規(guī)范公募基金信披活動的《證券投資基金信息披露管理辦法》(下稱《披露辦法》或新規(guī))運行14年后，首次迎來修訂。一方面，新規(guī)取消對半年末、
規(guī)范公募基金信披活動的《證券投資基金信息披露管理辦法》(下稱《披露辦法》或新規(guī))運行14年后，首次迎來修訂。
一方面，新規(guī)取消對半年末、年末基金資產(chǎn)凈值的披露，擬對基金公司比拼規(guī)模排名的行為進行遏制;另一方面新規(guī)也根據(jù)《基金法》及行業(yè)現(xiàn)狀，追加了復(fù)雜產(chǎn)品、基金清算、外包機構(gòu)變更等信披新要求。
此外，新規(guī)還在信披內(nèi)容、方式上進一步簡化，給傳統(tǒng)紙質(zhì)信披渠道“減負(fù)”的同時，加強了基金信披的無紙化建設(shè)。有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，基金信披的改革方向或成為資本市場信息披露無紙化趨勢的一個序幕。
弱化規(guī)模比拼
《披露辦法》的確到了理應(yīng)調(diào)整的窗口。證監(jiān)會認(rèn)為，原《披露辦法》存在信披內(nèi)容、方式有待優(yōu)化、投資者獲取信息路徑不長、監(jiān)管約束引導(dǎo)機制有待加強等三方面問題。
“一方面新《基金法》已經(jīng)不再‘新’了，都實施五年了，相關(guān)信披細則要與新的上位法進行對接。”8月6日，一位接近中基協(xié)的公募人士向21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者表示，“另一方面行業(yè)內(nèi)也確實出現(xiàn)了不少問題，需要進行修訂來做適應(yīng)。”
在諸多變化中，新規(guī)取消半年末、年末基金資產(chǎn)凈值的披露要求被廣泛關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這在一定程度上對基金公司“沖規(guī)模、拼排名”行為帶來緩釋效果。
“基金公司重視排名比拼，但這也帶來了沖時點規(guī)模的現(xiàn)象，類似問題在之前的貨幣基金上就表現(xiàn)得比較突出。”深圳一家公募機構(gòu)基金經(jīng)理表示。“取消基金資產(chǎn)規(guī)模披露后，這種排名的可比性也將被弱化。”
在緩釋規(guī)模比拼行為的同時，新規(guī)也增加了更多有關(guān)基金信披的規(guī)定動作。
例如伴隨創(chuàng)新型產(chǎn)品的增多，新規(guī)要求增加對結(jié)構(gòu)復(fù)雜、風(fēng)險較高基金的風(fēng)險揭示。新規(guī)要求管理人“顯著、清晰地揭示基金投資運作及交易等環(huán)節(jié)的相關(guān)風(fēng)險，并在基金名稱中揭示基金運作方式、產(chǎn)品類型和主要投資方向等核心特征。”
此外，新規(guī)還要求增加對基金清算報告的披露，而分析人士認(rèn)為這與近年來清算基金的不斷增加有關(guān)。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟報道記者以Wind數(shù)據(jù)的“托管結(jié)束日期”為界限進行統(tǒng)計，今年前7月的已清盤基金多達339只，而2014-2017年四年間的清盤基金數(shù)量則分別為6只、53只、34只和148只，呈逐年增加態(tài)勢。
“雖然基金清盤很多和委外到期有關(guān)，但這種現(xiàn)象的增加，也要求管理人在信息披露環(huán)境更加完善，以保障基金持有人的權(quán)益。”一位接近中基協(xié)的公募人士指出。
信披電子化序幕？
在新規(guī)中，一項備受關(guān)注的改革重點是公募基金的信披方式。
和此前部分基金在多家媒體同時進行信披的行業(yè)現(xiàn)象相比，新修訂的《披露辦法》規(guī)定，“基金管理人、基金托管人應(yīng)當(dāng)在指定報刊中為單只基金只選擇一家報刊披露信息。”
在傳統(tǒng)報刊的信披形式上，《披露辦法》也要求進行了簡化。
即新規(guī)要求僅在紙質(zhì)渠道保留基金份額發(fā)售公告、合同生效公告、基金招募、上市交易、定期報告等提示性公告和臨時報告;而上市交易公告書、季度報告、年度報告和中期報告摘要、更新的招募說明書摘要、每日基金凈值等文件將不再成為披露的“必選項”。
“產(chǎn)品信披的內(nèi)容將更加精簡，也就是說信披的篇幅可能會縮減，這也可能會在一定程度上降低信披的成本。”北京一家公募機構(gòu)市場部人士指出。
同時，《披露辦法》還引入資料概要等方式對基金核心信息進行簡化。
“管理人在產(chǎn)品銷售過程中提供產(chǎn)品資料概要，產(chǎn)品資料概要定位為基金招募說明書摘要，將基金核心信息以簡明方式展示給投資者，如同藥品銷售過程中的‘產(chǎn)品說明書’。”證監(jiān)會有關(guān)人士解釋稱。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，只選擇一家媒體披露以及簡化信披內(nèi)容等要求，無疑是對基金行業(yè)的“減負(fù)”。
“如果按照一只基金節(jié)省10萬元信披費來估算，目前全市場的幾千只基金信披費的節(jié)省，將讓行業(yè)在信披領(lǐng)域減輕的費用負(fù)擔(dān)達到億元量級。”前述公募市場部人士指出。“這個改革也是與時俱進，現(xiàn)在大部分基金投資者都是通過互聯(lián)網(wǎng)買基金，鮮有通過紙質(zhì)渠道來了解產(chǎn)品的了。”
除減輕傳統(tǒng)渠道的信披壓力外，新規(guī)還強調(diào)了基金信披的無紙化方式——即在管理人、托管人網(wǎng)站基礎(chǔ)上，增加“證監(jiān)會電子披露網(wǎng)站”這一新的網(wǎng)絡(luò)渠道，并要求其作為最早的報送渠道。
“增加我會基金電子披露網(wǎng)站為指定披露網(wǎng)站，并要求指定披露網(wǎng)站免費提供信息披露服務(wù)，方便投資者集中查詢獲取信息。”證監(jiān)會有關(guān)人士指出。“信息披露義務(wù)人向中國證監(jiān)會電子披露網(wǎng)站的報送時間不得晚于向其他披露渠道的報送時間，并規(guī)定由該網(wǎng)站向其他信息發(fā)布渠道推送基金披露信息。”
值得一提的是，基金信披的無紙化改革方向，也引發(fā)了業(yè)內(nèi)IPO及上市公司信披機制是否有可能出現(xiàn)胎動的猜想?
事實上，信息披露對擬IPO企業(yè)來說一直是一筆不菲的費用。以截至8月6日的2018年招股上市的64家公司為例，其合計信息披露費高達2.92億元，平均每家達455萬元，僅次于保薦承銷費和審計驗資費用。
“從基金信披的轉(zhuǎn)型方向來看，無紙化信披是未來的一個方向。監(jiān)管層信息披露的電子系統(tǒng)建設(shè)也在強化。”上海一位投行人士認(rèn)為，“基金信披改革有可能只是一個序幕，不排除更多信披‘減負(fù)政策’將向IPO及上市公司領(lǐng)域傳導(dǎo)的可能。”
