2018年，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)是特殊的一年，經(jīng)歷了P2P爆雷潮、裁員潮、退出潮，行業(yè)劇變，受到各方關(guān)切。本報(bào)記者在年底參加的各類互金行業(yè)會(huì)
2018年，對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)是特殊的一年，經(jīng)歷了P2P爆雷潮、裁員潮、退出潮，行業(yè)劇變，受到各方關(guān)切。
本報(bào)記者在年底參加的各類互金行業(yè)會(huì)議，演講主題的關(guān)鍵詞由“創(chuàng)新”變成了“防風(fēng)險(xiǎn)”，會(huì)場(chǎng)彌漫著焦慮和不安，不少?gòu)臉I(yè)者已離開(kāi)這個(gè)行業(yè)，一些許久未謀面的朋友，像是經(jīng)歷了一場(chǎng)劫后余生，感嘆著整體環(huán)境如此，現(xiàn)在各家平臺(tái)的日子都不好過(guò)。
互金行業(yè)的會(huì)議，是市場(chǎng)的重要風(fēng)向標(biāo)，冰火兩重天，在短短幾年完成轉(zhuǎn)換。兩年前互聯(lián)網(wǎng)金融火爆到何種程度，北京各咖啡館人人皆談，放眼世界也絕無(wú)僅有，如今，行業(yè)入冬，曾經(jīng)的豪情萬(wàn)丈、曾經(jīng)的創(chuàng)新的各種遐想，統(tǒng)統(tǒng)不見(jiàn)，“活下去”成為現(xiàn)階段唯一的想法。
最猛烈的雷潮
2017年下半年，國(guó)內(nèi)互金平臺(tái)出現(xiàn)了第一波赴美上市潮，盡管網(wǎng)貸備案又延期，行業(yè)走向存在不確定，但不少?gòu)臉I(yè)者至少還樂(lè)觀，甚至開(kāi)始討論抄底的問(wèn)題，平臺(tái)的買(mǎi)殼賣殼風(fēng)生水起，一些納入備案行業(yè)的平臺(tái)水漲船高，誰(shuí)也沒(méi)想到，漫漫下跌途，只是剛剛開(kāi)始。
2018年，互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管仍在不斷加碼，其中一個(gè)重磅文件是4月初，互金整治辦發(fā)布的《關(guān)于加大通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)展資產(chǎn)治理業(yè)務(wù)整治力度及開(kāi)展驗(yàn)收工作的通知》(29號(hào)文)，P2P平臺(tái)和互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)與股交所、金交所聯(lián)合發(fā)布的各類理財(cái)產(chǎn)品被叫停。該通知還進(jìn)一步明確，承接互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的實(shí)體未將存量業(yè)務(wù)壓縮至零前，不得對(duì)相關(guān)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)進(jìn)行備案。受此影響，P2P的大標(biāo)業(yè)務(wù)徹底失去了藏身之處，存量違規(guī)業(yè)務(wù)的壓降又加劇了借款企業(yè)的流動(dòng)性緊張。
4月10日，一家大型平臺(tái)善林金融突遭查處，據(jù)警方通報(bào)，成立于2013年的善林金融涉案金額逾600億元，通過(guò)借新還舊的方式償還前期投資人到期本息，系典型的龐氏騙局。
誰(shuí)也沒(méi)料到，善林金融的倒下只是開(kāi)端，P2P緊接著迎來(lái)史上最大的“爆雷潮”。端午節(jié)，首先是唐小僧被立案調(diào)查，聯(lián)璧金融等四大高返平臺(tái)全軍覆沒(méi)。緊接著，杭州十幾家平臺(tái)被立案，網(wǎng)貸行業(yè)多米諾骨牌推倒，一些大型平臺(tái)如牛板金、投融家、錢(qián)爸爸等均未能幸免，雷潮從杭州蔓延至深圳、北京等地。
在P2P行業(yè)的爆雷潮下，整個(gè)行業(yè)進(jìn)入空前持續(xù)動(dòng)蕩期，不少老牌大平臺(tái)倒下，更讓行業(yè)陷入空前的恐慌之中。投資人避險(xiǎn)情緒攀升，平臺(tái)資金大幅流出，又引發(fā)連續(xù)踩踏事故，反過(guò)來(lái)加劇了動(dòng)蕩。
對(duì)于這波爆雷潮，從整體大環(huán)境來(lái)看，金融去杠桿，銀根收縮，債券違約等因素，外部金融系統(tǒng)流動(dòng)性的日漸緊張，加上監(jiān)管政策的收緊，P2P最終成了風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)的地方，金融的風(fēng)險(xiǎn)首先在防范最為薄弱的環(huán)節(jié)引爆，而P2P恰好承接的是次級(jí)債。
