股，觸碰平倉線之后會導致爆倉，從而導致股價進一步下挫。因此，很多個股集體停牌，為補充質(zhì)押物留出時間。
2月6日，*ST德力(002571.SZ)控股股東、實際控制人施衛(wèi)東部分質(zhì)押的公司股票已低于平倉線。公司公告稱，施衛(wèi)東持有16554.58萬股，占公司總股本的42.24%，質(zhì)押公司股票總計11994萬股，占其所持有公司股份的72.45%。當日，施衛(wèi)東所質(zhì)押的公司股票約有13.3%已低于平倉線，他將積極采取籌措資金、追加保證金或者追加質(zhì)押物等有效措施降低融資風險，以保持公司股權(quán)的穩(wěn)定性。
這并非施衛(wèi)東第一次發(fā)生爆倉危機。由于*ST德力經(jīng)營不善、行業(yè)遇冷，業(yè)績連年虧損，其股價在2017年上半年和2018年至今長期處于下跌趨勢，從而引發(fā)施衛(wèi)東的爆倉危機。
2017年6月，施衛(wèi)東面臨爆倉危機時，通過追加股份質(zhì)押、延長還款時間等方式降低其已質(zhì)押股份的警戒線、平倉線及預(yù)警和平倉履約保障比例及融資風險;同時通過籌措資金提前歸還原有股權(quán)質(zhì)押借款，降低其股權(quán)質(zhì)押的預(yù)警和平倉風險。
樂視網(wǎng)(300104.SZ)賈躍亭和ST保千里(600074.SH)大股東莊敏的爆倉危機更引發(fā)市場的強烈關(guān)注。
2月8日，樂視網(wǎng)在11個跌停板之后終于開板，收報5.08元，比上一交易日漲5.39%，比復牌前的15.33元/股已經(jīng)跌去66.86%。
2月2日，樂視網(wǎng)公告稱，賈躍亭持有公司102426.66萬股股份，占總股本的25.67%， 其中101953.98萬股已質(zhì)押給金融機構(gòu)，存在因無法及時追加擔保而被相關(guān)機構(gòu)處置的風險，從而可能導致公司實際控制人發(fā)生變更。
不過，2月7日樂視網(wǎng)稱，賈躍亭所持有的全部樂視網(wǎng)股票被北京市第三中級人民法院等司法機關(guān)凍結(jié)，樂視網(wǎng)重申賈躍亭股權(quán)質(zhì)押存在因無法及時追加擔保而被相關(guān)機構(gòu)處置的風險。
ST保千里在2月8日終于告別29個連續(xù)跌停迎來開板，收報2.58元，比前一交易日漲4.88%，比復牌前的11.54元/股下跌77.64%。
2月5日，ST保千里公告稱，公司股價已觸及第一大股東莊敏及其一致行動人莊明、 陳海昌、蔣俊杰和第二大股東日昇創(chuàng)沅的股票質(zhì)押平倉線。由于上述股票已全部被執(zhí)行司法凍結(jié)及司法輪候凍結(jié)且均為限售流通股，因此無法被強制平倉，后續(xù)可能會進入司法程序， 但司法程序流程耗時普遍較長，結(jié)果也存在不確定性。
“爆倉”危機層出不窮，中國人民大學法學教授劉俊海向《華夏時報》記者表示，質(zhì)押股票在商業(yè)上有風險，特別是對銀行來說。上市公司的股票變現(xiàn)能力強，流動性比較好，但暴漲暴跌，質(zhì)權(quán)人一定要認真評估股票將來被平倉的可能性。
“質(zhì)權(quán)人一定要注意，即使規(guī)定了平倉線，也不是到平倉線就能平倉就能賣到這么多錢。如果被質(zhì)押的股票正好被法院凍結(jié)，法院就不允許你賣。有的時候你是輪候凍結(jié)的權(quán)利人，不是第一順位的權(quán)利人，等第一順位債權(quán)人獲嘗才輪到你。”劉俊海說。
某上市公司的證券事務(wù)代表卻相對樂觀，他認為，股東做股權(quán)質(zhì)押會簽有協(xié)議，約定警戒線和平倉線。如果股價接近警戒線，股東就要補充質(zhì)押物。單只股票在某個券商那里質(zhì)押的比例有限制，補充質(zhì)押一下股票就差不多了。爆倉的話，首先是跌到警戒線，沒有質(zhì)押物去補充，股票再跌到平倉線，這時才可能爆倉。爆倉挺難，因為股東有足夠的空間去補救。
錢緊價高 雪上加霜
面臨爆倉危機，如何自我救贖是關(guān)鍵。
