從今年前八月的資本市場(chǎng)表現(xiàn)看，在A股行情不佳及各板塊輪番下跌的影響下，主投A股的普通股票型基金與混合型基金的平均收益率均告負(fù)。其中普

從今年前八月的資本市場(chǎng)表現(xiàn)看，在A股行情不佳及各板塊輪番下跌的影響下，主投A股的普通股票型基金與混合型基金的平均收益率均告負(fù)。其中普通股票型基金由于股票資產(chǎn)高企，導(dǎo)致獲得正收益的基金寥寥無(wú)幾，虧損產(chǎn)品數(shù)量高達(dá)98%。而混合型基金雖然資產(chǎn)配置相對(duì)靈活，但也有八成產(chǎn)品凈值出現(xiàn)虧損。

由于行情的單一性，實(shí)現(xiàn)盈利的基金多以重倉(cāng)醫(yī)藥股為主，而偏債的混合型基金與債券型基金則因?yàn)閭Y產(chǎn)的良好表現(xiàn)在前八月里多實(shí)現(xiàn)了正收益。QDII基金也是分化明顯，在美國(guó)科技股的走高下，重倉(cāng)納斯達(dá)克市場(chǎng)的QDII 基金盈利頗豐，原油價(jià)格的上漲也讓油氣類QDII獲利明顯，前八月漲幅超過(guò)15%以上的產(chǎn)品大多以此為主。

普通股基：98%虧損 盈利基金多為醫(yī)藥主題

A股市場(chǎng)的持續(xù)下跌讓所有投資者都感受到了巨大的壓力，就連機(jī)構(gòu)投資者也難有幸免。從今年前八月普通股票型基金的收益表現(xiàn)來(lái)看，在326只基金中僅有9只取得了正收益，占比僅有2.8%，能夠如此幸運(yùn)的原因還是沾了醫(yī)藥行業(yè)上半年走勢(shì)強(qiáng)勁的光，而進(jìn)入到下半年，醫(yī)藥股的大幅回調(diào)讓其盈利縮水不小。

根據(jù)記者了解，這9只盈利的普通股票型基金中，業(yè)績(jī)最好的僅有7.08%，而業(yè)績(jī)沒(méi)能超過(guò)5%卻有4只，這些基金大多以醫(yī)藥、醫(yī)療為主題，并且持倉(cāng)股票均以此為主。其實(shí)在上半年，這些基金中的大多數(shù)產(chǎn)品凈值漲幅都超過(guò)10%，但在七八兩個(gè)月里，隨著醫(yī)藥股的下跌，這些基金的盈利也出現(xiàn)回撤。

而從跌幅榜上看，有7只基金跌幅都超過(guò)了30%，從基金名稱上看，這些基金多投資于環(huán)保及新能源新材料等，單只基金最高跌幅為33.6%。

除此之外，文體娛樂(lè)、新能源汽車這類主題基金也在行業(yè)上半年的大幅下跌當(dāng)中損失慘重，相關(guān)基金的跌幅紛紛高達(dá)20%以上。

綜合來(lái)看，前八月，A股中的多數(shù)行業(yè)都處于持續(xù)下跌當(dāng)中，而八月份藍(lán)籌股的補(bǔ)跌更讓投資者紛紛尋找低估值股票避險(xiǎn)。有不少專業(yè)人士就表示，隨著科技股估值優(yōu)勢(shì)的出現(xiàn)，以及未來(lái)良好的發(fā)展趨勢(shì)，精選此類個(gè)股成為基金經(jīng)理目前的首要目標(biāo)，而部分估值不高的藍(lán)籌股也將在業(yè)績(jī)持續(xù)向好中受到投資者青睞。

普通股票型基金前八月漲跌靠前產(chǎn)品一覽

相比普通股票型基金寥寥無(wú)幾的正收益產(chǎn)品，混合型基金雖然有兩成數(shù)量的產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了正收益，但實(shí)現(xiàn)盈利的基金在上漲幅度上遠(yuǎn)比不過(guò)跌幅靠前的產(chǎn)品。

拋去凈值出現(xiàn)異動(dòng)的產(chǎn)品外，在前八月的混合型基金中，漲幅超過(guò)10%的產(chǎn)品數(shù)量?jī)H有4只(各份額分開計(jì)算)，其中3只都是富國(guó)基金旗下產(chǎn)品，而且重倉(cāng)股均以醫(yī)藥行業(yè)上市公司為主。盡管這3只基金在七、八兩個(gè)月里隨醫(yī)藥股的回調(diào)而出現(xiàn)了凈值回撤的情況，但好在上半年盈利頗為豐厚，最終在前八月的漲幅中遙遙領(lǐng)先。

