穩(wěn)定幣不可靠?以比特幣、以太幣為代表的數(shù)字貨幣引起越來(lái)越多人的興趣。有的人看到了投機(jī)炒作的機(jī)會(huì)，有的人深信其會(huì)成為未來(lái)貨幣，還有一
“穩(wěn)定幣”不可靠?
以比特幣、以太幣為代表的數(shù)字貨幣引起越來(lái)越多人的興趣。有的人看到了投機(jī)炒作的機(jī)會(huì)，有的人深信其會(huì)成為未來(lái)貨幣，還有一些人對(duì)其背后的區(qū)塊鏈技術(shù)充滿(mǎn)期待。雖然數(shù)字貨幣目前市場(chǎng)規(guī)模不大(2018年1月曾經(jīng)達(dá)到最高市值時(shí)也僅與蘋(píng)果公司的市值相當(dāng))，但其高風(fēng)險(xiǎn)特征已經(jīng)引起各監(jiān)管當(dāng)局乃至二十國(guó)集團(tuán)(G20)的關(guān)注。數(shù)字貨幣的出現(xiàn)，也提出了一系列值得思考的新問(wèn)題：數(shù)字貨幣究竟能否成為真正的貨幣?數(shù)字貨幣的未來(lái)究竟如何?本文從貨幣的視角，重新審視數(shù)字貨幣的本質(zhì)，并提出其未來(lái)幾個(gè)可能的發(fā)展方向。
貨幣的本質(zhì)新解：貨幣三要素
傳統(tǒng)上，貨幣被認(rèn)為主要行使三種職能：價(jià)值尺度、交換媒介、價(jià)值儲(chǔ)藏。如今，人們?cè)絹?lái)越傾向于認(rèn)為，貨幣的核心是信任(trust)，是不信任的各方對(duì)中間方(貨幣發(fā)行方)的信任，并形成了有關(guān)貨幣的共識(shí)。貨幣本質(zhì)上是由人類(lèi)構(gòu)建的一種社會(huì)機(jī)制(social institution)，為信任缺失問(wèn)題提供了一種解決方案。這套社會(huì)機(jī)制至少包含三大要素：記賬貨幣、可流通信用、代符與簿記系統(tǒng)。
記賬貨幣(money of account)
在人類(lèi)歷史長(zhǎng)河中，信用/債務(wù)的出現(xiàn)遠(yuǎn)早于鑄幣的出現(xiàn)。最早的農(nóng)業(yè)帝國(guó)時(shí)代(公元前3500—公元前800年)就已經(jīng)出現(xiàn)用于記錄信用/債務(wù)關(guān)系的虛擬信用貨幣;而最早的鑄幣出現(xiàn)在軸心時(shí)代(Axial Age，公元前800—公元600年)。建立和解除廣泛的信用/債務(wù)關(guān)系，需要有公認(rèn)的價(jià)值衡量標(biāo)準(zhǔn)。記賬貨幣從早期的具體物品(如銀、大麥)發(fā)展到今天抽象的貨幣單位(如“元”“美元”“英鎊”)是衡量債務(wù)、信用或任何其他經(jīng)濟(jì)價(jià)值的基本單位，履行著貨幣作為價(jià)值尺度的職能。記賬貨幣僅僅用于記賬，與任何實(shí)物沒(méi)有關(guān)系。早在公元前2000年的古巴比倫，以記賬貨幣標(biāo)注的信用網(wǎng)絡(luò)(credit networks)就已經(jīng)使用。無(wú)論從歷史還是現(xiàn)實(shí)的角度，記賬貨幣起源于中心化的權(quán)威機(jī)構(gòu)(國(guó)家或神廟)，而不是傳統(tǒng)貨幣經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為通過(guò)市場(chǎng)中分散個(gè)體討價(jià)還價(jià)得出。
記賬貨幣與長(zhǎng)度、重量單位一樣，都是抽象的度量單位，不同點(diǎn)在于，重量與長(zhǎng)度單位一經(jīng)定義即可保持不變，而記賬貨幣的價(jià)值卻是變化的：隨著一國(guó)生產(chǎn)、稅收、分配等經(jīng)濟(jì)制度和形勢(shì)的變化可能會(huì)變得更高(升值)，也可能變得更低(貶值)，因此，一個(gè)好的記賬貨幣，需要通過(guò)一整套機(jī)制來(lái)確保其價(jià)值的穩(wěn)定。