除了外部大環(huán)境，互金行業(yè)自身因素不可忽視。早期，互聯(lián)網(wǎng)金融異軍突起，金融創(chuàng)新受到鼓勵(lì)，而監(jiān)管基本處于空白階段，金融不設(shè)門(mén)檻，短短幾年時(shí)間涌現(xiàn)幾千家互金公司，大量非金融從業(yè)者，甚至有各類騙子和動(dòng)機(jī)不良者混入，這成為行業(yè)的極大隱患。
今年的P2P雷潮事件中，投之家是個(gè)標(biāo)志性事件，其成交量高達(dá)百億，且是行業(yè)最大的第三方平臺(tái)網(wǎng)貸之家的兄弟單位，爆雷之后，一起牽涉多家平臺(tái)的連環(huán)詐騙案浮出水面。這些平臺(tái)幕后大佬是盧智建等人，據(jù)央視報(bào)道，盧智建、盧立建帶著村里的一幫人出來(lái)，這些人紛紛入股眾多P2P平臺(tái)，在背后編織成一張龐大繁雜的隱秘關(guān)系網(wǎng)，這個(gè)團(tuán)伙操控的十幾家平臺(tái)借款交易規(guī)模達(dá)到幾百億。
而盧家?guī)蜕钪O規(guī)則，他們進(jìn)入P2P的方式十分隱蔽，為有組織、有計(jì)劃的分步驟進(jìn)行，而且懂得與時(shí)俱進(jìn)，市場(chǎng)需要什么樣的股東增信，他們就包裝出什么樣的身份。比如國(guó)資背景、上市系等，通過(guò)這些平臺(tái)發(fā)布虛假標(biāo)的把投資人的錢(qián)倒到自己口袋中，P2P成了輸血的工具。在行業(yè)已經(jīng)動(dòng)蕩之時(shí)，盧家?guī)腿詾橐患褐嚼崭?，消耗著行業(yè)最后的公信力。
事實(shí)上，監(jiān)管為P2P行業(yè)劃出的重要紅線之一就是禁止為自身或變相為自身融資，但是，不少P2P平臺(tái)成為自融或關(guān)聯(lián)性融資，為集團(tuán)輸血的工具，更有盧氏集團(tuán)為代表將P2P作為收割投資人的工具。在這其中，各類國(guó)資站臺(tái)背書(shū)，眼花繚亂的增信手法，讓投資人無(wú)法識(shí)別。不要說(shuō)外人，就連很多平臺(tái)的員工高管，平臺(tái)爆雷之后對(duì)于資金去向也說(shuō)不清楚。
11月，北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心主任黃益平曾在一次公開(kāi)論壇上表示，監(jiān)管缺位，可以說(shuō)是沒(méi)有監(jiān)管。沒(méi)有監(jiān)管就導(dǎo)致這個(gè)行業(yè)會(huì)非?；靵y。P2P按道理來(lái)說(shuō)其實(shí)就是點(diǎn)對(duì)點(diǎn)這樣一種資金的融通，應(yīng)該說(shuō)在中國(guó)市場(chǎng)上是有需求的。最后因?yàn)樾袨闆](méi)有規(guī)范，不該做的沒(méi)有被禁止，應(yīng)該做的沒(méi)有被鼓勵(lì)，最后就搞成了這樣。“看起來(lái)有點(diǎn)像農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)，誰(shuí)想來(lái)就來(lái)，誰(shuí)想走就走，但是搞金融跟農(nóng)貿(mào)市場(chǎng)就不太一樣。”
互金反思啟示
爆雷潮后，P2P行業(yè)性的流動(dòng)性危機(jī)上演，行業(yè)的出借人都在出逃，流動(dòng)性壓力下，平臺(tái)放貸能力下降，盈利能力下降，壓降成本、裁撤業(yè)務(wù)線成為常態(tài)。為了化解P2P的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，監(jiān)管層也想出了各種辦法，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)就召集四大AMC開(kāi)會(huì)，要求協(xié)助化解P2P風(fēng)險(xiǎn)。
今年P(guān)2P雷潮中，一個(gè)特點(diǎn)就是借款主體惡意逃廢債現(xiàn)象嚴(yán)重，直接拖垮大量P2P平臺(tái)，監(jiān)管層下文打擊逃廢債，目前已連續(xù)發(fā)布兩批逃廢債人員名單，但是逃廢債涉及到社會(huì)信用體系的深層次問(wèn)題，不是一朝一夕能解決的。
目前，P2P備案開(kāi)始提速。2018年8月，全國(guó)P2P網(wǎng)貸整治辦下發(fā)《關(guān)于開(kāi)展P2P網(wǎng)絡(luò)借貸機(jī)構(gòu)合規(guī)檢查工作的通知》，將備案工作大致分為三步：一是歷經(jīng)自查、自律檢查和行政核查等三輪核查，以2018年12月底為截止日期;二是符合條件的平臺(tái)獲準(zhǔn)接入信息披露和產(chǎn)品登記系統(tǒng)，試運(yùn)行一段時(shí)間，具體時(shí)長(zhǎng)未知;三是條件成熟的機(jī)構(gòu)按要求申請(qǐng)備案。
