美自然赴港IPO：近半收入來自單一政府客戶實控人周其胤夫婦突擊分掉近
中國網(wǎng)財經(jīng)7月6日訊(記者 張增艷)6月30日，美自然向港交所遞交招股書，開啟上市進程，華泰國際為獨家保薦人。
招股書顯示，成立于2011年的美自然是國內(nèi)主要的污水處理服務供應商，業(yè)務覆蓋了安徽省及河北省的四個城市。2020-2022年，美自然實現(xiàn)收入分別為1.59億元、1.60億元和2.89億元，復合年增長率34.8%。其中，污水處理服務分別實現(xiàn)收入1.58億元、1.59億元和2.89億元，占總收入的比例分別是99.6%、99.7%和100.0%。
(資料圖片)
美自然主要從事工業(yè)廢水處理及生活污水處理服務。目前，公司在安徽、河北有13個生活污水處理項目(以特許經(jīng)營模式進行)，僅擁有2個以EPC+O模式開展的工業(yè)廢水處理項目，分別位于安徽省六安市金寨縣美央產(chǎn)業(yè)園和嘉盛產(chǎn)業(yè)園。
2020-2022年，美自然來自生活污水處理服務的收入占總收入的比例分別是88.1%、65.4%和53.3%，工業(yè)廢水處理服務(即設(shè)計及建設(shè)服務)的收入占比分別為11.5%、34.3%和46.7%。不難發(fā)現(xiàn)，工業(yè)廢水處理業(yè)務的占比持續(xù)增長，尤其是2022年，其與生活污水處理服務的占比已經(jīng)趨近。
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，安徽省工業(yè)廢水處理能力預計將于2027年達到140萬噸/天，自2022年起復核增長率為2.8%；安徽省城市生活污水的處理能力預計達到1390萬噸，復核年增長率為2%。
或許是看到了廣闊的前景，美自然把未來發(fā)展的重點放在工業(yè)廢水處理服務方面。此次IPO募資，美自然預計將部分比例的資金用于擴展大型專精產(chǎn)業(yè)園的工業(yè)廢水處理業(yè)務。
第一大客戶貢獻近半收入
招股書顯示，美自然的客戶過于集中。2020-2022年，美自然來自五大客戶的收入分別為1.48億元、1.58億元和2.89億元，占總收入的比例分別為93.1%、98.9%和99.9%。
其中客戶A在這三年內(nèi)一直是美自然的第一大客戶，貢獻的收入占比分別為71.3%、53.8%和48%，業(yè)務類型是政府部門，美自然提供的服務是“設(shè)計與建設(shè)服務”。
有分析指出，由于對政府客戶存有一定依賴，支付周期較長，美自然的應收賬款居高不下。截至2020年末、2021年末、2022年末，美自然的貿(mào)易應收款分別為2860.8萬元、1399.7萬元和1651.7萬元。其中，來自五大客戶的占比為88.44%、79.03%、81.36%。
美自然表示，未來并不能保證留住主要客戶或現(xiàn)有客戶。如果無法取得新項目和新客戶，公司的業(yè)務、經(jīng)營業(yè)績和財務表現(xiàn)都會受到重大不利影響。
為了實現(xiàn)客戶多元化，今年6月，美自然中標以EPC+O模式為葉集生態(tài)環(huán)保紡織集約生產(chǎn)基地的一項工業(yè)廢水處理項目，合約總額為2.31億元。
除客戶過于集中外，美自然的供應商也較為集中。在2020-2022年，美自然向五大供應商的采購額分別占采購總額的比例為60.7%、66.9%和69.7%，而最大供應商占相關(guān)年度采購總額的比例分別是46.7%、36.8%和31.2%。
上市前突擊分紅1.83億元
2020-2022年末，美自然現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物分別為540.8萬元、1956.2萬元和75.8萬元。
據(jù)了解，美自然采用特許經(jīng)營-BOT模式進行的污水處理項目一般需要前期投入大量資金。在項目運營期間，還要支付相關(guān)特許經(jīng)營期內(nèi)污水處理設(shè)施的運營、維護和維修成本。此外，還需要大額資金購買物業(yè)、廠房及設(shè)備建設(shè)運營污水處理設(shè)施。如果現(xiàn)金流緊張，很多項目都難以開展，進而影響公司業(yè)績。
即便如此，今年4月，美自然宣布大手筆派息1.7億元，并于6月再次宣派額外股息1250萬元，合計1.83億元。過去3年，美自然的凈溢利分別為3880萬元、4610萬元和1.05億元，合計1.9億元，也就是說，公司分紅額度是3年凈溢利的96.32%。
根據(jù)披露的股權(quán)架構(gòu)，美自然董事長周其胤通過其全資擁有公司Ecobeauty Holding持有公司股權(quán)84.24%，李偉華通過Lvyuan Ecology持有公司股權(quán)5.94%。周其胤、李偉華系夫妻，為一致行動人，合計持股90.18%，為美自然的控股股東。以此計算，周其胤、李偉華兩人的分紅或達1.65億元。
關(guān)鍵詞：