可流通信用(transferable credit)
無(wú)論具體物理形態(tài)或載體是什么(貝殼、黃金、紙張……)，貨幣本質(zhì)上體現(xiàn)了發(fā)行者和持有者之間的債務(wù)—信用關(guān)系。貨幣具有兩面性，它是發(fā)行者的一種債務(wù)(debt)或責(zé)任(obligation)，也是持有者的一種信用(credit)或索償權(quán)(claim)。換句話(huà)說(shuō)，貨幣是發(fā)行者(債務(wù)人)簽發(fā)的借據(jù)(IOU)，同時(shí)又是持有者(債權(quán)人)可以用于支付(購(gòu)買(mǎi)物品、服務(wù)或沖抵債務(wù))的信用。因此，貨幣的創(chuàng)造影響資產(chǎn)和負(fù)債兩邊，可以通過(guò)資產(chǎn)和負(fù)債操作來(lái)記錄這種社會(huì)關(guān)系。
貨幣是信用，但信用并不都是貨幣。貨幣國(guó)定論認(rèn)為，強(qiáng)制征稅并決定以何種方式納稅的主權(quán)權(quán)力，決定了國(guó)家發(fā)行的借據(jù)是最可接受的債務(wù)形式，因而只有國(guó)家借據(jù)才能成為被廣泛接受和流通的貨幣(如紙幣)。商業(yè)銀行發(fā)行的借據(jù)如銀行存款，本質(zhì)上是一種銀行信用，但通過(guò)一系列制度安排(如法律規(guī)定銀行存款與法定貨幣等值兌換、存款保險(xiǎn)制度、法定準(zhǔn)備金、央行作為最后貸款人)而達(dá)到與法定貨幣幾乎等同的接受和流通程度，因而被劃定在貨幣范疇。在一些特殊時(shí)期，也會(huì)出現(xiàn)一些局部流通的債務(wù)充當(dāng)“臨時(shí)貨幣”。例如，1990年，阿根廷經(jīng)歷了超級(jí)通脹。當(dāng)人們放棄紙質(zhì)貨幣時(shí)，他們轉(zhuǎn)而使用各自簽發(fā)的借據(jù)，這些借據(jù)拿到當(dāng)?shù)靥熘鹘棠翈熌抢飳で蟊硶?shū)。這些借據(jù)之所以被信任而可以在一定范圍內(nèi)流通，是因?yàn)檫`背牧師背書(shū)會(huì)面臨非常嚴(yán)重的結(jié)果，無(wú)論是今生還是來(lái)世。
總之，貨幣是發(fā)行者的某種債務(wù)和責(zé)任，是可流通的信用或求償權(quán)。某一貨幣的可接受程度或流通范圍，取決于人們對(duì)該貨幣形成的信任共識(shí)程度。
代符與簿記系統(tǒng)(token & bookkeeping system)
記賬貨幣提供了一種抽象的價(jià)值衡量單位。貨幣要流通使用，用于日常支付清算，必須用代符(token)來(lái)加以表征，用簿記系統(tǒng)來(lái)記錄和清償社會(huì)活動(dòng)中的各種信用—債務(wù)關(guān)系或更一般地說(shuō)記錄價(jià)值與價(jià)值的轉(zhuǎn)移。
從公元前2500年巴比倫人的符陶(clay tables)，到后來(lái)的符木(tally stick)、金屬鑄幣，直到現(xiàn)代的紙幣、銀行存款，都可看成是一種代符。古代通過(guò)人的大腦、部落集體記憶以及代符共同構(gòu)建起貨幣的簿記系統(tǒng)，今天則是通過(guò)中央銀行和商業(yè)銀行的賬務(wù)系統(tǒng)、紙幣和硬幣共同形成貨幣簿記系統(tǒng)。