到了年底，各大平臺(tái)正在忙著合規(guī)整改，提交材料、自律檢查等，就像以往延期的備案，又是一個(gè)輪回，只是這一次經(jīng)歷爆雷危機(jī)，不少平臺(tái)已經(jīng)倒下，整個(gè)行業(yè)元?dú)獯髠?。截?018年11月底，累計(jì)停業(yè)及問(wèn)題平臺(tái)達(dá)到5245家，平臺(tái)數(shù)量下降至1181家。按目前公開(kāi)數(shù)據(jù)，提交自查報(bào)告的平臺(tái)大概是500家，也就是說(shuō)，未來(lái)只有少數(shù)平臺(tái)能成為幸運(yùn)兒。
國(guó)內(nèi)的行業(yè)現(xiàn)狀，也在影響著上市公司，受美國(guó)股市大跌等等諸多因素的影響，2018年以來(lái)，互金上市公司股價(jià)持續(xù)低迷，在美國(guó)上市的13家互金公司里，有9家公司都已經(jīng)跌破發(fā)行價(jià)。其中，信而富、趣店、拍拍貸、和信貸等幾家平臺(tái)，股價(jià)跌幅較年初已超70%。盡管市場(chǎng)不景氣，但今年還是有像點(diǎn)牛金融、品鈦、360金融等6家平臺(tái)選擇“流血上市”。
在監(jiān)管層、社會(huì)層面，各界對(duì)于這輪互聯(lián)網(wǎng)金融的反思才剛開(kāi)始。在北京的一次公開(kāi)論壇上，有著“互聯(lián)網(wǎng)金融之父”稱謂的謝平對(duì)P2P雷潮作反思時(shí)說(shuō)，P2P的屬地監(jiān)管，地方政府監(jiān)管跟網(wǎng)絡(luò)的外部性、全國(guó)性是矛盾的、機(jī)理不相融的，而且能力是超出的。“有些P2P注冊(cè)在偏遠(yuǎn)地區(qū)，它把全國(guó)的資金弄到那去，結(jié)果出現(xiàn)法律糾紛跑那個(gè)地方打官司是沒(méi)法打的，這就可以看出互聯(lián)網(wǎng)全國(guó)性和外部性，尤其是負(fù)的外部性當(dāng)初是估計(jì)不夠的。”
在中國(guó)人民大學(xué)副校長(zhǎng)吳曉求看來(lái)，P2P出現(xiàn)大面積的爆雷，“既有監(jiān)管的突發(fā)性，運(yùn)動(dòng)式監(jiān)管帶來(lái)的外部變化，也有它自身沒(méi)有具備條件，包括足夠多的大數(shù)據(jù)、足夠的計(jì)算能力，沒(méi)有這些，實(shí)際上它的風(fēng)險(xiǎn)是識(shí)別不了的。”技術(shù)的全面滲透和顛覆性的影響將會(huì)使得金融風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)態(tài)發(fā)生變化，如果說(shuō)市場(chǎng)脫媒使得風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，那么技術(shù)脫媒會(huì)使風(fēng)險(xiǎn)業(yè)態(tài)、風(fēng)險(xiǎn)形態(tài)發(fā)生變化，這時(shí)候風(fēng)險(xiǎn)形態(tài)的識(shí)別能力就要大幅度提升，傳統(tǒng)意義上的監(jiān)管是難以勝任的。
關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)、科技、信息化對(duì)金融的影響，監(jiān)管層也提出反思。“金融科技發(fā)展不能唯技術(shù)至上。”中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)李東榮則表示，金融風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成的交叉性和復(fù)雜度日益滋生，所有的這些變化都將給金融安全帶來(lái)新的挑戰(zhàn)，也對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)防范的穿透性、精準(zhǔn)性和實(shí)時(shí)性提出了更高的要求。
有行業(yè)人士向本報(bào)記者總結(jié)說(shuō)，P2P危機(jī)的根源在于，P2P沒(méi)有銀行的風(fēng)險(xiǎn)緩釋機(jī)制，卻做了大量的資金池業(yè)務(wù)，結(jié)果導(dǎo)致期限錯(cuò)配、風(fēng)險(xiǎn)錯(cuò)配。也就是說(shuō)一邊是剛性兌付，另一邊又做了高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。“當(dāng)宏觀經(jīng)濟(jì)好的時(shí)候，做些出格的事，只要還錢(qián)不管你怎么吹都還好，現(xiàn)在關(guān)鍵問(wèn)題是經(jīng)濟(jì)下行，你的各種技術(shù)風(fēng)控手段失效了，別人沒(méi)有錢(qián)還，這才是問(wèn)題關(guān)鍵。”
