《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(簡稱資管新規(guī))出臺，對資管的發(fā)展明確了方向，但機(jī)構(gòu)實(shí)操層面還有一些模糊之處，各界都在等待
《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(簡稱“資管新規(guī)”)出臺，對資管的發(fā)展明確了方向，但機(jī)構(gòu)實(shí)操層面還有一些模糊之處，各界都在等待進(jìn)一步執(zhí)行通知指導(dǎo)以開展業(yè)務(wù)。
7月20日，《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道》記者從多個信源獨(dú)家獲悉，銀保監(jiān)會正在制定的銀行理財細(xì)則近期有望落地。
《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道》記者采訪獲悉，目前，監(jiān)管和市場關(guān)注四大熱點(diǎn)問題。包括：是否將銀行理財?shù)耐顿Y門檻將從5萬下降到1萬;理財資金是否可以投資二級市場;銀行理財是否能夠投資分級產(chǎn)品;標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品認(rèn)定規(guī)則如何確定。
對于銀行理財?shù)耐顿Y門檻，有觀點(diǎn)認(rèn)為，應(yīng)將投資門檻從5萬下降到1萬。
資管新規(guī)對進(jìn)行了合格投資者的資金來源、家庭凈資產(chǎn)等進(jìn)行了更嚴(yán)格的限定。對于不特定社會公眾，僅表示公募產(chǎn)品面向不特定社會公眾公開發(fā)行。如果能夠調(diào)低銀行理財投資門檻，則將進(jìn)一步擴(kuò)大銀行理財客戶范圍。但調(diào)低投資門檻，需要對原監(jiān)管規(guī)定做出相應(yīng)的調(diào)整。
此前，理財投資門檻根據(jù)客戶風(fēng)險等級有所不同。銀監(jiān)會2011年發(fā)布的《商業(yè)銀行理財產(chǎn)品銷售管理辦法》的規(guī)定，風(fēng)險評級為一級和二級的理財產(chǎn)品，單一客戶銷售起點(diǎn)金額不得低于5萬元人民幣;風(fēng)險評級為三級和四級的理財產(chǎn)品，單一客戶銷售起點(diǎn)金額不得低于10萬元人民幣;風(fēng)險評級為五級的理財產(chǎn)品，單一客戶銷售起點(diǎn)金額不得低于20萬元人民幣。
二是，《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道》獲悉，對于銀行理財是否能投資二級資本市場，市場看法仍待明確。
資管新規(guī)是10條規(guī)定，公募產(chǎn)品主要投資標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)以及上市交易的股票，除法律法規(guī)和金融管理部門另有規(guī)定外，不得投資未上市企業(yè)股權(quán)。私募產(chǎn)品可以投資債權(quán)類資產(chǎn)、上市或掛牌交易的股票、未上市企業(yè)股權(quán)(含債轉(zhuǎn)股)和受(收)益權(quán)等。
作為公募產(chǎn)品的銀行理財，能否投資上市交易的股票，業(yè)內(nèi)仍有分歧。目前，僅高凈值的私人銀行客戶可購買投資于股市的理財產(chǎn)品，普通客戶無法購買。
根據(jù)銀監(jiān)會2009年發(fā)布的《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行個人理財業(yè)務(wù)投資管理有關(guān)問題的通知》(銀監(jiān)發(fā)[2009]65號)，理財資金不得投資于境內(nèi)二級市場公開交易的股票或與其相關(guān)的證券投資基金，不得投資于未上市企業(yè)股權(quán)和上市公司非公開發(fā)行或交易的股份。對于具有相關(guān)投資經(jīng)驗(yàn)，風(fēng)險承受能力較強(qiáng)的高資產(chǎn)凈值客戶，商業(yè)銀行可以通過私人銀行服務(wù)滿足其投資需求。
三是，銀行理財能否投資分級私募產(chǎn)品，仍有待明確。
根據(jù)資管新規(guī)，公募產(chǎn)品和開放式私募產(chǎn)品不得進(jìn)行份額分級，則封閉式私募可以進(jìn)行份額分級。
資管新股對分級私募產(chǎn)品進(jìn)行了詳細(xì)的約束。包括：分級私募產(chǎn)品的總資產(chǎn)不得超過該產(chǎn)品凈資產(chǎn)的140%。分級私募產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)根據(jù)所投資資產(chǎn)的風(fēng)險程度設(shè)定分級比例(優(yōu)先級份額/劣后級份額，中間級份額計(jì)入優(yōu)先級份額)。固定收益類產(chǎn)品的分級比例不得超過3：1，權(quán)益類產(chǎn)品的分級比例不得超過1：1，商品及金融衍生品類產(chǎn)品、混合類產(chǎn)品的分級比例不得超過2：1。發(fā)行分級資產(chǎn)管理產(chǎn)品的金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)對該資產(chǎn)管理產(chǎn)品進(jìn)行自主管理，不得轉(zhuǎn)委托給劣后級投資者。分級資產(chǎn)管理產(chǎn)品不得直接或者間接對優(yōu)先級份額認(rèn)購者提供保本保收益安排。
在此情況下，銀行理財能否投資分級的封閉式私募產(chǎn)品，市場仍有爭議。
四是，標(biāo)準(zhǔn)化、非標(biāo)資管產(chǎn)品的規(guī)則制定仍需明確。
對于債權(quán)類資產(chǎn)，資管新規(guī)將其劃分為標(biāo)準(zhǔn)化債券類資產(chǎn)、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)，究竟哪些資產(chǎn)算作標(biāo)準(zhǔn)還是非標(biāo)，具體認(rèn)定規(guī)則仍需要明確。
此前，2018年4月27日，人民銀行等部門《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》(銀發(fā)〔2018〕106號)，按照產(chǎn)品類型統(tǒng)一監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，明確打破剛性兌付，嚴(yán)格非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)投資要求，分類統(tǒng)一杠桿比例，消除多層嵌套，防范系統(tǒng)性風(fēng)險，促進(jìn)資管行業(yè)規(guī)范發(fā)展。
《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道》注意到，作為資管新規(guī)配套細(xì)則發(fā)布，銀保監(jiān)會將發(fā)布《商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)監(jiān)督管理辦法》，對照資管新規(guī)對產(chǎn)品分類、凈值化管理、嵌套層級、杠桿運(yùn)作等監(jiān)管要求進(jìn)行了細(xì)化和明確。證監(jiān)會將發(fā)布《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》、《證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理計(jì)劃運(yùn)作管理規(guī)定》，在資管新規(guī)總體框架下對業(yè)務(wù)形式、產(chǎn)品類型、投資運(yùn)作、風(fēng)險防控、合規(guī)管理作出規(guī)范。