1996年，美國(guó)明尼阿波利斯聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行Kocherlakota提出“貨幣即記憶”(Money is Memory)，認(rèn)為貨幣的交換職能可以通過(guò)記錄參與者的歷史活動(dòng)來(lái)實(shí)現(xiàn)。英國(guó)央行認(rèn)為，原則上，只要大家互相信任，即使沒(méi)有貨幣，經(jīng)濟(jì)體中的每個(gè)人通過(guò)簽發(fā)自己的借據(jù)也可以購(gòu)買(mǎi)自己想要的東西，通過(guò)借貸簿記系統(tǒng)可以完成交易和清算。現(xiàn)實(shí)中，由于彼此存在不信任，這種系統(tǒng)只能在小范圍使用，中世紀(jì)歐洲商人就曾發(fā)行借據(jù)并定期清算。全國(guó)范圍內(nèi)，必須有貨幣——一種更大范圍內(nèi)的信任工具、記賬和清算體系。
作為貨幣的代符及其簿記系統(tǒng)，必須滿(mǎn)足一個(gè)關(guān)鍵特性，就是防偽和防篡改。古代將符木劈成兩半，債權(quán)、債務(wù)人各執(zhí)一半以便核對(duì);現(xiàn)代紙幣有復(fù)雜的防偽技術(shù);而銀行存款則通過(guò)嚴(yán)格、合規(guī)的中心化商業(yè)銀行賬務(wù)系統(tǒng)和高度安全的央行支付清算系統(tǒng)，共同確?，F(xiàn)代貨幣的代符及其簿記系統(tǒng)不被偽造和篡改。
總之，從歷史和現(xiàn)實(shí)的角度分析貨幣的本質(zhì)，可以得出這樣的結(jié)論：貨幣必須具備“記賬貨幣、可流通信用、代符與簿記系統(tǒng)”三大要素。那么，數(shù)字貨幣是否具備貨幣三要素呢?
認(rèn)識(shí)數(shù)字貨幣的本質(zhì)：代符+簿記系統(tǒng)
數(shù)字貨幣本質(zhì)上是一套“代符+簿記系統(tǒng)”，其中簿記系統(tǒng)就是區(qū)塊鏈(或稱(chēng)分布式賬本)，運(yùn)行在區(qū)塊鏈上的代符就是數(shù)字貨幣。代符僅僅是區(qū)塊鏈簿記系統(tǒng)中的一串?dāng)?shù)碼，其本身沒(méi)有任何內(nèi)在價(jià)值，只有賦予其一定價(jià)值，才能與現(xiàn)實(shí)世界中的價(jià)值體系相聯(lián)系。
根據(jù)賦值方式的不同，代符可以劃分為兩類(lèi)：一是區(qū)塊鏈原生代符(native token)或稱(chēng)內(nèi)置代幣(built-in token)，是指附著于區(qū)塊鏈系統(tǒng)并在該系統(tǒng)內(nèi)產(chǎn)生和使用的代符;二是在區(qū)塊鏈上發(fā)行并用以代表某種外部資產(chǎn)的資產(chǎn)支持代符( asset-backed token)。目前市場(chǎng)上的數(shù)字貨幣，基本上都是內(nèi)生代符。原生代符的基本價(jià)值來(lái)源于人們對(duì)代符及其區(qū)塊鏈系統(tǒng)的創(chuàng)新性和未來(lái)可應(yīng)用性的信心。創(chuàng)新性與可應(yīng)用性越高，人們?cè)皆敢馔ㄟ^(guò)“挖礦”、用法定貨幣購(gòu)買(mǎi)等方式持有，其市價(jià)也越高。但隨著越來(lái)越多的人將代符當(dāng)作投資品或投機(jī)工具，其市價(jià)則受到代符發(fā)行數(shù)量及供求關(guān)系的影響，價(jià)格持續(xù)大幅波動(dòng)。
資產(chǎn)支持代符是指發(fā)行者在區(qū)塊鏈系統(tǒng)中發(fā)行、用以代表一定數(shù)量外部資產(chǎn)或權(quán)益(如汽車(chē)、鉆石、債券、股票)。代符可以在區(qū)塊鏈系統(tǒng)進(jìn)行轉(zhuǎn)移和交易，持有者最終可用代符向發(fā)行者兌換其所代表的外部資產(chǎn)或權(quán)益。資產(chǎn)支持代符的基本價(jià)值來(lái)源于其所代表真實(shí)資產(chǎn)的價(jià)值。