“前幾天有朋友找我，讓幫忙找私募做股票質(zhì)押，不過他的票是新三板創(chuàng)新層的公司，找到愿意接單的不容易。”一位私募從業(yè)人士向《華夏時報》透露，從資金面上看，資金一直緊張，融資成本越來越高。市場本身就缺錢，近期出臺的一些監(jiān)管措施給本來就資金緊張的市場又加上了一層緊箍咒，對私募基金的用途、交易結(jié)構(gòu)等都限制越來越嚴，總體上來講就是不希望資金空轉(zhuǎn)，能夠脫虛向?qū)崱?/p>
實際上，由于股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的期限一般是一年，上市公司股東用于投資實業(yè)的話很難在一年內(nèi)還款，往往就需要滾動質(zhì)押再融資，因此在股權(quán)質(zhì)押融資業(yè)務(wù)中，大部分融資都屬于滾動質(zhì)押，借新還舊。
顯然，遭遇平倉危機的股東想要滾動質(zhì)押，借新還舊的難度更大。一方面，被法院凍結(jié)的質(zhì)押股權(quán)無法再滾動質(zhì)押，即使沒有被法院凍結(jié)，因股票價格下跌風險加劇，質(zhì)權(quán)人愿不愿意接便是個問題。就算有質(zhì)權(quán)人愿意接，股東再質(zhì)押的成本也會更高，質(zhì)押折扣必然更低。
中國政法大學資本金融研究院研究員劉彪分析，2018年銀行監(jiān)管趨嚴，特別是嵌套和資管業(yè)務(wù)受到很大影響，信貸額度降低，目前銀行被迫回歸傳統(tǒng)的拉存放貸業(yè)務(wù)。從資金放量來說，銀根收縮是一定的，不過還沒有形成“錢荒”的狀況。
“企業(yè)融資成本大幅提高非常明顯，各大銀行對企業(yè)的信貸利率都向上調(diào)整。目前對企業(yè)放貸，業(yè)界人士透露，銀行放貸既要看抵押物又要看風險，還要考核EVA和盈利能力。洲際油氣控股股東爆倉被強平等事件的發(fā)生，加上股權(quán)質(zhì)押執(zhí)行辦法的修訂，股權(quán)質(zhì)押融資從2017年開始份額在不斷降低，銀行尤其不愿意對股價波動太大的中小板企業(yè)提供股權(quán)質(zhì)押服務(wù)，具體主要還是考核企業(yè)實力和企業(yè)盈利能力。從這個角度講，中小企業(yè)或面臨更大的金融困境。”劉彪說。
上海某民營上市公司內(nèi)部人士向《華夏時報》記者透露，現(xiàn)在很多公司都面臨非常大的問題，尤其是一些公司可能業(yè)績有點問題但又需要發(fā)展，銀行資金收緊的話就很難發(fā)展，融資難度加大可能會傷害一大批企業(yè)。
2018年1月12日，上交所、深交所發(fā)布了《股票質(zhì)押式回購交易及登記結(jié)算業(yè)務(wù)辦法(2018年修訂)》，進一步規(guī)范了股票質(zhì)押市場，對證券公司和上市公司股東均做出了限制，比如只有實業(yè)股東可以質(zhì)押，質(zhì)押資金用途有限制，明確質(zhì)押率上線不得超過60%等。上交所稱，《業(yè)務(wù)辦法》修訂內(nèi)容主要包括，一是進一步聚焦服務(wù)實體經(jīng)濟定位。二是進一步強化風險管理。三是進一步規(guī)范業(yè)務(wù)運作。
雖然政策加碼，融資更加困難，但是專業(yè)人士卻對此表示歡迎。
中國青年政治學院經(jīng)管學院教授李永森認為，從閃崩的個股看股價基本上都長期處于低迷的走勢，導致質(zhì)押盤出現(xiàn)跌破平倉線強制平倉，究其原因，股東質(zhì)押股票比例設(shè)定不合理，加上這些股票市場表現(xiàn)不佳，一旦觸及警戒線甚至平倉線拋盤，崩盤就成為必然。應(yīng)當降低貸出資金與質(zhì)押股票價值的比例，提高安全性，這一比例也應(yīng)當實時向市場公開，投資者對于高比例質(zhì)押的股票也應(yīng)當提高警惕。
前述不愿具名的基金公司首席經(jīng)濟學家表示，應(yīng)該嚴格的限制質(zhì)押股票的比例，券商要對大股東質(zhì)押股票的質(zhì)押比例進行限制，價格上打更多的折扣，防止出現(xiàn)股價大幅下跌后難以及時平倉造成巨大的損失。
“這是因為金融去杠桿!”某證券資產(chǎn)管理首席經(jīng)濟學家認為這是政策加碼嚴控股票質(zhì)押融資的原因。
