油脂油料期貨市場實現國際化
1月12日，我國菜籽油、菜籽粕、花生期貨和期權作為境內特定品種，將引入境外交易者參與交易。本次6個油脂油料期貨期權品種同步對外開放，標志著我國油脂油料期貨市場實現了一體化對外開放，鄭州商品交易所農產品期貨品種國際化邁出堅實步伐。
油脂油料安全是糧食安全的重要組成部分。我國菜籽油、菜籽粕、花生現貨市場規(guī)模大、進口量大，國家產業(yè)政策鼓勵擴大生產并倡導以多元化進口補充供需缺口。數據顯示，我國菜籽油、菜籽粕、花生現貨市場規(guī)模位于世界前列，是世界上第二大的菜籽油、菜籽粕生產、進口和消費國，第一大的花生生產、進口和消費國。
我國油脂對外依存度整體較高，近年來國際關系紛繁復雜，地緣沖突頻發(fā)，各國“雙碳”目標催化生物柴油需求，油脂輸入性價格風險日益明顯，為國內菜油供應帶來了一定不確定性，產業(yè)企業(yè)風險管理需求較大。
(相關資料圖)
業(yè)內人士認為，油脂油料期貨市場對外開放后可以憑借良好的流動性及公正透明的市場環(huán)境吸引境外交易者參與，有助于在國際貿易中逐步形成以國內期貨價格為重要定價參考的貿易模式，提升“中國價格”的國際影響力，服務油脂油料產品國際供應鏈穩(wěn)定。
菜籽油、菜籽粕、花生期貨期權，自上市以來，市場整體運行平穩(wěn)，期現價格相關性高，功能發(fā)揮較好。
從國內來看，當前菜籽油、菜籽粕期貨價格已成為貿易定價基準，花生期貨價格也逐步成為國內貿易商現貨報價的重要參考。國內60%以上的菜籽油貿易和80%以上的菜籽粕貿易均采用以期貨價格為基準，加上一定價差的基差貿易模式進行。
以菜粕為例，菜粕現貨貿易中已有80%以上采用基差點價方式進行，期貨現貨深度融合。目前菜粕基差貿易形式已經被貿易商賦予了新的意義，不再是被動接受基差，而是通過期貨市場進行提前的庫存?zhèn)湄?，利用期現貨之間的時間差，對現貨市場進行補充性采購，后期完成現貨采購后平倉盤面對等倉位，從而降低采購成本。
2021年度至2022年度加拿大菜籽減產，全球菜系期貨品種供應偏緊且價格高漲，壓榨進口菜籽的油廠原料緊張。河南部分菜粕貿易企業(yè)擔憂國內菜粕價格進一步上漲，一方面積極尋找貨源，遠赴俄羅斯進口菜籽；另一方面在盤面提前買入，通過轉月和不斷移倉的方式在期貨盤面上提前建立虛擬庫存，同時向油廠購買基差，然后在盤面擇機進行點價，避免了后續(xù)盤面價格上漲帶來的被動點價和被動基差采購。
據國家糧油信息中心統(tǒng)計數據，2021年度至2022年度，我國菜油產量、消費量約為570萬噸和710萬噸，均約占全國食用油總產量與消費量的20%。一方面，作為重要的食用油，菜油產業(yè)鏈覆蓋面廣，涉及企業(yè)眾多；另一方面，菜油與相關品種聯動密切，國內外油脂油料及能源價格等因素都可能影響菜油價格。價格頻繁波動為企業(yè)長期穩(wěn)定經營帶來了嚴峻挑戰(zhàn)，也為國內菜油供應增加了不確定性。2007年，作為國內首個菜系期貨品種——菜籽油期貨在鄭州商品交易所上市。15年來，鄭商所不斷扎實開展菜籽油品種維護和優(yōu)化工作，促進期貨價格發(fā)現和套期保值功能充分發(fā)揮，為企業(yè)穩(wěn)健經營撐起了“保護傘”。
在花生的國內和進口貿易中，部分貿易商也開始采用基差貿易。部分菜籽油、菜籽粕國際貿易中，境外出口企業(yè)會參考鄭商所菜油和菜粕期貨價格進行報價。目前，上游進口菜籽壓榨企業(yè)及中下游龍頭企業(yè)均參與菜系期貨交易。
此前，鄭商所的PTA等品種已作為特定品種引入境外交易者，經過4年的穩(wěn)健運行，市場各方逐漸熟悉并認可特定品種對外開放模式，相關交易、結算、風控等規(guī)則制度也經歷了實踐檢驗，國際化路徑成熟可行。記者了解到，除PTA期貨引入境外交易者之外，鄭商所菜籽油等9個期貨期權品種已引入QFII、RQFII等參與交易。
鄭商所相關負責人表示，發(fā)展油脂油料品種替代和進口多元化，保障相關品種供給及價格穩(wěn)定對油脂油料期貨市場安全具有重要意義。