數(shù)字貨幣與未來(lái)貨幣沒(méi)有必然聯(lián)系
數(shù)字貨幣由于包含“貨幣”字樣且具有部分貨幣職能，容易使人產(chǎn)生錯(cuò)覺(jué)，以為數(shù)字貨幣就是某種創(chuàng)新形式的貨幣。還有一些人把數(shù)字貨幣與哈耶克在《貨幣的非國(guó)家化》提出的設(shè)想以及2008年金融危機(jī)聯(lián)系在一起，仿佛數(shù)字貨幣有可能克服主權(quán)貨幣的不足，成為未來(lái)貨幣。2013年，中國(guó)人民銀行等五部委發(fā)布關(guān)于防范比特幣風(fēng)險(xiǎn)的通知，明確了比特幣不是真正意義的貨幣;然而，大多數(shù)人對(duì)數(shù)字貨幣與貨幣之間的關(guān)系仍然充滿(mǎn)迷惑。我們將從貨幣三要素角度來(lái)分析數(shù)字貨幣與貨幣之間的差異。
數(shù)字貨幣作為貨幣存在致命缺陷
一種對(duì)象要能夠成為貨幣，只有當(dāng)其被貨幣化。貨幣化并不是基于其承載某些特定功能如交換媒介、價(jià)值儲(chǔ)藏、支付手段。確定一個(gè)對(duì)象是否貨幣化，首先承認(rèn)是一種債務(wù);其次是其名義價(jià)值通過(guò)計(jì)價(jià)單位被明確定義 。從貨幣三要素看，目前市場(chǎng)上由網(wǎng)絡(luò)社區(qū)、基金會(huì)或私營(yíng)公司等發(fā)行的私營(yíng)數(shù)字貨幣，并不具備全部貨幣三要素。首先，數(shù)字貨幣不構(gòu)成任何個(gè)人、任何機(jī)構(gòu)的債務(wù)責(zé)任，也沒(méi)有得到任何權(quán)威機(jī)構(gòu)的支持，因此不具備可轉(zhuǎn)讓信用這一貨幣要素(雖然作為一種資產(chǎn)具備可轉(zhuǎn)讓性)，這是數(shù)字貨幣不能成為貨幣的致命缺陷 。從目前情況看，數(shù)字貨幣發(fā)行者治理結(jié)構(gòu)、運(yùn)營(yíng)透明度、信息披露、數(shù)字錢(qián)包與交易所安全性等都存在極高的風(fēng)險(xiǎn) 。
其次，數(shù)字貨幣雖然有自己的記賬單位(如比特幣的BTC)，但由于不構(gòu)成負(fù)債，基本沒(méi)有形成直接使用或行使求償權(quán)的環(huán)境，因而缺乏價(jià)值根基，更沒(méi)有一套維護(hù)其價(jià)值的調(diào)節(jié)機(jī)制，因此還算不上是一種獨(dú)立的記賬貨幣—數(shù)字貨幣仍然采用美元等法定貨幣作為記賬貨幣進(jìn)行計(jì)價(jià)。因此，數(shù)字貨幣仍然沒(méi)有貨幣化，充其量只能看作是一種以法定貨幣計(jì)價(jià)的商品。事實(shí)上，我國(guó)將比特幣定性為特定的虛擬商品，美國(guó)將其定義為大宗商品。
“穩(wěn)定幣”(stable coin)不可靠
數(shù)字貨幣價(jià)格大幅波動(dòng)，被一些人看成是數(shù)字貨幣通向貨幣之路的最大障礙。于是 “穩(wěn)定幣”應(yīng)運(yùn)而生，并被推崇為數(shù)字貨幣的“圣杯”。“穩(wěn)定幣”是指通過(guò)一系列安排和技術(shù)，試圖確保數(shù)字貨幣與法定貨幣比價(jià)保持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的范圍。這些安排基本上是在模仿法定貨幣的一些幣值穩(wěn)定機(jī)制，只不過(guò)采用了一些新的技術(shù)手段去實(shí)現(xiàn)。