除了這些“幸運(yùn)兒”，大批重倉(cāng)醫(yī)藥行業(yè)的偏股混合型基金的盈利水平都在5%一下，其次，偏債型混合型基金也成為前八月正收益當(dāng)中的一道風(fēng)景，顯示出穩(wěn)定的盈利能力。

而從跌幅靠前的產(chǎn)品看，由于中小創(chuàng)股票在上半年的跌幅巨大，導(dǎo)致不少以中小盤、新經(jīng)濟(jì)、互聯(lián)網(wǎng)等為主題的基金都跌幅較大，一眼望去，新興行業(yè)的主題基金在跌幅超過(guò)20%的混合型基金中比比皆是。

而和普通股票型基金一樣，一些重倉(cāng)了資源行業(yè)、新能源汽車行業(yè)以及環(huán)保行業(yè)的基金也在前八月里跌幅較大，但這些基金的跌幅早在上半年里就已成定居。相比之下，在七八月份出現(xiàn)大跌的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股則出乎所有人意料。

根據(jù)記者了解，從七月份醫(yī)藥股整體回調(diào)開始，去年強(qiáng)勢(shì)上漲的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股就出現(xiàn)了股價(jià)松動(dòng)跡象，本來(lái)在上半年里還相對(duì)抗跌的白酒、家電等大消費(fèi)行業(yè)也在隨后的八月份里沒(méi)能幸免，加之醫(yī)藥股跌勢(shì)未停，最終導(dǎo)致多只去年重倉(cāng)股此類大消費(fèi)行業(yè)并且漲幅靠前的基金如今卻跌落孫山。

綜合來(lái)看，股票和混合型基金由于受到A股行情的拖累，在前八月里的平均收益率均為負(fù)數(shù)，而且在大多數(shù)行業(yè)都下跌嚴(yán)重的背景下，目前收益為正的基金盈利優(yōu)勢(shì)也并不明顯。

混合型基金前八月漲跌幅前40名一覽

年初至今受市場(chǎng)行情影響，重倉(cāng)單一權(quán)益資產(chǎn)的基金收益寥寥，大多以虧損收?qǐng)?，但若少量持有?quán)益資產(chǎn)，適當(dāng)加配債券基金，收益相對(duì)來(lái)講就好得多，因?yàn)槟陜?nèi)債市整體表現(xiàn)向好。

今年A股市場(chǎng)先揚(yáng)后抑，三大股指維持震蕩行情，二季度以來(lái)更是持續(xù)走低，受此影響，眾多投資者避險(xiǎn)情緒高漲，逐漸把目光轉(zhuǎn)移到債券市場(chǎng)。在權(quán)益類基金疲態(tài)盡顯之際，債券型基金也順勢(shì)成為資金的“避風(fēng)港”。值得關(guān)注的是，從基金類型來(lái)看，上述年內(nèi)業(yè)績(jī)超5%的債券型基金中又以純債基金居多。

受益?zhèn)猩蠞q，債券型基金整體業(yè)績(jī)飄紅。根據(jù)萬(wàn)得統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月31日，全市場(chǎng)近兩千只債基年內(nèi)平均收益率為2.47%，其中收獲正收益的產(chǎn)品占到八成以上。剔除大額贖回等因素所導(dǎo)致的凈值異常后，漲幅超過(guò)5%債券型基金近300只，漲幅超過(guò)10%的達(dá)17只，最高漲幅為23.92%。

不過(guò)，幾家歡喜幾家愁，前八月也有不少債券型基金的表現(xiàn)不盡如人意，主要集中在轉(zhuǎn)債、可轉(zhuǎn)債以及增強(qiáng)債等類型基金。據(jù)悉，截至8月31日，年內(nèi)共有50多只債券型基金跌幅超過(guò)5%，跌幅超過(guò)10%的有9只基金，還有4只債基的跌幅超過(guò)20%，最高跌幅為24.86%。

對(duì)于后市，業(yè)內(nèi)人士表示，流動(dòng)性等利好因素將繼續(xù)推動(dòng)債市向好的方面發(fā)展。一方面，寬松貨幣政策使得資金的供應(yīng)及其流動(dòng)性增多加快，購(gòu)買債券的需求增多。另一方面，貨幣政策寬松可能導(dǎo)致市場(chǎng)利率下調(diào)，而債券的票面利率是固定的，相對(duì)而言債券型基金投資吸引力上升。

隨著證券市場(chǎng)和債券市場(chǎng)的不斷成熟，債券型基金已經(jīng)逐漸演變成機(jī)構(gòu)的定制產(chǎn)品。針對(duì)后續(xù)投資策略，注重資產(chǎn)配置及流動(dòng)性管理成為當(dāng)下部分債券基金經(jīng)理的首選策略。有基金經(jīng)理表示，未來(lái)操作的重點(diǎn)是，在嚴(yán)格控制信用風(fēng)險(xiǎn)的前提下精選組合，力爭(zhēng)將波動(dòng)率維持在低位，同時(shí)將采取中短久期策略，以利于保持良好的流動(dòng)性。

