政策空間打開保險(xiǎn)資管在第三方業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)⒅鸩綕B透

2020-04-01 15:45:54 來源：上海證券報(bào)

第三方業(yè)務(wù)是否持續(xù)增長(zhǎng)，以及產(chǎn)品化程度有多高，是檢驗(yàn)保險(xiǎn)資管公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的注腳，更是開拓利潤(rùn)的利器。“從保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)比例來看，已經(jīng)不是過去集團(tuán)或行業(yè)內(nèi)部消化的單一

隨著總資產(chǎn)規(guī)模和投資渠道的日漸擴(kuò)大，保險(xiǎn)行業(yè)已成為市場(chǎng)上公認(rèn)的大買家。不過在大資管新格局下，他們并未止步于買方，而是通過保險(xiǎn)資管公司這個(gè)載體，更多地開始向賣方角色轉(zhuǎn)型。

中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)最新數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)管理的總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)18.11萬億元，同比增長(zhǎng)16.45%，增速創(chuàng)近四年新高。隨著保險(xiǎn)資管新規(guī)的落地，保險(xiǎn)資管公司在第三方業(yè)務(wù)領(lǐng)域?qū)⒅鸩綕B透，與銀行、券商等機(jī)構(gòu)真正同臺(tái)競(jìng)技的時(shí)刻來了。

業(yè)外第三方資金占比持續(xù)增長(zhǎng)

近年來，金融業(yè)一批政策藩籬被逐步擊破，令原本各自為政的資管行業(yè)由分割走向共融，也將習(xí)慣了豐衣足食的保險(xiǎn)資管公司逼到了一個(gè)十字路口，即由原來的集團(tuán)和行業(yè)內(nèi)部資金托管人向全面的財(cái)富管理人轉(zhuǎn)型。

中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)日前披露的數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)管理的總資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到18.11萬億元，同比增長(zhǎng)16.45%，這一增速超過了同期整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)的總資產(chǎn)增速。隨著管理規(guī)模的增加，保險(xiǎn)資管行業(yè)的管理費(fèi)收入也實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，2019年管理費(fèi)收入達(dá)到253億元，同比增長(zhǎng)37.27%。

規(guī)模放量背后，是明顯改善的資金來源結(jié)構(gòu)。目前，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)管理的資金主要來自于母公司及其關(guān)聯(lián)公司、業(yè)內(nèi)其他保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)業(yè)外機(jī)構(gòu)這三類。值得一提的是，保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)管理的業(yè)外第三方資金占比持續(xù)增長(zhǎng)，其中，銀行資金近6300億元，基本養(yǎng)老金1564億元，企業(yè)年金1.33萬億元，職業(yè)年金近2500億元，養(yǎng)老保障產(chǎn)品超過9100億元，其他資金近5000億元。

從產(chǎn)品屬性來看，目前保險(xiǎn)資管產(chǎn)品主要集中在基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)計(jì)劃、不動(dòng)產(chǎn)債權(quán)計(jì)劃、股權(quán)投資計(jì)劃、項(xiàng)目資產(chǎn)支持計(jì)劃等另類產(chǎn)品，以及固定收益類、權(quán)益類、混合類及其他產(chǎn)品等組合類產(chǎn)品。

第三方業(yè)務(wù)是否持續(xù)增長(zhǎng)，以及產(chǎn)品化程度有多高，是檢驗(yàn)保險(xiǎn)資管公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的注腳，更是開拓利潤(rùn)的利器。“從保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的認(rèn)購(gòu)比例來看，已經(jīng)不是過去集團(tuán)或行業(yè)內(nèi)部消化的單一格局了，業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)參與認(rèn)購(gòu)越多，說明保險(xiǎn)資管公司的競(jìng)爭(zhēng)力越大。”一家保險(xiǎn)資管公司相關(guān)人士一語中的。

從“打獵”文化轉(zhuǎn)向“耕種”文化

眼下，多數(shù)保險(xiǎn)資管公司都在鉚足了勁拓展第三方業(yè)務(wù)，動(dòng)因則是近日發(fā)布、5月1日起實(shí)施的保險(xiǎn)資管新規(guī)(《保險(xiǎn)資產(chǎn)管理產(chǎn)品管理暫行辦法》)。

保險(xiǎn)資管新規(guī)豐富了保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的配置空間和投資渠道，拓寬了銷售對(duì)象和銷售渠道，簡(jiǎn)化了發(fā)行機(jī)制。其中，明確保險(xiǎn)資管產(chǎn)品面向合格個(gè)人投資者非公開銷售，與其他資管產(chǎn)品保持一致。這將有助于保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)發(fā)揮自身優(yōu)勢(shì)，積極參與財(cái)富管理市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中去。

“這意味著，高凈值客戶將成為保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的銷售對(duì)象。這將有助于為保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)第三方業(yè)務(wù)帶來新的規(guī)模和利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。在現(xiàn)有機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上深耕細(xì)作，開發(fā)更多差異化、多元化的產(chǎn)品線，將保險(xiǎn)客戶轉(zhuǎn)化為資管產(chǎn)品客戶，有利于保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)在競(jìng)爭(zhēng)中占得有利位置。”一家保險(xiǎn)資管公司總經(jīng)理對(duì)上證報(bào)記者說。

讓保險(xiǎn)資管公司成為真正市場(chǎng)化的資管公司，并向國(guó)際大型資管公司方向發(fā)展，這不僅是各保險(xiǎn)資管公司的夙愿，也是監(jiān)管部門一直以來的思路。銀保監(jiān)會(huì)資金部相關(guān)負(fù)責(zé)人近期在參加某論壇期間感慨道：保險(xiǎn)資管公司應(yīng)擺脫買方心態(tài)，強(qiáng)化服務(wù)屬性，從“打獵”文化轉(zhuǎn)向“耕種”文化，從“擇時(shí)擇勢(shì)”擴(kuò)展到“擇企擇人”。

“來自外部的競(jìng)爭(zhēng)在加劇，券商、基金等資管機(jī)構(gòu)也都在不遺余力地向全面財(cái)富管理人轉(zhuǎn)型。相比之下，雖然整個(gè)保險(xiǎn)行業(yè)資產(chǎn)體量龐大，但在類投行業(yè)務(wù)領(lǐng)域，保險(xiǎn)資管公司仍算是新兵，尤其是第三方業(yè)務(wù)領(lǐng)域尚處于起步階段，還存在行業(yè)集中度較高、交易流通機(jī)制待完善、項(xiàng)目深挖能力和主動(dòng)營(yíng)銷能力相對(duì)不足等問題，這些都需要迎頭趕上。”一位保險(xiǎn)資管業(yè)資深人士對(duì)上證報(bào)記者說。