例如，一是設(shè)立準(zhǔn)備金，把一部分資產(chǎn)(如銷(xiāo)售“穩(wěn)定幣”所獲得的美元等法定貨幣或以太幣等其他數(shù)字貨幣)作為準(zhǔn)備金儲(chǔ)備起來(lái)，用以支持和維護(hù)“穩(wěn)定幣”價(jià)格(類(lèi)似法定準(zhǔn)備金);二是承諾兌付，投資者對(duì)準(zhǔn)備金擁有債權(quán)，允許用“穩(wěn)定幣”兌換回原來(lái)的貨幣資產(chǎn)，這相當(dāng)于把“穩(wěn)定幣”從股權(quán)性質(zhì)的證券轉(zhuǎn)變?yōu)閭鶆?wù)性質(zhì)的證券;三是信奉貨幣數(shù)量論，在“穩(wěn)定幣”價(jià)格出現(xiàn)較大波動(dòng)時(shí)，通過(guò)智能合約等手段進(jìn)行買(mǎi)進(jìn)和賣(mài)出(類(lèi)似央行公開(kāi)市場(chǎng)操作)，以此增加或減少流通中的“穩(wěn)定幣”數(shù)量，達(dá)到穩(wěn)定價(jià)格的目的。
然而，從目前情況看，這些所謂的“穩(wěn)定幣”實(shí)際效果并不理想。例如，Tether公司2017年發(fā)行泰達(dá)幣(USDT)，號(hào)稱(chēng)與美元的兌換比率是1：1;以100%法定貨幣資產(chǎn)做支撐，并將其放入托管銀行的準(zhǔn)備金賬戶(hù)。就是這樣一個(gè)聽(tīng)起來(lái)不錯(cuò)的“穩(wěn)定幣”，被批評(píng)者認(rèn)為是一個(gè)黑箱，運(yùn)作不透明，拒絕外部審計(jì)，還聲稱(chēng)遭遇黑客襲擊導(dǎo)致數(shù)字貨幣被竊，以至于陷入極大爭(zhēng)議，其近期市場(chǎng)表現(xiàn)似乎印證了人們的質(zhì)疑。其他一些“穩(wěn)定幣”基本遵循了類(lèi)似思路，結(jié)果也難說(shuō)樂(lè)觀。
事實(shí)上，這些“穩(wěn)定幣”雖然可以看成是一種債務(wù)，在貨幣化的征途中向前邁進(jìn)了一步，但無(wú)法確保發(fā)行者的信用和維護(hù)價(jià)格穩(wěn)定的機(jī)制和能力。法定貨幣有國(guó)家信用支持以及相對(duì)完善和嚴(yán)格監(jiān)管的貨幣銀行體系，尚且不能保證其幣值穩(wěn)定，初創(chuàng)公司很難讓人相信通過(guò)技術(shù)手段就能一舉解決人類(lèi)千年難題。頗具諷刺意味的是，數(shù)字貨幣以擺脫或超越法定貨幣為己任，卻又不得不通過(guò)掛鉤法定貨幣甚至價(jià)格同樣不穩(wěn)的其他數(shù)字貨幣來(lái)穩(wěn)定其價(jià)格，這在邏輯上就相互矛盾。
數(shù)字貨幣的未來(lái)
雖然數(shù)字貨幣作為貨幣存在致命缺陷，但從貨幣三要素看，數(shù)字貨幣仍然具有成為貨幣的潛質(zhì)，而作為一種全新的理念與技術(shù)，數(shù)字貨幣及其背后的區(qū)塊鏈技術(shù)則具有強(qiáng)大生命力和創(chuàng)新潛能。
邁向法定數(shù)字貨幣
數(shù)字貨幣要成為真正的貨幣，一種可行的途徑就是由國(guó)家(或貨幣當(dāng)局)發(fā)行，這就是法定數(shù)字貨幣或稱(chēng)央行數(shù)字貨幣(CBDC)。這種數(shù)字貨幣和現(xiàn)金等其他央行貨幣一樣，都是央行的負(fù)債，采用同樣的記賬貨幣，通過(guò)區(qū)塊鏈等代符與簿記系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)支付清算。法定數(shù)字貨幣作為一種新的貨幣形態(tài)，兼具銀行存款與現(xiàn)金的雙重優(yōu)勢(shì)，可以為消費(fèi)者帶來(lái)新金融體驗(yàn);也為創(chuàng)新普惠金融賬戶(hù)和交易賬戶(hù)，構(gòu)建安全、普惠的基本銀行服務(wù)提供了可能。
