10年前的5月，為了解決希臘，歐盟共同出資7500億歐美元引發(fā)的歐洲債務危機，拉開了救援希臘的帷幕10年后，又一只黑天鵝飛來，問題不僅出在希臘

歐債危機最新進展

10年前的5月，為了解決希臘，歐盟共同出資7500億歐美元引發(fā)的歐洲債務危機，拉開了救援希臘的帷幕10年后，又一只黑天鵝飛來，問題不僅出在希臘，也出在意大利， 法國，甚至德國，火車頭，無法避免慷慨的經濟援助所帶來的高額債務。債務危機的“幽靈”又開始在歐洲閃現(xiàn)。

公共債務在法國國內生產總值中的比重今年將升至115.3%，2021年將升至115.9%。

作為一個典型的高福利國家，法國公共債務長期居高不下，約占100%。根據(jù)惠譽， 2019年底發(fā)布的數(shù)據(jù)，法國公共債務占其國內生產總值(GDP)的98.4%。雖然與2018年相比變化不大，但比38.8%的“AA”評級中值高出兩倍多。

債務進一步增加的原因在于持續(xù)的支出。今年，法國緊急啟動了總額為1100億歐元(最初為450億歐元)的經濟救援計劃，直接幫助因法國疫情而遭受經濟和財政困難的企業(yè)

這背后是法國沉重的經濟壓力4月30日，法國國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，其第一季度GDP較上一季度下降了5.8%，這是以自1949年以來最大的季度GDP降幅。對于全年來說，就更不樂觀了。菲利普總理表示，法國將面臨自1945年以以來最嚴重的經濟衰退，預計經濟將下滑8%。

所以無論是對企業(yè)還是個人，慷慨的資助都是無奈的，不可避免的。截至目前，法國“部分失業(yè)”人數(shù)已達900萬，政府為此提供了約240億歐元的補貼。

赤字警報

60%，這是歐盟；規(guī)定的債務占GDP比例的上限90%，這是發(fā)達國家公認的公共債務比例的警戒線。

隨著債務的上升，赤字問題也出現(xiàn)了。今年，法國政府赤字占國內生產總值的比重將從2019年的3.0%上升到9.3%，遠高于2009年金融危機期間的水平。值得注意的是，歐盟一直將3%作為以財政赤字的紀律標準

雖然沒有收入，但政府支出無法停止，法國目前的困境幾乎是普遍的。在歐洲，比法國更危險的國家比比皆是。在外界看來，最危險的事情是意大利惠譽將意大利信用評級下調至“BBB-”，這將使該國的借貸成本飆升。另一家國際評級機構標普，暫時將意大利的信用評級維持在BBB，但其前景是負面的。該機構表示，如果政府債務狀況惡化，評級可能會下調。

作為歐債務危機的主角之一，意大利是為數(shù)不多的經濟增長率尚未恢復到金融危機前水平的經合組織國家之一。數(shù)據(jù)顯示，意大利公共債務占國內生產總值的比重已經超過134%。對于意大利，的未來，惠譽預測該國的債務將在2020年飆升20個百分點，達到國內生產總值的156%。

即使是保持了十年增長的德國，現(xiàn)在也沒有好到哪里去。

不過，雖然紅燈已經亮了很久，但目前并不是歐洲國家的首要考慮。政府不會通過增稅來償還公共債務，因為這“不利于鼓勵企業(yè)和職工投資消費”；此外，在目前的情況下，經濟復蘇、醫(yī)院投資計劃、改善護士待遇都需要財政支持，因此大幅削減財政支出是不合理的。

債務滾雪球的時候，危機的導火索居然被點燃了。總的來說，公共債務越來越高是發(fā)達國家越來越普遍的趨勢。美國，歐盟，日本，等?，F(xiàn)在幾乎都處于異常狀態(tài)。央行非常規(guī)貨幣政策被用來人為地降低債務償還成本，并以這種方式維持經濟。

這種非常規(guī)貨幣政策就是量化寬松。央行購買了大量債券，這將導致價格上漲和利率下降，這對債務人有利，但對債權人不利。當這種情況發(fā)展到極端時，就變成了負利率。零利率或負利率意味著沒有回報，但投資債券如銀行和保險機構如果沒有回報會很麻煩。

在富裕金融界，一方應該印鈔票，另一方應該盡力借錢。意大利，法國和其他國家必須花費大量資金抗擊疫情。按照正常程序，國家沒有那么多預算，只能讓每個國家借錢，但重要的問題是這些國家能否在國際市場上借錢。

在歐盟，5000億歐元的復蘇基金是目前爭議的焦點。

爭議的焦點是，接受資金援助的國家未來不需要償還，但這些債券是以所有以成員國的名義聯(lián)合發(fā)行的。這種風險共擔的財政一體化措施幾乎等同于向來自富裕國家的較貧窮國家提供資金在歐盟境內的報酬也承擔風險，對奧地利，來說以自然難以接受。歐債危機最新進展

第二，歐洲主權債務危機對歐洲的影響

(a)歐元貶值

長期積極的財政政策，如長期過度的財政赤字，會使總需求超過總供給，從而導致過高的通貨膨脹率。實際利率是名義利率減去通貨膨脹率，最終會降低實際利率。為了抑制貸款擴張，加息必然導致投資減少，在全球金融危機的背景下，這可能導致經濟進一步蕭條。

(二)勞動力轉移的加速

隨著歐洲，主權債務危機的爆發(fā)，歐垣曲各國開始大規(guī)模削減財政赤字，主要針對社會福利、改革公民住房補貼等，這有利于促進歐垣曲國家的勞動力轉移。

(三)失業(yè)率的上升和社會不穩(wěn)定的加劇

自歐洲，債務危機爆發(fā)以來，從以到歐洲的失業(yè)率已達9.7%。與此同時，所有歐盟國家的失業(yè)率從9。1%至9.2%。

第三，歐洲主權債務危機對中國的影響

(1)出口下降

中國持續(xù)貿易順差的外部原因——自20世紀80年代以來，以，以和美國等發(fā)達國家的跨國公司已經使全球產業(yè)為了降低成本和提高利潤而對布局的大調整來源不斷地將其生產和采購基地轉移到東亞等新興市場經濟國家以很容易利用這里的廉價勞動力和其他資源，而且其產品非常龐大——其中一些用于出口。

(2)人民幣升值壓力減弱，游資外流市場引起的波動警惕

一方面，由于歐元貶值，美元指數(shù)上漲，以以美元為標志的能源和金屬價格下跌，緩解了美國的通脹壓力；另一方面，美元升值。此外，奧巴馬政府奉行強勢美元政策，以政府在世界經濟基本面下滑時進行干預，作為讓美元走強的一種手段。此時，由于歐洲主權債務危機的爆發(fā)，人們對歐洲經濟失去信心，而新興市場國家有更嚴格的資本管制，因此越來越多的資金肯定會涌入美國市場以直接和投資可接受的方式促進美國資產價格上漲。如果美國此時采取加息策略來改善美元資產的收益率性，必然會帶來資金更大的流入，甚至新一輪的價格泡沫。在新一輪世界經濟低潮中，美國推遲加息的政策可以增加投資者對以的信心。然而，加息是美國，的必然選擇，一系列量化寬松貨幣政策增加了貨幣的流動性。為了防止新一輪的通貨膨脹，美聯(lián)儲必須在適當?shù)臅r候從市場上撤出盈余的資金。

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