直播業(yè)務(wù)依舊是虎牙收入的最大頭，占比為95%5月20日美股盤后，虎牙(HUYA US)將發(fā)布2020年第一季度業(yè)績報告。根據(jù)彭博匯總的分析師一致預(yù)期

直播業(yè)務(wù)依舊是虎牙收入的最大頭，占比為95%

5月20日美股盤后，虎牙(HUYA.US)將發(fā)布2020年第一季度業(yè)績報告。根據(jù)彭博匯總的分析師一致預(yù)期，虎牙Q1營收預(yù)計將達23.79億元(人民幣，下同)，同比升45.8%;調(diào)整后凈利潤2.398億元，同比升82.7%。 回顧上一季度，虎牙營收同比增長64%至24.67億元;凈利潤同比增長60%至1.60億元，連續(xù)九個季度實現(xiàn)盈利。。Q4，虎牙直播收入23.44億元，同比增長62.7%，主要得益于付費用戶平均支出金額隨年度賽事盛典、年底促銷活動等提升，達到460元的新高水平。

用戶數(shù)據(jù)方面，虎牙Q4月活用戶數(shù)(MAU)達1.5億，同比增長29%;付費用戶數(shù)為510萬，同比增速放緩至6%。第四季度，虎牙海外月活用戶達到約2000萬。

疫情下虎牙付費用戶將大增

在當季的業(yè)績會上，虎牙CEO董榮杰及首席財務(wù)官劉曉鉦提到，，有望“達到550萬以上的歷史最高水平”。內(nèi)容層面，(非游戲內(nèi)容Q4觀看比例超過55%)。此外，虎牙將繼續(xù)出海，預(yù)計海外MAU今年將保持50%的同比增速。

在此背景下，市場普遍關(guān)注虎牙一季度的直播收入、盈利能力，以及平臺在海外市場的最新表現(xiàn)等。

環(huán)比下滑3%

華興資本在5月11日的研報中表示，虎牙一季度收入將同比增長47%，但，將是該公司自2018年上市以來首次出現(xiàn)環(huán)比下滑，主要原因是疫情抑制了用戶的消費意愿，付費用戶的平均支出金額將減少。

不過虎牙的流量增長預(yù)計可觀。QuestMobile的數(shù)據(jù)顯示，一季度虎牙移動端月活增長6%，移動用戶使用時長增長78%。

投行Needham預(yù)計，虎牙Q1的每用戶付費金額或為409元，環(huán)比下降11%，背后有季節(jié)性因素的影響。由于年底活動集中，第四季度一般而言是虎牙變現(xiàn)最強勁的季度。

彭博預(yù)期虎牙毛利率將同比小幅提升2.36個百分點。

盈利能力方面，華興資本預(yù)計虎牙一季度的毛利率將同比小幅提升2.6個百分點，這主要得益于虎牙對員工和主播成本的控制，以及電競賽事延遲所帶來的內(nèi)容成本縮減。

截至5月19日，彭博跟蹤的17位分析師中，16位予虎牙“買入”評級，1位予“持有”評級，無“賣出”評級。平均目標價為22.01美元。

虎牙5月19日收漲7.14%至18.75美元，美股三大股指集體收跌。

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