和其他法定貨幣一樣，國(guó)家發(fā)行數(shù)字貨幣并不能保證一定成功。2018年2月，委內(nèi)瑞拉發(fā)行“石油幣(petro)”，是一種由政府發(fā)起并聲稱(chēng)以該國(guó)石油儲(chǔ)備做支撐的加密數(shù)字貨幣(據(jù)說(shuō)一個(gè)石油幣價(jià)值一桶原油)。委內(nèi)瑞拉的法定貨幣已經(jīng)讓國(guó)內(nèi)民眾失去信任， 其加密數(shù)字貨幣能否成功只能拭目以待。
創(chuàng)新“代符+簿記系統(tǒng)”技術(shù)
數(shù)字貨幣本質(zhì)上是“代符+簿記系統(tǒng)”，區(qū)塊鏈(或分布式賬本)是其技術(shù)核心。根據(jù)劍橋大學(xué)的一份研究報(bào)告，從創(chuàng)新程度看，目前市面上絕大多數(shù)數(shù)字貨幣屬于沒(méi)什么創(chuàng)新性的山寨幣，但也有部分?jǐn)?shù)字貨幣在加密碼算法、處理效率、共識(shí)機(jī)制、智能合約、分布式應(yīng)用(dApp)等方面進(jìn)行不懈努力和創(chuàng)新。數(shù)字貨幣技術(shù)的進(jìn)一步發(fā)展，有沒(méi)有可能創(chuàng)造出一種通用的價(jià)值存儲(chǔ)與價(jià)值轉(zhuǎn)移的網(wǎng)絡(luò)協(xié)議——價(jià)值網(wǎng)絡(luò)IoV(Internet of Value)，也是一個(gè)值得探討的發(fā)展方向。
就區(qū)塊鏈技術(shù)本身而言，區(qū)塊鏈作為一種全新的分布式記賬與簿記技術(shù)，試圖在金融、信息安全等各領(lǐng)域?qū)ふ业綉?yīng)用場(chǎng)景并取得積極進(jìn)展 。
推動(dòng)“代符+簿記系統(tǒng)”應(yīng)用
英國(guó)央行行長(zhǎng)卡尼(Mark Carney)在“未來(lái)貨幣”的演講中指出，經(jīng)濟(jì)與社會(huì)正在強(qiáng)大的網(wǎng)絡(luò)環(huán)境中重組為一系列分布式點(diǎn)到點(diǎn)連接。人們?cè)诩涌煨纬芍苯印⑺矔r(shí)、開(kāi)放的連接，這將引發(fā)消費(fèi)、工作和交流方式的變革。而金融系統(tǒng)仍然是圍繞銀行與支付、清算與結(jié)算系統(tǒng)組成的多中心星形結(jié)構(gòu)，數(shù)字貨幣或者更準(zhǔn)確地說(shuō)加密資產(chǎn)，試圖為點(diǎn)到點(diǎn)交易(peer-to-peer transaction)創(chuàng)造一種金融架構(gòu)。
數(shù)字貨幣作為一種“代符+簿記系統(tǒng)”，為貨幣支付與證券清算乃至重構(gòu)整個(gè)金融市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施提供了另一種可能途徑。一些國(guó)家或地區(qū)央行、證券交易所通過(guò)研究和概念證明(POC)，表明區(qū)塊鏈(或分布式賬本)作為一種點(diǎn)到點(diǎn)的支付體系和證券清算架構(gòu)在測(cè)試環(huán)境下是可行的，未來(lái)有可能提高貨幣支付、證券清算的效率、可靠性和便捷靈活性。
用代符表示外部資產(chǎn)，通過(guò)“代符+簿記系統(tǒng)”把外部資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為“智能資產(chǎn)”(smart property) ，可實(shí)現(xiàn)加密資產(chǎn)點(diǎn)到點(diǎn)交易與管理等應(yīng)用。