債券型基金前八月漲跌前40名一覽

除了債券基金表現(xiàn)較好以外，部分QDII基金年內(nèi)業(yè)績(jī)也表現(xiàn)突出，回報(bào)超越A股市場(chǎng)績(jī)優(yōu)基金。

前八月美股表現(xiàn)較好、國(guó)際原油價(jià)格持續(xù)攀升，主投美股及原油的QDII基金受益，年內(nèi)取得了不錯(cuò)的平均收益率。根據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者統(tǒng)計(jì)，前八月QDII基金漲幅超過(guò)10%的有40余只，漲幅超過(guò)15%的基金有30只，更有15只QDII基金的漲幅在20%之上。

隨著蘋果、亞馬遜、谷歌、微軟、英特爾等科技龍頭股價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，年內(nèi)納斯達(dá)克100指數(shù)的走勢(shì)也極為強(qiáng)勁，一些跟蹤納斯達(dá)克100的ETF及其聯(lián)接基金給投資者帶來(lái)不菲的收益。前八月共有9只跟蹤納斯達(dá)克100的ETF及其聯(lián)接基金排在漲幅榜前列，且這9只基金的漲幅均超過(guò)17%。

與此同時(shí)，受減產(chǎn)和庫(kù)存下降等產(chǎn)業(yè)基本面利多推動(dòng)，今年油價(jià)整體走勢(shì)偏強(qiáng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)回升也促使原油具有較強(qiáng)的抗通脹投資屬性，投資大宗商品及原油的QDII也水漲船高，年內(nèi)收益可圈可點(diǎn)。前八月有12只大宗商品及原油主題QDII基金漲幅超過(guò)10%，與跟蹤納斯達(dá)克100指數(shù)的基金共同霸屏前八月QDII基金漲幅榜。

與勢(shì)頭正盛的美股形成鮮明對(duì)比的是，去年異?；馃岬母酃墒袌?chǎng)卻出現(xiàn)明顯調(diào)整，曾站上風(fēng)口的港股QDII基金凈值也出現(xiàn)大幅下跌。從投資重倉(cāng)行業(yè)來(lái)看，以信息技術(shù)、互聯(lián)網(wǎng)軟件與服務(wù)等行業(yè)為投資重點(diǎn)的產(chǎn)品，年內(nèi)業(yè)績(jī)跌幅居前。

一方面，主投香港中小盤、恒生H股等的QDII基金年內(nèi)跌幅靠前;另一方面，一些在產(chǎn)品名稱中并未明確表明投資標(biāo)的為香港或投資地點(diǎn)的基金，投資港股比例并不低，損失也比較慘重。

談及后市的投資布局，部分QDII基金經(jīng)理依舊聚焦消費(fèi)股和科技股。華寶標(biāo)普美國(guó)品質(zhì)消費(fèi)的基金經(jīng)理表示，當(dāng)前仍然看好消費(fèi)行業(yè)的前景。原因在于，消費(fèi)增長(zhǎng)是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)果，只要美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)，收入持續(xù)提升及消費(fèi)預(yù)期穩(wěn)定，則美國(guó)消費(fèi)整體水平繼續(xù)維持增長(zhǎng)仍將是大概率事件。其次，標(biāo)普美國(guó)品質(zhì)消費(fèi)股票指數(shù)對(duì)應(yīng)的2018年市盈率約為20倍，在其歷史估值區(qū)間，僅處于中位數(shù)的水平，其相對(duì)估值要較標(biāo)普500指數(shù)更有吸引力。

不過(guò)，大量被動(dòng)型基金的集中持倉(cāng)問(wèn)題，也有可能帶來(lái)市場(chǎng)波動(dòng)率可能大幅上升的風(fēng)險(xiǎn)。部分基金經(jīng)理對(duì)此持中性偏謹(jǐn)慎態(tài)度。廣發(fā)基金認(rèn)為，估值高企加上流動(dòng)性逐漸緊張，美股有可能階段性回調(diào)。前海開源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也提醒，投資者需密切關(guān)注美股可能見頂?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)港股未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)，有業(yè)內(nèi)人士表示，今年以來(lái)市場(chǎng)不斷創(chuàng)出新低，成交量逐漸回落至本輪牛市啟動(dòng)前水平。從企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、港股估值以及資金風(fēng)險(xiǎn)來(lái)看，目前港股投資機(jī)遇逐漸顯現(xiàn)。基于人口、制度、資本、技術(shù)紅利醫(yī)藥股將會(huì)得到長(zhǎng)足的發(fā)展，為投資者帶來(lái)更好的收益。

QDII基金前八月漲跌前40名一覽

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