未來(lái)，通過(guò)物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，幾乎任何實(shí)物資產(chǎn)都可以通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)加以識(shí)別和控制，進(jìn)而通過(guò)區(qū)塊鏈轉(zhuǎn)變?yōu)橹悄茇?cái)產(chǎn)，有可能打通“代符+簿記系統(tǒng)”服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的通道。對(duì)于某些試圖構(gòu)建獨(dú)立生態(tài)圈的網(wǎng)絡(luò)社區(qū)或私營(yíng)機(jī)構(gòu)，其發(fā)行的內(nèi)生數(shù)字貨幣如果能夠轉(zhuǎn)變成一種值得信賴(lài)的債務(wù)，具有良好的價(jià)值穩(wěn)定和維護(hù)機(jī)制，并可在生態(tài)圈內(nèi)流通和使用，那么這種數(shù)字貨幣有可能在特定網(wǎng)絡(luò)空間扮演區(qū)域或特色貨幣的角色。
探索區(qū)域或特色代符
對(duì)于某些試圖構(gòu)建獨(dú)立生態(tài)圈的網(wǎng)絡(luò)社區(qū)或私營(yíng)機(jī)構(gòu)，其發(fā)行的內(nèi)生數(shù)字貨幣如果能夠轉(zhuǎn)變成一種值得信賴(lài)的債務(wù)，具有良好的價(jià)值穩(wěn)定和維護(hù)機(jī)制，并可在生態(tài)圈內(nèi)流通和使用，那么這種數(shù)字貨幣有可能在特定網(wǎng)絡(luò)空間扮演區(qū)域或特色貨幣的角色。
從更長(zhǎng)遠(yuǎn)看，賬本和簿記自古以來(lái)都處于商業(yè)的核心地位。13世紀(jì)復(fù)式記賬的產(chǎn)生是記賬領(lǐng)域的重大變革，極大地推動(dòng)了文藝復(fù)興和資本主義的發(fā)展。區(qū)塊鏈(或分布式賬本)作為一種網(wǎng)絡(luò)時(shí)代的新型記賬技術(shù)和簿記系統(tǒng)，顛覆了傳統(tǒng)的中心化簿記方式，究竟有無(wú)可能引發(fā)包括貨幣與證券支付清算體系、企業(yè)組織形態(tài)、市場(chǎng)交易機(jī)制乃至國(guó)家宏觀調(diào)控方式的新一輪變革，只能拭目以待。畢竟區(qū)塊鏈技術(shù)尚未成熟，成功應(yīng)用屈指可數(shù)，要引發(fā)廣泛的賬本和簿記系統(tǒng)變革，還有很長(zhǎng)的路要走。
數(shù)字貨幣本質(zhì)上就是“代符+簿記系統(tǒng)”。數(shù)字貨幣作為貨幣存在致命缺陷，其未來(lái)方向，一是向貨幣化方向發(fā)展，發(fā)行國(guó)家數(shù)字貨幣或合規(guī)前提下發(fā)展特定范圍、特定用途的區(qū)域或特色數(shù)字貨幣;二是向“代符+簿記系統(tǒng)”技術(shù)創(chuàng)新和實(shí)際應(yīng)用方向發(fā)展，使區(qū)塊鏈技術(shù)真正服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而推動(dòng)數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
現(xiàn)存的數(shù)字貨幣，作為一種創(chuàng)新的商品或“加密資產(chǎn)”(crypto-asset)， 大多數(shù)沒(méi)什么技術(shù)含量的山寨幣終將乏人問(wèn)津，少數(shù)具有創(chuàng)新性和有特色的數(shù)字貨幣可能尋找到新的成長(zhǎng)動(dòng)力，否則也無(wú)法擺脫收藏品或投機(jī)品的命運(yùn)。而形形色色打著數(shù)字貨幣或區(qū)塊鏈旗號(hào)的傳銷(xiāo)、欺詐、非法集資、瘋狂投機(jī)與炒作等違法違規(guī)行為，則為加密數(shù)字貨幣未來(lái)蒙上陰影。
